Novaland (NVL): Nhận diện những vấn đề nóng trước thềm ĐHCĐ 2025

Một góc Thành phố Aqua của Tập đoàn Novaland

Ngày 25/3 tới, Tập đoàn Novaland (Mã NVL) sẽ chốt danh sách cổ đông tham dự ĐHCĐ thường niên 2025, dự kiến tổ chức vào ngày 24/4. Với gần 79.000 cổ đông (số liệu gần nhất hồi cuối năm 2023), nắm giữ hơn 1,95 tỷ cổ phiếu, Novaland là một trong những doanh nghiệp bất động sản có số lượng cổ đông lớn nhất trên sàn chứng khoán.

Sau giai đoạn đầy thách thức, tập đoàn có quy mô tài sản lớn Top 3 ngành bất động sản trên sàn đang trong quá trình tái cấu trúc toàn diện, từ tài chính, chiến lược kinh doanh đến pháp lý dự án.

Tại ĐHCĐ 2024, Chủ tịch HĐQT Bùi Thành Nhơn từng khẳng định: "Novaland đã hoàn thành tái cấu trúc nợ trong và ngoài nước, tài sản vẫn cân đối với công nợ". Tuy nhiên, quá trình này vẫn chưa kết thúc khi tổng nợ vay của tập đoàn tiếp tục tăng, vượt 61.000 tỷ đồng tại thời điểm cuối năm, khiến chi phí lãi vay trở thành gánh nặng lớn.

Dù doanh thu năm 2024 gần gấp đôi, đạt 9.074 tỷ đồng, Novaland bất ngờ ghi nhận khoản lỗ sau thuế gần 4.400 tỷ đồng, chủ yếu do trích lập dự án. Dòng tiền hoạt động kinh doanh vẫn âm gần 6.000 tỷ đồng, dù lưu chuyển tiền thuần đã chuyển dương 1.200 tỷ.

Một trong những yếu tố giúp hạn chế lỗ sâu là việc vốn hóa hàng nghìn tỷ đồng chi phí lãi vay vào hàng tồn kho. Dù vậy, Novaland vẫn phải đối mặt với bài toán thanh khoản và chi phí tài chính trong thời gian tới.

Điểm sáng và cơ hội phục hồi

Dù áp lực tài chính lớn, Novaland vẫn có những yếu tố tích cực hỗ trợ sự phục hồi:

- Tiến độ bán hàng tại các dự án trọng điểm như NovaWorld Phan Thiết, Aqua City, NovaWorld Hồ Tràm và các dự án tại TP.HCM đang cải thiện.

- Cơ hội hoàn nhập trích lập dự phòng: Khoản 4.358 tỷ đồng trích lập tại Lakeview City có thể được hoàn nhập khi đủ điều kiện trong năm 2025, tạo nguồn vốn quan trọng cho hoạt động kinh doanh.

- Cải thiện pháp lý dự án: Một số dự án tại Đồng Nai, TP. HCM, Bình Thuận đang dần tháo gỡ các rào cản pháp lý, giúp đẩy nhanh tiến độ triển khai.

Với mục tiêu doanh thu thuần 21.000 tỷ đồng (+153% YoY) và lợi nhuận sau thuế 1.400 tỷ đồng, Novaland đang đặt cược vào sự phục hồi mạnh mẽ trong năm nay. Tập đoàn dự kiến bàn giao hơn 3.000 sản phẩm trong năm 2025, với cơ cấu đóng góp: NovaWorld Phan Thiết (31%), Aqua City (27%), NovaWorld Hồ Tràm (19%) và các dự án tại TP. HCM (23%).

Xa hơn, doanh nghiệp của Chủ tịch Bùi Thành Nhơn hướng đến bàn giao 12.500 căn vào năm 2026 và 6.900 căn vào năm 2027. Nếu kế hoạch này được ĐHCĐ thông qua và thực hiện đúng cam kết, cơ hội để cổ phiếu NVL cải thiện giá trị so với vùng mệnh giá hiện tại là hoàn toàn khả thi (?).