Giá vàng vừa chững lại nhưng cú tăng tiếp theo có thể khiến thị trường bất ngờ

Dù đà tăng của vàng đang tạm thời chững lại, các chuyên gia phân tích tại Ngân hàng Thương mại Hoàng gia Canada (CIBC) cho rằng giá vàng vẫn còn nhiều dư địa bứt phá trong nửa cuối năm 2025.

Trong báo cáo mới phát hành, CIBC đã nâng mạnh dự báo giá vàng do kỳ vọng nhu cầu trú ẩn an toàn sẽ tiếp tục là động lực chính thúc đẩy giá kim loại quý đến cuối năm. Theo đó, CIBC dự báo giá vàng trung bình cả năm 2025 sẽ ở mức khoảng 3.339 USD/ounce, tăng hơn 19% so với dự báo đưa ra hồi tháng 12/2024.

“Chúng tôi tiếp tục đánh giá cao cấu trúc kỹ thuật của vàng, cả về xu hướng tuyệt đối và khả năng đa dạng hóa danh mục. Phân tích kỹ thuật cho thấy quỹ đạo giá vàng có thể hướng tới vùng 3.700–3.800 USD, với các nhịp điều chỉnh nhẹ quanh vùng 3.000–3.175 USD, duy trì kênh tăng giá dài hạn của thị trường vàng”, báo cáo nêu rõ.

Diễn biến giá vàng kể từ đầu năm

Bước sang nửa cuối năm, CIBC nhận định giá vàng có thể tăng lên mốc 3.600 USD/ounce và giữ vững quanh mức này đến hết năm 2026. Trong dài hạn, ngân hàng dự báo giá vàng trung bình năm 2027 sẽ quanh ngưỡng 3.000 USD/ounce.

Các chuyên gia cho rằng triển vọng kinh tế vĩ mô hiện vẫn rất tích cực đối với vàng. Bên cạnh áp lực lạm phát, một trong những yếu tố hỗ trợ quan trọng là sự bất định về chính sách thuế quan của Mỹ.

Theo CIBC, nền kinh tế Mỹ hiện vẫn chưa phản ánh đầy đủ tác động tiêu cực từ các loại thuế đã và sẽ được áp dụng, đặc biệt là với sức mua của người tiêu dùng.

Dù Tổng thống Donald Trump đã đạt được một số tiến triển trong đàm phán thương mại với Trung Quốc, Vương quốc Anh và Việt Nam thời gian gần đây, vẫn còn nhiều quốc gia chưa đạt được thỏa thuận, khiến bức tranh thương mại toàn cầu tiếp tục bất ổn.

Mặc dù cuộc chiến thương mại kéo dài góp phần duy trì áp lực lạm phát, CIBC cho rằng triển vọng tăng trưởng kinh tế yếu đi và giá năng lượng giảm sẽ buộc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) phải cắt giảm lãi suất trong thời gian tới.

“Chúng tôi tin rằng khả năng Fed cắt giảm lãi suất là điều chắc chắn, vấn đề chỉ còn là khi nào và mức độ nhanh chậm ra sao, chứ không còn là chuyện 'liệu có hay không' nữa”, CIBC nhận định.

CIBC nhận định giá vàng có thể tăng lên mốc 3.600 USD/ounce trong nửa cuối năm 2025

Dữ liệu CPI tháng 6 của Mỹ cho thấy lạm phát vẫn đang gia tăng, tuy tốc độ có chậm hơn kỳ vọng. Sau khi báo cáo được công bố, thị trường đã loại bỏ gần như hoàn toàn khả năng Fed cắt giảm lãi suất trong tháng 7, nhưng một đợt giảm lãi suất vào tháng 9 vẫn được kỳ vọng cao.

Không chỉ xét đến chính sách tiền tệ của Mỹ, CIBC cũng nhấn mạnh vai trò của vàng như một tài sản trú ẩn an toàn trong bối cảnh chiến tranh thương mại toàn cầu làm trầm trọng thêm xu hướng phi đô la hóa đang gia tăng.

Các chuyên gia cho rằng nhiều ngân hàng trung ương sẽ tiếp tục tăng cường dự trữ vàng, thay vì phụ thuộc vào tài sản định danh bằng USD.

“Trong nửa cuối năm 2025, chúng tôi kỳ vọng vàng sẽ tiếp tục hấp dẫn như một công cụ bảo toàn giá trị, đặc biệt là khi so với các tài sản thay thế khác”, CIBC nhận định. “Tính từ đầu năm đến nay, phi đô la hóa tiếp tục là chủ đề trung tâm. Dù đồng USD từng là đồng tiền dự trữ chính của thế giới, các biến động địa chính trị và chính sách thương mại dưới thời Trump đã khiến nhiều quốc gia bắt đầu giảm dần sự phụ thuộc vào đồng bạc xanh và chuyển dịch sang vàng như một giải pháp cân bằng trong cơ cấu dự trữ”.

Bên cạnh vàng, CIBC cũng giữ quan điểm tích cực đối với thị trường bạc, dù ngân hàng không kỳ vọng giá bạc sẽ vượt ngưỡng 40 USD/oune trước năm 2026.

“Xét trên phương diện kỹ thuật, bạc đang cho thấy nhiều tín hiệu thuận lợi về mặt chiến lược. Đà hồi phục của bạc mang tính ‘đuổi theo’ so với vàng và đang ở vị trí tốt để tiếp tục bứt phá. Quỹ đạo giá bạc có thể hướng tới vùng 40,56 USD và 43,50 USD/ounce nếu đà tăng tiếp diễn đủ mạnh”, báo cáo đánh giá.