Cổ phiếu đáng chú ý 11/6: REE, PNJ, PVS

Cơ Điện Lạnh (REE): Khuyến nghị khả quan, giá mục tiêu 88.000 đồng/cp

Trong quý I/2025, Cơ Điện Lanh (REE) ghi nhận kết quả kinh doanh tích cực với doanh thu tăng 13% so với cùng kỳ, đạt hơn 2.000 tỷ đồng, chủ yếu nhờ sự phục hồi của mảng điện, tăng 26% so với nền thấp cùng kỳ.

Tuy nhiên, mảng cơ điện lạnh (M&E) giảm gần 18% do doanh nghiệp đang triển khai các gói thầu lớn nhưng chưa đến giai đoạn ghi nhận doanh thu. Mảng bất động sản và cho thuê văn phòng tiếp tục tăng nhẹ 9%, được hỗ trợ bởi giá thuê tăng và ghi nhận bàn giao căn hộ đầu tiên tại dự án The Light Square. Nhờ mảng thủy điện hoạt động hiệu quả trở lại, biên lợi nhuận gộp toàn công ty cải thiện 6 điểm phần trăm. Lợi nhuận ròng đạt 611 tỷ đồng, tăng 27% so với cùng kỳ, tương đương với dự báo của Chứng khoán MB (MBS).

MBS nhận định năm 2025 sẽ là giai đoạn tăng trưởng nổi bật của REE, được dẫn dắt bởi các dự án bất động sản như The Light Square và E.Town 6, cũng như sự hồi phục rõ nét của thủy điện. Mảng cơ điện lạnh cũng được điều chỉnh tăng kỳ vọng doanh thu thêm 10% nhờ lượng hợp đồng tồn đọng lớn hơn dự kiến. Tuy nhiên, trong giai đoạn 2026–2027, tốc độ tăng trưởng dự kiến chững lại do thiếu các kế hoạch đầu tư mở rộng cụ thể.

MBS dự phóng các chỉ tiêu tài chính của REE giai đoạn 2025-2027

Dù vậy, REE được kỳ vọng sẽ là bên hưởng lợi lớn từ chính sách tháo gỡ cơ chế trong ngành điện tái tạo. Công ty hiện đã tham gia đấu thầu một số dự án điện gió tại Trà Vinh, Quảng Trị và đang mở rộng sang lĩnh vực điện mặt trời nổi.

Trên cơ sở đó, MBS giữ nguyên khuyến nghị khả quan với cổ phiếu REE và nâng giá mục tiêu lên 88.000 đồng/cp, tương ứng mức tăng 12% so với báo cáo trước. Với P/E dự phóng 2025 vào khoảng 14 lần – vẫn thấp hơn mức trung bình 1 năm là 16,1 lần. MBS đánh giá REE còn dư địa tăng giá, nhất là khi doanh nghiệp bước vào chu kỳ đầu tư mới trong lĩnh vực năng lượng sạch.

Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận (PNJ): Khuyến nghị khả quan, giá mục tiêu 99.900 đồng/cp

Trong bối cảnh thị trường vàng miếng thiếu hụt, MBS duy trì khuyến nghị khả quan đối với cổ phiếu PNJ, với giá mục tiêu mới là 99.900 đồng/cp – dù đã giảm 14,4% so với báo cáo trước.

Quý I/2025, PNJ ghi nhận doanh thu 9.635 tỷ đồng, giảm 24% so với cùng kỳ do doanh thu vàng miếng lao dốc tới 67%. Tuy nhiên, mảng bán lẻ tiếp tục tăng trưởng nhẹ, chiếm tỷ trọng cao hơn trong cơ cấu doanh thu, giúp biên lợi nhuận gộp cải thiện lên 21,3%, tăng 4 điểm phần trăm.

Lợi nhuận ròng quý I đạt 678 tỷ đồng, giảm 8% so với cùng kỳ, nhưng vẫn hoàn thành 36% kế hoạch năm. MBS cho rằng PNJ đang ở giai đoạn phù hợp để bắt đầu tích lũy cổ phiếu cho mục tiêu trung – dài hạn, nhờ hàng tồn kho sẵn có và chiến lược bán hàng hiệu quả trong những quý sắp tới.

MBS dự phóng các chỉ tiêu tài chính của PNJ giai đoạn 2025-2026

MBS điều chỉnh giảm dự báo lợi nhuận ròng năm 2025–2026 lần lượt 14% và 15% so với báo cáo trước, chủ yếu do giảm mạnh giả định doanh thu vàng miếng (do nguồn cung hạn chế) và sức tiêu thụ trang sức. Dù vậy, lợi nhuận ròng sau điều chỉnh vẫn tăng nhẹ 2% năm 2025 và 13% năm 2026.

PTSC (PVS): Khuyến nghị khả quan, giá mục tiêu 39.600 đồng/cp

Dù thị trường dầu khí còn nhiều biến động, Chứng khoán Sài Gòn - Hà Nội (SHS) vẫn giữ khuyến nghị khả quan với cổ phiếu PVS, đặt giá mục tiêu 39.600 đồng/cp, tương ứng tiềm năng tăng giá hơn 19% so với thị giá ngày 10/6.

Quý I/2025, PVS ghi nhận doanh thu 6.013 tỷ đồng, tăng mạnh 62,1% so với cùng kỳ. Tuy nhiên, lợi nhuận sau thuế chỉ đạt 299,7 tỷ đồng, giảm nhẹ 1,7% do biên lợi nhuận gộp của mảng xây lắp (M&C) suy giảm. Nguyên nhân đến từ chi phí đầu tư tăng cao và việc hạch toán trực tiếp thay vì khấu hao tài sản.

Công ty đang triển khai kế hoạch đầu tư giai đoạn 2026–2030 với tổng vốn lên tới 27.699 tỷ đồng, tập trung vào 3 trụ cột chiến lược: Dầu khí và LNG, năng lượng tái tạo và điện hạt nhân. Trong năm 2025, PVS đặt mục tiêu doanh thu đạt 22.500 tỷ đồng và lợi nhuận trước thuế 1.000 tỷ đồng – giảm so với thực hiện năm 2024 do các khoản đầu tư dài hạn chưa sinh lời ngay.

SHS dự phóng các chỉ tiêu tài chính của PVS giai đoạn 2025-2026

SHS dự phóng doanh thu cả năm đạt 30.724 tỷ đồng (+29,3% YoY) và lợi nhuận ròng khoảng 1.320,6 tỷ đồng (+5,3% YoY). Dù có những rủi ro liên quan đến giá dầu, chi phí đầu tư lớn và tăng trưởng kinh tế toàn cầu chậm lại, SHS cho rằng PVS vẫn có triển vọng dài hạn nhờ chiến lược mở rộng lĩnh vực.