FED giữ nguyên lãi suất, tác động của thuế quan 'sẽ dần lan tới người tiêu dùng cuối'

Trong cuộc họp tháng 6, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) quyết định giữ nguyên lãi suất cơ bản ở mức 4,25-4,50%.

Tuy nhiên, điều khiến thị trường chú ý là nguy cơ xảy ra đình lạm (stagflation) – trạng thái kinh tế cùng lúc chịu ba áp lực: tăng trưởng yếu, lạm phát cao và thất nghiệp gia tăng.

Theo ông Jack McIntyre, Giám đốc danh mục đầu tư tại Brandywine Global: 'FED vẫn rất kiên nhẫn, nhưng rõ ràng họ đang nghiêng về khả năng cắt giảm lãi suất. Tuy nhiên, vẫn còn xu hướng nghiêng về kịch bản nào đó của đình lạm: tăng trưởng yếu đi trong khi lạm phát dai dẳng'.

Trong dự báo kinh tế mới nhất, các nhà hoạch định chính sách của FED dự báo tăng trưởng GDP Mỹ năm 2025 chỉ đạt 1,4% – thấp hơn đáng kể so với mức 2,5% của năm trước. Tỷ lệ thất nghiệp dự kiến tăng từ mức hiện tại 4,2% lên 4,5% vào cuối năm, trong khi lạm phát tiêu dùng cá nhân có thể tăng lên 3%, vượt mức 2,1% ghi nhận trong tháng 4.

So với dự báo trung bình hồi tháng 3, các con số mới cho thấy kỳ vọng tăng trưởng yếu hơn và lạm phát cao hơn: khi đó, FED dự báo tăng trưởng GDP ở mức 1,7%, thất nghiệp 4,4% và PCE chỉ 2,7%.

Chủ tịch Fed Jerome Powell. Nguồn: Internet

Một yếu tố khác khiến triển vọng kinh tế Mỹ thêm bất định là chính sách thuế quan mới từ Tổng thống Donald Trump. Theo các quan chức FED, các biện pháp thuế này làm tăng nguy cơ đình lạm, khi vừa gây áp lực lên giá cả, vừa có thể kìm hãm tăng trưởng kinh tế. Trước các tuyên bố tăng thuế gần đây, bốn quan chức FED từng kỳ vọng ba hoặc bốn lần cắt giảm lãi suất; hiện tại, chỉ còn hai người dự báo ba lần cắt, trong khi hai người khác chỉ dự đoán một lần.

Chủ tịch FED Jerome Powell thừa nhận rằng tác động của thuế quan mới 'sẽ dần lan tới người tiêu dùng cuối' và 'chúng ta sẽ thấy rõ hơn trong những tháng tới'. Ông cũng cho biết, dù hiện tại FED chưa ghi nhận dấu hiệu rõ rệt của suy thoái, nhưng 'tăng trưởng sẽ chậm lại theo thời gian', và rủi ro đình lạm là một khả năng không thể loại trừ.