Lợi nhuận giảm 37%, cổ tức vẫn duy trì 50% tiền mặt: Rạng Đông có đang đặt cược vào niềm tin cổ đông?

Một quyết định 'ngược chiều gió'

Tại ĐHĐCĐ thường niên năm 2025 của CTCP Bóng đèn Phích nước Rạng Đông (HOSE: RAL), tổ chức ngày 7/6, Tổng giám đốc Nguyễn Đoàn Thăng cho hay: Rạng Đông đặt mục tiêu doanh thu tiêu thụ năm nay là 6.100 tỷ đồng, giảm 27% so với con số 8.357 tỷ đồng đạt được năm 2024. Lợi nhuận trước thuế dự kiến chỉ còn 395 tỷ đồng, tương ứng 63% so với mức 630 tỷ đồng năm ngoái, một sự sụt giảm đáng kể trong bối cảnh nền kinh tế thế giới và thị trường trong nước đầy biến động.

"Năm 2025 là một năm hết sức đặc biệt. Thị trường cạnh tranh ngày càng gay gắt khi hàng hóa Trung Quốc bị Mỹ hạn chế, dẫn đến việc các sản phẩm này chuyển hướng sang Việt Nam, khiến môi trường kinh doanh trở nên rất khó đoán. Bên cạnh đó, sự phát triển bùng nổ của trí tuệ nhân tạo đang tạo ra cuộc đua công nghệ gay gắt và đòi hỏi các doanh nghiệp phải thay đổi nhanh chóng để không bị tụt lại", ông Thăng nhận định.

Dù đặt kế hoạch lợi nhuận giảm mạnh, Rạng Đông vẫn cam kết duy trì tỷ lệ cổ tức tiền mặt 50% – một mức rất cao trong ngành, và đã được công ty duy trì liên tục trong 9 năm qua. Với lợi nhuận mục tiêu 395 tỷ đồng, tổng số tiền dự kiến chi trả cổ tức là 117,5 tỷ đồng, con số vẫn nằm trong tầm kiểm soát của doanh nghiệp.

Ông Nguyễn Đoàn Thăng chia sẻ về quyết định này: "Chúng tôi hiểu rằng cổ tức tiền mặt là một trong những yếu tố quan trọng để duy trì lòng tin và sự đồng hành của cổ đông. Dù có nhiều khó khăn, nhưng Rạng Đông vẫn có đủ nguồn lực tài chính để đảm bảo cam kết này. Đây cũng là cách chúng tôi giữ vững uy tín trên thị trường và với nhà đầu tư".

Việc duy trì cổ tức tiền mặt ở mức cao trong khi lợi nhuận giảm sâu thể hiện một chiến lược rõ ràng của Rạng Đông: Ưu tiên ổn định, bảo vệ giá trị cổ đông hơn là chạy theo mục tiêu tăng trưởng ngắn hạn. Đó là một sự thận trọng cần thiết trong bối cảnh kinh tế và công nghệ biến đổi không ngừng.

Chính sách thuế mới khiến doanh thu Rạng Đông giảm 10% do áp lực chiết khấu từ khách hàng và hộ kinh doanh. Ảnh: Minh Phong.

Một yếu tố lớn gây khó khăn cho Rạng Đông năm nay là sự thay đổi chính sách thuế khoán, theo đó các hộ kinh doanh chuyển đổi lên doanh nghiệp và áp dụng hóa đơn điện tử từ ngày 1/6/2025.

"Chính sách mới làm thay đổi thói quen và cơ cấu khách hàng của chúng tôi. Các hộ kinh doanh yêu cầu được chiết khấu sâu hơn, khiến doanh thu bị ảnh hưởng, giảm khoảng 10% so với trước đây", ông Thăng nhận định.

Sự thay đổi này không chỉ ảnh hưởng trực tiếp đến doanh thu mà còn tạo thêm áp lực lên chuỗi cung ứng, quản lý hàng tồn và hoạt động tài chính của Rạng Đông.

Rạng Đông 'đặt cược' vào nhà máy công nghệ cao Hòa Lạc

Một điểm sáng trong kế hoạch phát triển của Rạng Đông là dự án nhà máy sản xuất các sản phẩm điện tử công nghệ cao, tích hợp hệ sinh thái chiếu sáng LED xanh, thông minh tại Khu công nghệ cao Hòa Lạc, Hà Nội. Với tổng vốn đầu tư 2.334 tỷ đồng và diện tích đất 7,1 ha, bao gồm 540,4 tỷ đồng vốn góp của nhà đầu tư và 1.794 tỷ đồng vốn huy động. Dự án hứa hẹn đưa Rạng Đông lên một tầm cao mới trong lĩnh vực chiếu sáng công nghệ cao.

Rạng Đông được Ban quản lý Khu công nghệ cao Hòa Lạc chấp thuận làm nhà đầu tư vào tháng 4/2021. Nhằm cấp vốn cho dự án, vào đầu năm 2022, Rạng Đông đã chào bán thêm 11 triệu cổ phiếu ra công chúng với giá 93.000 đồng/CP, thu về 1.023 tỷ đồng.

Ông Thăng thẳng thắn nhìn nhận: "Quá trình triển khai dự án kéo dài do những thay đổi về quản lý và thủ tục, nhưng đây lại là một lợi thế bất ngờ. Nếu dự án hoàn thành vào năm 2027 – 2028, chúng tôi sẽ tận dụng được công nghệ AI và xu hướng xanh đang phát triển mạnh mẽ trên toàn cầu, giúp sản phẩm của Rạng Đông thực sự cạnh tranh và khác biệt".

Việc nhà máy bắt đầu khởi công từ cuối năm 2023, và dự kiến đi vào hoạt động trong vòng 3-4 năm tới, được lãnh đạo Rạng Đông xem như “cơ hội vàng” để đón đầu xu thế công nghệ.

Rạng Đông đang đẩy mạnh chiến lược chuyển đổi số và chuyển đổi xanh. Trong 5 năm qua, công ty đã tập trung chuyển đổi số mạnh mẽ và bước sang giai đoạn tiếp theo với kế hoạch phát triển song song khoa học công nghệ, đổi mới sáng tạo trên nền tảng trí tuệ nhân tạo (AI) và sản xuất thân thiện với môi trường.

"Chúng tôi không chạy theo tăng trưởng nóng, mà tập trung củng cố nền tảng, quản trị rủi ro và xây dựng năng lực sản xuất hiện đại, bền vững. Đó mới là con đường đưa Rạng Đông phát triển lâu dài", ông Thăng nhấn mạnh.