Khuyến nghị mua cổ phiếu GTN (GTNfoods) với giá mục tiêu trung hạn 36.290 đồng

Trong kỳ, doanh thu tài chính GTN tăng gấp đôi lên 46 tỷ đồng trong khi đó chi phí tài chính lại giảm sâu chỉ bằng 1/7 cùng kỳ năm trước, ghi nhận hơn 2 tỷ đồng.

Trong quý IV/2020, công ty không còn chịu các chi phí do thanh lý và dự phòng giảm giá các khoản đầu tư tại các công ty liên kết như cùng kỳ năm 2019 nên công ty ghi nhận khoản lãi từ công ty liên doanh liên kết 2,2 tỷ đồng trong khi quý IV/2019 ghi nhận lỗ 16,6 tỷ đồng.

Chi phí bán hàng tăng mạnh 56% lên gần 152 tỷ đồng, còn chi phí quản lý doanh nghiệp giảm mạnh 60,4% xuống mức 29,4 tỷ đồng. Mặc dù trong kỳ ghi nhận khoản lỗ khác 6,1 tỷ nhưng GTN vẫn báo lãi sau thuế quý IV đạt 75,6 tỷ đồng - tăng mạnh so với khoản lỗ 55,7 tỷ trong quý IV/2019.

Phía GTN cho biết, lợi nhuận quý IV/2020 tăng mạnh là do trong kỳ lợi nhuận của CTCP Sữa Mộc Châu (công ty con) tăng tốt sau khi áp dụng các biện pháp tái cơ cấu hệ thống bán hàng, đánh giá và thay đổi các chính sách với nhà phân phối, giá bán sản phẩm cũng như tối ưu hóa các chi phí bán hàng, quản lý.

Lũy kế năm 2020, GTNfoods đạt doanh thu 2.825,8 tỷ đồng - giảm 4,9%; lợi nhuận sau thuế đat 251,2 tỷ đồng - tăng đột biến so với con số 6,7 tỷ đồng năm 2019 (gấp gần 35 lần) trong đó lợi nhuận thuộc về công ty mẹ là 109,4 tỷ đồng - tăng mạnh so với khoản lỗ 66,3 tỷ đồng năm ngoái. Thu nhập trên mỗi cổ phần (EPS) năm 2020 đạt 395 đồng.

Năm 2020, GTN đặt kế hoạch lãi sau thuế hợp nhất 99 tỷ đồng và với kết quả thực hiện, công ty đã đạt kết quả lợi nhuận cao gấp 2,5 lần chỉ tiêu đề ra.

Như vậy, qua bàn tay của ông lớn ngành sữa Vinamilk, GTNfoods đã có khoản lãi sau thuế cao nhất trong lịch sử hoạt động. Tuy nhiên, công ty vẫn lỗ lũy kế 133 tỷ đồng tính đến hết năm 2020.

Tính đến cuối năm 2020, tổng tài sản của GTNfoods hơn 4.188 tỷ đồng - tăng hơn 4% so với ngày đầu năm. Trong đó, khoản tiền và tiền gửi kỳ hạn 3 - 12 tháng chiếm hơn một nửa tổng tài sản - hơn 2.281 tỷ đồng, tăng 15%.

Khoản phải thu ngắn hạn và hàng tồn kho chiếm tỷ lệ 8% tổng tài sản - tăng 2% so với cùng kỳ, ghi nhận 374 tỷ đồng.

Phía nguồn vốn của GTNfoods gồm 472 tỷ đồng nợ phải trả, tương đương với ngày đầu năm và chiếm 1/10 tổng nguồn vốn. Công ty không sử dụng nợ đi vay.

Kết quả kinh doanh của GTN được cải thiện trong các quý gần nhất. Cùng với đó, công ty cũng kiểm soát khá tốt các dòng vốn vay

Trên thị trường, cổ phiếu GTN đang rơi về mức giá 22.xxx đồng (cách đây 6 tháng) sau chuỗi giảm mạnh của thị trường chứng khoán 2 tuần gần nhất.

Cụ thể, từ vùng mức 29.900 đồng (phiên ngày 18/1/2021) mã xuất hiện 2 phiên nằm sàn cùng với 5 phiên giảm mạnh qua đó thị giá được kéo về mức 22.800 đồng trong phiên cuối cùng tháng 1/2021.

Trong phiên ngày 1/2, mã tiếp tục giảm điểm (-2,2%) sau diễn biến tiêu cực của thị trường qua đó thị giá được kèo về sát mức 22.000 đồng; khớp tạm tính lúc 14h28 đạt hơn 1,3 triệu đơn vị.

Theo Công ty Chứng khoán Phú Hưng (UpCOM: PHS), GTNFoods được hưởng lợi từ việc ngành sữa đã ghi nhận mức tăng trưởng hai chữ số trong năm 2020 nhờ ý thức về sức khỏe của người dân được nâng lên dưới áp lực của đại dịch. Dự kiến trong giai đoạn 2021 - 2025, doanh thu sữa và các sản phẩm từ sữa của Việt Nam sẽ duy trì ở mức 7 - 8%/năm. Ngoài ra, xu hướng cao cấp hóa tạo điều kiện cho những doanh nghiệp có vùng nguyên liệu rộng lớn và kiểm soát chất lượng sữa tươi tốt (như Mộc Châu Milk) cải thiện lợi nhuận.

Nguồn: PHS

Đối với thị trường xuất khẩu, theo dự kiến của FAO, nhu cầu sữa của Trung Quốc sẽ tăng tới 45%. Hiện Mộc Châu Milk là một trong 5 thương hiệu được xuất khẩu theo chính ngạch sang Trung Quốc. Ngoài ra, công ty mẹ Vinamilk cũng đặt kỳ vọng thị trường Trung Quốc sẽ là 1 trong 3 thị trường xuất khẩu lớn nhất của VNM trong 3 - 5 năm tới.

Sau khi được tái cơ cấu hoàn toàn bởi VNM, PHS kỳ vọng doanh thu GTN tăng từ 7 - 10%, biên lãi gộp xấp xỉ bằng với VNM trong 3 - 5 năm tới (từ 2023 - 2025). Cụ thể, GTN có kế hoạch mở rộng trang trại bò hiện tại (1.600 con) lên mức 2.000 con đồng thời nâng tiêu chuẩn của trang trại này từ VIETGAP lên GLOBALGAP; xây dựng trang trại bò sữa chuẩn hữu cơ, quy mô 4.000 con kết hợp du lịch sinh thái; hiện đại hóa nhà máy sản xuất sữa và mở rộng công suất dây chuyền sữa hộp 180ml.

PHS kỳ vọng doanh thu 2021 của GTN sẽ tăng 7% so với năm 2020 nhờ sản lượng tăng sau khi công suất của dây chuyền sữa hộp được nâng cấp và gia tăng số lượng bò sữa. Biên lãi gộp của GTN dự phóng cải thiệm thêm 3 điểm phần trăm nhờ tiếp tục quá trình tái cấu trúc chi phí và tỷ lệ lợi ích kinh tế của GTN tại MCM tăng từ 38% lên mức 51% sau khi mua thêm 29 triệu cổ phiếu phát hành riêng lẻ. Lợi nhuận sau thuế trong 2021 của GTN dự phóng tăng 32% lên 303 tỷ đồng.

Qua đó, PHS khuyến nghị mua GTN với giá mục tiêu trung hạn 36.290 đồng/cổ phiếu.

Tin tức doanh nghiệp nổi bật ngày 1/2/2021: VIC, HSG, REE, VJC, PDR, KBC, GMD Cập nhật kết quả kinh doanh, tình hình hoạt động, thông tin phát hành cổ phiếu, thông tin trả cổ tức và tin tức giao ...

Phiên sáng 1/2021: Lực cầu mạnh giúp VN-Index thoát hiểm Sau 11h, lực bán tăng mạnh đặc biệt ở các cổ phiếu trụ khiến chỉ số VN-Index bị ép rơi thẳng đứng trong thời gian ...

17 mã cổ phiếu tăng giá và 20 mã giảm mạnh nhất thị trường chứng khoán tháng 1/2021 Trong tháng 1/20201, trên toàn thị trường, đã có 18 cổ phiếu tăng giá trên 70% trong đo SPH của Xuất nhập khẩu Thủy sản ...