Giữa lúc ngành dệt may toàn cầu đang chịu nhiều lực cản từ địa chính trị và nhu cầu tiêu dùng suy yếu, Mirae Asset Việt Nam (MAS) vừa công bố báo cáo phân tích toàn diện về triển vọng ngành dệt may Việt Nam, đặt trọng tâm vào diễn biến đàm phán thuế quan giữa Mỹ và Việt Nam – một trong sáu đối tác thương mại được ưu tiên hàng đầu.

Theo MAS, ngành dệt may Việt Nam đang đứng giữa ngã ba cơ hội và thách thức. Một mặt, Mỹ nhiều khả năng sẽ không gia hạn mức thuế ưu đãi 0% kéo dài 90 ngày dành cho hàng dệt may Việt Nam và thay vào đó duy trì mức thuế cơ sở 10%. Mức thuế này được đánh giá là không quá cao so với mặt bằng nhập khẩu chung (giá trị trung bình 34 tỷ USD trong 4 tháng đầu năm 2025), nhưng vẫn có thể gây áp lực ngắn hạn, đặc biệt khi Mỹ đang siết kiểm soát các hành vi gian lận thương mại qua nước thứ ba.

Ở chiều tích cực, Việt Nam được xem là “nơi trú ẩn” tương đối an toàn trong bối cảnh các đối thủ như Trung Quốc, Bangladesh hay Ấn Độ lần lượt gặp rào cản. Trung Quốc hiện vẫn là tâm điểm của chiến tranh thương mại và bị ngưng ưu đãi tạm thời. Bangladesh thì đối mặt với bất ổn chính trị và rủi ro bạo lực leo thang, còn Ấn Độ và Pakistan đang căng thẳng dọc biên giới khiến chuỗi cung ứng dệt may quốc tế khó duy trì ổn định. Trong khi đó, Việt Nam duy trì chính sách ổn định, năng lực sản xuất mạnh và độ phủ FTA cao, giúp giữ vững thị phần tại các thị trường lớn như Mỹ (18,8%), Nhật Bản (18,7%) và Hàn Quốc (29,2%).

MAS cũng đánh giá triển vọng dài hạn của ngành dệt may Việt Nam vẫn tích cực, nhất là khi EVFTA chính thức xoá bỏ hoàn toàn thuế đối với hàng hóa xuất xứ Việt Nam từ năm 2025. Đây sẽ là lực đẩy quan trọng giúp doanh nghiệp mở rộng thị phần tại EU và một số quốc gia chưa có FTA với Trung Quốc.

Bất chấp thuế Mỹ, cổ phiếu dệt liên quan HAGL được khuyến nghị mua, tiềm năng tăng giá 20%
Ảnh minh họa

Điểm nhấn đáng chú ý trong báo cáo của MAS là cổ phiếu STK – mã của CTCP Sợi Thế Kỷ. Doanh nghiệp này chuyên sản xuất sợi polyester nguyên sinh và tái chế, với hai nhà máy tại TP. HCM và Đồng Nai, tổng công suất đạt khoảng 63.000 tấn/năm. STK là công ty duy nhất tại ASEAN bắt tay chiến lược cùng Unifi Inc – đơn vị phát triển sợi tái chế hàng đầu thế giới.

Bức tranh tài chính quý I/2025 của STK cho thấy sự phục hồi ấn tượng: doanh thu đạt 376,4 tỷ đồng, tăng 41,7% so với cùng kỳ; lợi nhuận sau thuế tăng gần 5 lần, đạt 35,6 tỷ đồng; biên lợi nhuận gộp cải thiện đáng kể lên 20,7% so với mức 12,2% một năm trước đó.

Với việc nhà máy Unifex đi vào vận hành ổn định, sản lượng cả năm 2025 dự kiến tăng 46%, đạt 52.000 tấn. MAS kỳ vọng doanh thu STK đạt 2.806 tỷ đồng, tăng 131,8% so với năm 2024; lợi nhuận sau thuế đạt 319,3 tỷ đồng – gấp hơn 12 lần năm trước. Giá bán trung bình dự kiến khoảng 2.100 USD/tấn, phản ánh định vị phân khúc sản phẩm tái chế giá trị cao.

Theo đó, MAS định giá cổ phiếu STK ở mức 31.200 đồng/cp - cao hơn khoảng 20% so với giá hiện tại và đưa ra khuyến nghị “Mua”.

Một chi tiết bên lề cũng đáng chú ý: Bà Hà Kiết Trân – thành viên Ban Kiểm soát STK – vừa được bầu Đức đề cử vào HĐQT độc lập của Hoàng Anh Gia Lai (HAGL). Trong khi STK tập trung vào công nghệ sợi tái chế, HAGL lại đang muốn gia nhập chuỗi cung ứng dệt may thông qua dự án trồng dâu tằm và xây dựng nhà máy sợi. Dù chưa có xác nhận chính thức, giới đầu tư đang đặt kỳ vọng về khả năng liên kết giữa hai phía – một bước đi hứa hẹn có thể mở ra biên lợi nhuận mới cho cả hai doanh nghiệp.

Trong giai đoạn thị trường còn nhiều biến số, việc chọn đúng “nhóm ngành sống sót và tăng tốc” là điều tối quan trọng. Với vị thế, sản phẩm đặc thù và chiến lược rõ ràng, STK có thể là một trong số ít cái tên đáng đưa vào watchlist dài hạn cho nhà đầu tư nhạy bén.