Lợi suất trái phiếu Mỹ biến động ra sao khi Fed chỉ ra tín hiệu cắt giảm lãi suất duy nhất trong năm 2025?

Moody’s hạ xếp hạng tín nhiệm, Fed tỏ ra thận trọng

Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ đã giảm nhẹ trong phiên giao dịch đầu tuần, sau khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) phát tín hiệu chỉ thực hiện một lần cắt giảm lãi suất trong năm 2025, thay vì hai đợt như dự kiến trước đó.

Cụ thể, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm giảm gần 3 điểm cơ bản sau khi vượt mốc 5% vào thứ Hai. Trái phiếu kỳ hạn 10 năm giảm 2 điểm cơ bản xuống còn 4,455%, trong khi lợi suất kỳ hạn 2 năm cũng lùi nhẹ về 3,97%. (Một điểm cơ bản tương đương 0,01%.)

Động thái giảm lợi suất diễn ra sau khi Moody’s hạ xếp hạng tín nhiệm của chính phủ Mỹ từ mức cao nhất Aaa xuống Aa1, đưa Mỹ về cùng nhóm với các mức đánh giá thấp hơn từng được đưa ra bởi S&P (năm 2011) và Fitch (năm 2023).

Tuy nhiên, theo các chuyên gia, tác động của việc hạ bậc này là tương đối hạn chế. “Dù đánh giá này có vẻ nghiêm trọng, nhưng thực tế lại không gây chấn động thị trường,” ông Vishnu Varathan – Trưởng bộ phận nghiên cứu vĩ mô tại Mizuho Securities nhận định.

Ông cho rằng động thái này không ảnh hưởng đến tính thanh khoản hay giá trị tài sản thế chấp của trái phiếu chính phủ Mỹ, do vẫn không có thị trường nào đủ sâu và ổn định để thay thế vị thế đồng USD và trái phiếu chính phủ Mỹ trong vai trò tài sản dự trữ toàn cầu.

Giới đầu tư vẫn đang đánh giá tác động kết hợp từ việc hạ tín nhiệm và các chính sách thuế thương mại mới được cựu Tổng thống Donald Trump đề xuất. Việc áp thuế đáp trả quy mô lớn vào tháng 4 đã từng khiến lợi suất trái phiếu Mỹ tăng vọt, trước khi chính quyền phải rút lại một phần các biện pháp mạnh tay do lo ngại tác động tiêu cực đến thị trường tài chính và chi phí vay tiêu dùng.

Trong bối cảnh đó, các quan chức Fed tiếp tục giữ thái độ thận trọng. Ông Raphael Bostic, Chủ tịch Fed khu vực Atlanta, cho biết ông đang nghiêng về kịch bản chỉ cắt giảm lãi suất một lần trong năm nay, với lý do là tác động từ chính sách thuế và những bất định tài khóa hiện tại “mạnh hơn dự kiến”.

Động thái giảm lợi suất diễn ra sau khi Moody’s hạ xếp hạng tín nhiệm của chính phủ Mỹ từ mức cao nhất Aaa xuống Aa1.

Tín hiệu thận trọng từ các quan chức Fed

Phó Chủ tịch Fed Philip Jefferson cho biết Fed sẽ xem xét việc hạ bậc tín nhiệm như bất kỳ thông tin kinh tế nào khác, và đánh giá tác động của nó trong việc thực hiện mục tiêu kiểm soát lạm phát và hỗ trợ tăng trưởng.

Trong khi đó, Chủ tịch Fed Minneapolis Neel Kashkari cảnh báo rằng niềm tin của nhà đầu tư với trái phiếu chính phủ Mỹ có thể bị lung lay nếu tình hình tài khóa tiếp tục xấu đi, đặc biệt trong bối cảnh Mỹ đang chứng kiến thâm hụt ngân sách lớn cùng các kế hoạch chi tiêu mới.

Các nhà phân tích của Evercore ISI nhận định việc bán tháo tài sản Mỹ trong thời điểm hiện tại – từ trái phiếu, cổ phiếu đến đồng USD – là dấu hiệu cho thấy một sự điều chỉnh về khẩu vị rủi ro toàn cầu đang diễn ra, trong đó sự hấp dẫn của tài sản Mỹ có thể đang giảm dần.

Tuy nhiên, Barclays lại đánh giá động thái hạ tín nhiệm của Moody’s sẽ không gây ra tác động đáng kể về dài hạn.

Dù môi trường tài chính có nhiều biến động, các quan chức Fed vẫn nhấn mạnh sự kiên nhẫn trong chính sách. Chủ tịch Fed New York John Williams cho rằng chính sách hiện tại đang ở vị thế phù hợp để phản ứng linh hoạt với diễn biến kinh tế. Trong khi đó, ông Bostic cho biết, với tình hình hiện nay, lạm phát sẽ mất nhiều thời gian hơn để quay về mục tiêu 2%.

Trong bối cảnh tín nhiệm Mỹ bị hạ bậc, chính sách thuế thương mại thay đổi và triển vọng kinh tế đầy bất định, các nhà đầu tư đang theo dõi sát sao động thái từ Fed và diễn biến trên thị trường trái phiếu như những chỉ dấu quan trọng cho đường hướng chính sách tài khóa – tiền tệ của nền kinh tế lớn nhất thế giới.