Tại GM Vietnam 2025 – sự kiện công nghệ tài sản số hàng đầu châu Á, quy tụ hơn 20.000 nhà đầu tư, chuyên gia và startup từ khắp nơi trên thế giới – chúng tôi đã có cuộc trò chuyện đặc biệt với ông Thomas Nguyễn, Giám đốc Thị trường nước ngoài của SSI.

Giữa dòng chảy đổi mới của ngành công nghiệp blockchain, ông Thomas mang đến góc nhìn sắc bén và thực tế về hành trình phát triển của tài sản số tại Việt Nam. Không chỉ phân tích các xu hướng lớn như token hóa bất động sản và tài sản thực, ông còn đưa ra một nhận định đáng chú ý: Digital asset đã không còn là câu chuyện của tương lai – mà đang là “con cưng” trong chiến lược phát triển tài chính số của Việt Nam.

Dù gắn bó với các thị trường chứng khoán truyền thống suốt nhiều năm, ông Thomas không ngần ngại chia sẻ quan điểm: Việt Nam đang đứng trước cơ hội bứt phá với crypto – và thậm chí có thể “nhảy cóc” nếu đi đúng hướng.

Trong phần đầu của buổi phỏng vấn, ông lý giải vì sao tài sản số lại có chỗ đứng đặc biệt tại Việt Nam, đâu là lợi thế so sánh của thị trường này, và làm thế nào để các dịch vụ tài chính truyền thống bắt kịp nhịp vận hành 24/7 của nền kinh tế số.

Ông nghĩ gì về tiềm năng của thị trường Digital Asset tại Việt Nam?

Thành thật mà nói, tôi nghĩ digital asset đã là “con cưng” rồi. Mặc dù tôi là người của tài chính truyền thống – tôi thậm chí không thích phải thừa nhận điều này – nhưng thị trường tiền số ở Việt Nam đang có lợi thế quá lớn: Kiểm soát vốn truyền thống, dân số trẻ, rất am hiểu Internet. Việt Nam thực sự đang “nhảy cóc” về công nghệ tài chính.

Tôi không phủ nhận vai trò của thị trường truyền thống – vì tôi vẫn đang làm việc trong đó – nhưng nếu tài sản số được phát triển đúng cách, nó sẽ tiếp tục dẫn đầu, nhờ quỹ đạo tăng trưởng rất mạnh mẽ.

Nói như vậy, liệu thị trường tài chính truyền thống có bị lu mờ?

Không. Thị trường truyền thống vẫn rất quan trọng – tôi đang làm việc trong đó mà. Nhưng quỹ đạo tăng trưởng của crypto rất tốt, nếu phát triển đúng, nó sẽ tiếp tục là lĩnh vực dẫn đầu.

Crypto đang hoạt động 24/7 – vậy các dịch vụ hỗ trợ như ngân hàng sẽ thích nghi thế nào?

Tôi trả lời thật lòng nhé – tôi chưa nghĩ kỹ về điều đó. Câu hỏi hay đấy. Có thể tôi nhìn với góc nhìn của một người già, nhưng tôi tin rằng khi một thị trường phát triển và trưởng thành, nó sẽ bắt đầu giống các thị trường khác.

Tôi thấy nhiều dịch vụ đã bắt đầu chuyển lên on-chain, ví dụ như một số tính năng tại BIDV hay Techcombank. Có thể tôi không để ý, nhưng tôi tin chắc các ngân hàng, dịch vụ tài chính sẽ dần vận hành song song với digital asset. Một tương lai mà các giao dịch vận hành 24/7 là điều chắc chắn.

Nhưng thị trường hoạt động 24/7 thì làm sao quản lý rủi ro, nhất là khi nhà đầu tư có thể “ngủ dậy là thị trường đã sụp”?

Tôi thừa nhận – tôi chưa nghĩ quá sâu về điều này. Nhưng từ kinh nghiệm của tôi, mọi thị trường có khung pháp lý và tổ chức lớn tham gia, nó sẽ bớt “điên cuồng”. Khi đó, quản lý rủi ro sẽ có hệ thống hơn, không còn hỗn loạn như hiện tại.

Hiện tại, thị trường crypto ở Việt Nam gần như 100% là nhà đầu tư cá nhân. Khi những cái tên như Dragon Capital, VinaCapital, hay chính SSI chính thức tham gia, mọi thứ sẽ khác.

Thị trường chứng khoán Việt Nam đã tồn tại 25 năm nhưng vẫn là thị trường cận biên. Liệu thị trường tài sản số có lặp lại điều này không?

Tôi rất thích câu hỏi này. Tôi nghĩ các nhà quản lý và lãnh đạo ở Việt Nam đã học được rất nhiều từ kinh nghiệm trước đây. Tôi làm việc rất gần với Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (SSC), Bộ Tài chính (MOF) – những người đang thực hiện việc nâng hạng thị trường – và tôi thấy họ đang học được các bài học rất thực tế.

Việc Việt Nam xây dựng hạ tầng pháp lý cho thị trường tài sản số là một bước tiến cực kỳ quan trọng. Nếu không, có thể ta đã chọn cách giống Trung Quốc – tức là đóng cửa luôn từ đầu. Nhưng rõ ràng, chính phủ đã chọn cách chấp nhận và phát triển.

Vậy nên, tôi tin rằng thị trường tài sản số sẽ không đi vào con đường như thị trường truyền thống. Và tôi tin chắc là thị trường tài chính Việt Nam sẽ được nâng hạng – hãy sẵn sàng đi nhé!

Nếu crypto là “đứa trẻ đang lớn”, thì token hóa và stablecoin chính là những bước đi chiến lược để đứa trẻ đó trưởng thành. Ở phần hai của cuộc phỏng vấn, ông Thomas Nguyễn nói sâu vào câu chuyện ứng dụng công nghệ blockchain vào bất động sản, sự cần thiết (hoặc không cần thiết) của token hóa cổ phiếu, và đánh giá về khả năng hình thành stablecoin tại Việt Nam.

Ông cũng chia sẻ quan điểm rõ ràng: Token hóa chỉ có ý nghĩa nếu giải quyết được một vấn đề thực sự. Và với bất động sản Việt Nam – đắt đỏ, khó tiếp cận – tokenization có thể mở ra cánh cửa đầu tư cho đại chúng. Cùng lúc đó, câu chuyện về stablecoin lại đưa chúng ta đến bài toán lớn hơn: Ai sẽ là người quyết định lộ trình phát triển tài chính số ở Việt Nam – và Việt Nam nên học hỏi từ đâu?

Theo ông, tài sản số sẽ hòa nhập vào hệ thống tài chính hiện tại, hay sẽ tạo ra một hạ tầng tài chính mới song song?

Nếu tài sản số thành công, chắc chắn nó sẽ hội nhập. Tôi không tin rằng sẽ có hai hệ thống song song mãi mãi – điều đó thật phi lý. Như ở Mỹ chẳng hạn, tôi không mở ví để giao dịch crypto đâu – tôi đầu tư Bitcoin thông qua ETF của BlackRock. Tôi già rồi, tôi không có thời gian học cách tạo ví. Điều này chứng minh rằng các thị trường truyền thống và tài sản số đang dần hội tụ lại với nhau.

Sự hội tụ sẽ diễn ra, nhưng có thể sẽ lâu hơn bạn nghĩ. Nhưng giống như Internet, khi nó đến, nó sẽ mạnh mẽ hơn bạn tưởng.

Nếu xem tài sản số là một loại tài sản, ông xếp nó ở đâu so với cổ phiếu, bất động sản, trái phiếu?

Tôi đã nghiên cứu về điều này. Tổng vốn hóa thị trường tài sản số toàn cầu hiện là khoảng 4.000 tỷ USD – nghe thì có vẻ lớn, nhưng vẫn nhỏ hơn giá trị của Nvidia hay Apple. Vậy nên, qua góc nhìn của tôi, đây vẫn là một “đứa trẻ”. Có thể nó lớn hơn hôm qua, nhưng vẫn còn nhỏ lắm.

Ví dụ về bản thân tôi: Phần lớn tài sản của tôi vẫn nằm ở bất động sản, cổ phiếu, một chút trái phiếu, vàng, và chỉ 0,65% là crypto. Mức phân bổ đó hoàn toàn bình thường, vì tài sản số hiện chỉ chiếm dưới 1% tổng tài sản toàn cầu. Những người “all-in” mới là bất thường.

Có người nói rằng thị trường tài sản số là “không giới hạn” vì các tài sản thực sẽ được số hóa. Ông nghĩ sao?

Tôi không nghĩ có gì là “không giới hạn” cả. Nhưng phân bổ cho tài sản số chắc chắn sẽ tăng. Tôi nghĩ sang năm, khi tôi trở lại điều phối một phiên nữa, tôi sẽ cập nhật phân bổ của mình (cười). Nhưng hãy thực tế, chúng ta vẫn còn rất nhỏ bé. Bạn có tưởng tượng 20.000 người đến Hà Nội chỉ để nói về một thị trường còn nhỏ hơn cả Nvidia không?

Vậy còn bất động sản? Việc token hóa bất động sản ở Việt Nam thì sao?

Đây chỉ là quan điểm cá nhân, nhưng nếu tôi có quyền, tôi sẽ token hóa bất động sản Việt Nam. Vì sao? Vì nó đắt đỏ, giá trị lớn, và khó tiếp cận với số đông. Nếu bạn có thể chia nhỏ một căn hộ trị giá hàng triệu USD để ai đó có thể mua một phần với 100 USD, thì đó là điều rất có ý nghĩa. Quan trọng là bạn phải trả lời câu hỏi: “Bạn đang giải quyết vấn đề gì?”. Nếu không giải quyết được vấn đề nào, thì token của bạn chẳng ai quan tâm.

Vậy theo ông, stablecoin sẽ phát triển thế nào tại Việt Nam?

Tôi chưa thể trả lời chắc chắn. Câu hỏi này nên để Ngân hàng Nhà nước và Bộ Tài chính quyết định. Ở SSI, chúng tôi sẽ hành động khi có quy định rõ ràng, còn hiện tại, chúng tôi chỉ quan sát.

Một trong những kỳ vọng phổ biến hiện nay là: Khi crypto phát triển, ngành quản lý tài sản sẽ được kéo theo. Tuy nhiên, với ông Thomas Nguyễn – người đứng ở giao điểm giữa tài chính truyền thống và đổi mới số – bức tranh đó không đơn giản.

Nhưng chính vì “còn quá sớm”, nên Việt Nam có thể đi nhanh hơn nếu chọn hướng đi đúng – đó là thông điệp xuyên suốt mà ông nhấn mạnh trong phần kết.

Vậy còn ngành quản lý tài sản? Ở Việt Nam hiện nay phần lớn là nhà đầu tư cá nhân, còn rất nhỏ. Theo ông, tài sản số có thể giúp thay đổi điều này không?

Ngành quản lý tài sản tại Việt Nam gần như chưa tồn tại, đặc biệt ở mảng bán lẻ. Khác với Mỹ – nơi người dân đã quen với ETF, quỹ đầu tư – thị trường Việt Nam chưa có thói quen đó.

Ở SSI, các mảng ngân hàng đầu tư, giao dịch, kho quỹ đã phát triển, nhưng quản lý tài sản thì vẫn rất nhỏ. Vậy nên, tôi nghĩ phải mất rất lâu mới phát triển được ngành này.

Và khi tài sản số được pháp lý hóa, nó chỉ hỗ trợ một phần nhỏ thôi, chứ không tạo ra bước ngoặt lớn.

Với bối cảnh tài sản số đang phát triển mạnh, các tổ chức quản lý tài sản tại Việt Nam để không bỏ lỡ cơ hội này?

Ngành quản lý tài sản ở Việt Nam vẫn còn rất non trẻ, nhưng điều đó không có nghĩa là chúng ta nên đứng ngoài. Ngược lại, đây chính là thời điểm để các tổ chức xây nền móng, thử nghiệm sản phẩm, và đầu tư vào năng lực số hóa.

Khi hành lang pháp lý dần hình thành, tổ chức nào đã sẵn sàng – về tư duy, công nghệ và sản phẩm – thì sẽ là người đi đầu thị trường. Đừng đợi đến khi mọi thứ rõ ràng mới hành động, vì lúc đó bạn sẽ chỉ là người đi theo.

Tài sản số sẽ không thay thế quản lý tài sản truyền thống, nhưng chắc chắn sẽ làm thay đổi cách ngành này vận hành. Vậy nên, hãy bắt đầu từ hôm nay – từ những bước nhỏ – để ngày mai không bị tụt lại phía sau.