Cảnh báo thị trường LNG: Từ khan hiếm đến nguy cơ dư cung, có thể mất gần 40% giá trị trong 5 năm tới?

UBS - ngân hàng đầu tư hàng đầu Thụy Sĩ, vừa đưa ra cảnh báo về rủi ro giảm giá khí tự nhiên trong trung hạn, bất chấp thị trường khí tự nhiên hóa lỏng (LNG) toàn cầu dự kiến vẫn tương đối khan hiếm đến năm 2027.

Theo UBS, làn sóng công suất hóa lỏng mới sắp đi vào hoạt động sẽ vượt xa tốc độ tăng trưởng nhu cầu, kéo theo tỷ lệ khai thác giảm và hình thành năng lực dư thừa, đặc biệt tại Mỹ. “Chúng tôi dự báo tỷ lệ khai thác thấp hơn sẽ gây sức ép lên giá LNG. Cụ thể, giá có thể giảm từ khoảng 13 USD/MMBtu năm 2025 xuống 11,5 USD năm 2026, 10,5 USD năm 2027 và tiếp tục mềm hơn ở mức 8 USD vào năm 2030,” UBS nhận định. Thực tế, thị trường đã phần nào phản ánh nỗi lo này. Ước tính đồng thuận hiện nay cho rằng giá LNG sẽ giảm khoảng 30% xuống 9 USD/MMBtu vào năm 2027 và duy trì quanh mức đó đến năm 2030. UBS lưu ý: “Mỗi 1% giảm giá LNG có thể kéo giảm khoảng 0,7% dòng tiền hoạt động (CFFO). Nếu giá xuống dưới 9 USD/MMBtu, nhiều dự báo lợi nhuận sẽ phải điều chỉnh giảm”.

Theo UBS, làn sóng công suất hóa lỏng mới sắp đi vào hoạt động sẽ vượt xa tốc độ tăng trưởng nhu cầu

Ở Việt Nam, diễn biến giá khí quốc tế cũng mang đến những tác động đa chiều. PV Gas (GAS) là doanh nghiệp dẫn đầu trong lĩnh vực khí, giá LNG giảm có thể tạo áp lực lên biên lợi nhuận nhập khẩu và phân phối khí LNG. Tuy nhiên, chi phí khí đầu vào giảm lại có thể giúp GAS duy trì sức cạnh tranh trong phân phối cho các hộ tiêu thụ công nghiệp và điện khí. PVS (Tổng CTCP Dịch vụ Kỹ thuật Dầu khí Việt Nam) hoạt động dịch vụ dầu khí ít chịu ảnh hưởng trực tiếp từ giá LNG, nhưng nếu giá thấp kéo dài, các dự án thượng nguồn và LNG nhập khẩu có thể trì hoãn, gián tiếp ảnh hưởng đến nhu cầu dịch vụ. Tương tự đối với PVD (PV Drilling), giá khí giảm có thể khiến tiến độ khoan khai thác và thăm dò chậm lại, ảnh hưởng tới tỷ lệ sử dụng giàn khoan. Ngược lại, giá LNG giảm sẽ là lợi thế cho các ngành tiêu thụ năng lượng lớn như thép, xi măng, hay phân bón – vốn chịu gánh nặng chi phí khí đầu vào. Điều này có thể giúp cải thiện biên lợi nhuận và năng lực cạnh tranh quốc tế.

UBS kết luận, triển vọng LNG trong trung hạn không còn màu hồng như giai đoạn 2022–2023. Nguy cơ giá tiếp tục hạ, dù đã được thị trường “ngầm hiểu”, vẫn là rủi ro hiện hữu có thể tác động mạnh tới dòng tiền và định giá của nhiều doanh nghiệp năng lượng.