Làn sóng call margin chực chờ sau cú giảm sốc của thị trường: Dòng tiền sẽ chạy về đâu?

VN-Index mở đầu tuần với sắc đỏ bao trùm trên diện rộng. Mốc 1.640 điểm tiếp tục đóng vai trò là lực hỗ trợ mạnh cho thị trường trong phần lớn thời gian giao dịch. Tuy nhiên, chỉ trong 30 phút cuối phiên, lượng cung ồ ạt trào ra đã đẩy VN-Index rơi tới 42 điểm, đóng cửa gần thấp nhất phiên tại 1.624 điểm. Hiện tượng call margin cũng được ghi nhận ở một vài cổ phiếu khi sức ép bán vẫn đang hiện hữu. Cùng với đó, việc giảm điểm với biên độ lớn đi kèm với đó là thanh khoản dâng cao, vượt mức bình quân 20 phiên (+8,2%) cũng phản ánh tâm lý khá bi quan của nhà đầu tư trong ngắn hạn.

Đánh giá thêm về diễn biến thị trường, Chứng khoán Phú Hưng (PHS) cho rằng hoạt động chốt lời mạnh mẽ cùng tỷ lệ dùng margin cao là nguyên nhân chính dẫn đến áp lực điều chỉnh 2 phiên gần đây.

Trước đó, VN-Index đã trải qua chuỗi tăng liên tục từ đầu tháng 4 tới đầu tháng 9 (5 tháng) với mức tăng hơn 550 điểm song chỉ có 2 nhịp nghỉ ngắn vào đầu tháng 6 và cuối tháng 7. Do đó, việc chốt lời khi thị trường tiếp tục neo trên vùng đỉnh cao là điều bình thường và cũng cần thiết để thị trường cân bằng trở lại.

Về áp lực call margin, PHS nhận định chắc chắn xuất hiện làn sóng "kích hoạt" nếu thị trường điều chỉnh thêm, nhưng tác động sẽ không còn quá mạnh. Vùng hỗ trợ 1.580 - 1.600 điểm được đánh giá là "tấm khiên" vững chắc, khó bị xuyên thủng ngay lập tức.

Tính chung 2 phiên gần nhất, chỉ số đã mất 71 điểm. Nhiều cổ phiếu nhóm ngân hàng, chứng khoán cũng có mức giảm mạnh trên 10% và thậm chí thủng mốc hỗ trợ đường trung bình 20 ngày như SHB, VIX, SHS, EIB, TPB, VCI…

Việc thị trường điều chỉnh cũng mở ra cơ hội cho các nhà đầu tư còn nắm tiền mặt và bỏ lỡ con sóng trước đó. Tuy nhiên, công ty chứng khoán cho rằng việc bắt đáy khi thị trường mới chỉ điều chỉnh khoảng 5% so với mức tăng 57,5% từ đáy tháng 4/2025 vẫn tiềm ẩn rủi ro. Vì vậy, việc chờ thị trường về vùng hỗ trợ cứng và an toàn trước khi giải ngân vẫn là chiến lược hợp lý. Trong bối cảnh này, các cổ phiếu nền tảng vững chắc và có câu chuyện riêng như HPG, SSI... sẽ tiếp tục trở thành tâm điểm thu hút dòng tiền thời gian tới.