Sợi Thế Kỷ (STK): Nan giải bài toán huy động vốn cho giấc mơ Unitex

Ảnh minh họa

Kế hoạch huy động vốn của CTCP Sợi Thế Kỷ (mã STK) vừa khép lại với kết quả gây nhiều bất ngờ: Không một nhà đầu tư nào đăng ký mua, dù công ty đã chuẩn bị phương án phát hành 13,5 triệu cổ phiếu riêng lẻ với giá 27.500 đồng/cp, dự kiến thu về 371 tỷ đồng để bổ sung vốn cho dự án nhà máy Unitex.

Đáng nói, phương án này từng nhận được sự bảo chứng của chính cổ đông và ban lãnh đạo công ty. Chủ tịch HĐQT Đặng Triệu Hòa đăng ký mua 5,5 triệu cổ phiếu, Phó Chủ tịch Đặng Mỹ Linh đăng ký 7 triệu, cùng hai cá nhân khác với tổng cộng 1 triệu cổ phiếu. Tuy nhiên, khi đến giai đoạn chào bán chính thức, tất cả đều không thực hiện quyền mua.

Từ việc tắc vốn đến áp lực trả nợ

Kế hoạch chào bán này được Sợi Thế Kỷ khởi động từ năm 2022 nhưng nhiều lần bị trì hoãn do vướng mắc về hồ sơ và thủ tục, kéo dài tới nay. Khi đó, giá cổ phiếu STK giao dịch quanh 40.000 đồng/cp, cao hơn nhiều so với giá phát hành dự kiến. Tuy nhiên, trải qua biến động thị trường và khó khăn nội tại, cổ phiếu này hiện chỉ còn khoảng 25.800 đồng/cp – thấp hơn giá chào bán riêng lẻ. Đây được xem là nguyên nhân lớn khiến nhà đầu tư ngần ngại, dẫn tới thất bại trong việc phát hành thêm cổ phiếu.

Diễn biến cổ phiếu STK 5 năm trở lại đây

Đợt huy động vốn này có ý nghĩa quan trọng bởi Sợi Thế Kỷ đang dồn nguồn lực lớn cho dự án Unitex – nhà máy sản xuất sợi được kỳ vọng sẽ mở rộng công suất thêm 60% lên gần 100.000 tấn/năm. Chỉ riêng giai đoạn 1, Unitex có công suất 36.000 tấn/năm, là đòn bẩy tăng trưởng chiến lược cho công ty.

Theo kế hoạch, dự án sẽ bắt đầu vận hành trong hai quý cuối năm 2025 khi giấy phép hoạt động được cấp. Trong mục tiêu sản xuất năm nay, Unitex được kỳ vọng đóng góp tới 35% sản lượng. Để đạt được điều đó, công ty đã rót hơn 2.180 tỷ đồng vào dự án và phần lớn hiện nằm trong chi phí xây dựng dở dang.

Không thể phát hành thêm cổ phiếu đồng nghĩa Sợi Thế Kỷ phải tiếp tục dựa vào nợ vay để duy trì tiến độ dự án. Tính đến cuối quý II/2025, công ty đã vay 1.173 tỷ đồng bổ sung vốn cho Unitex, trong đó có khoản vay USD trị giá 38,4 triệu (gần 1.000 tỷ đồng) từ Ngân hàng CTBC với lịch trả gốc từ 30/9/2025 đến 17/1/2028. Ngoài ra, công ty còn khoản vay 130 tỷ đồng từ Ngân hàng Phương Đông, trả gốc từ cuối tháng 9/2025 đến 2032. Tổng nợ vay dài hạn cho dự án này đã lên tới 361 tỷ đồng, trong khi vay ngắn hạn bổ sung vốn lưu động thêm 642 tỷ.

Nguồn: Thuyết minh BCTC quý II/2025 của STK

Đáng lo hơn, tiền mặt của công ty chỉ còn 12,4 tỷ đồng, trong khi tổng nợ vay vượt 1.800 tỷ đồng – cao hơn cả vốn chủ sở hữu. Điều này khiến chi phí lãi vay tăng mạnh, riêng nửa đầu năm 2025 đã lên tới 15,6 tỷ đồng, gần gấp đôi so với cùng kỳ, đóng góp vào tổng chi phí tài chính gần 79 tỷ.

Bài toán niềm tin thị trường cần lời giải

Hoạt động kinh doanh của Sợi Thế Kỷ trong quý II/2025 có dấu hiệu hồi phục. Doanh thu tăng nhẹ lên 333 tỷ đồng, giá vốn được kiểm soát giúp công ty có lãi trước thuế 1,7 tỷ đồng – trái ngược với khoản lỗ hơn 55 tỷ đồng cùng kỳ 2024. Tuy nhiên, sau khi trừ thuế, công ty vẫn lỗ 6 tỷ đồng.

Lũy kế 6 tháng, doanh thu đạt 710 tỷ đồng (tăng 24,6% YoY), lãi sau thuế gần 30 tỷ đồng so với khoản lỗ 55 tỷ năm trước. Dù kết quả này tích cực hơn, dòng tiền thuần vẫn âm nặng 93 tỷ đồng, phản ánh áp lực thanh khoản chưa được giải tỏa.

Nguồn: STK

Năm 2024, lợi nhuận của Sợi Thế Kỷ chỉ ở mức tượng trưng

Sau nhiều năm liên tiếp sụt giảm lợi nhuận – chỉ còn 66,9 tỷ đồng năm 2024, cổ phiếu STK lao dốc mạnh. Niềm tin của nhà đầu tư suy giảm, khiến kế hoạch gọi vốn thất bại dù ban lãnh đạo từng đánh tiếng đăng ký mua lượng lớn cổ phần.

Hiện tại, bài toán lớn nhất với Sợi Thế Kỷ không chỉ là hoàn thành dự án Unitex đúng tiến độ, mà còn phải xoay xở tài chính để trả nợ vay sắp đến hạn và duy trì hoạt động. Để làm được điều đó, việc cải thiện hình ảnh doanh nghiệp, lấy lại niềm tin của cổ đông và thị trường và chiếc chìa khóa để mở ra cơ hội huy động vốn trong tương lai.

Giấc mơ Unitex vẫn còn nguyên giá trị chiến lược nhưng con đường để biến nó thành hiện thực đã trở nên gian nan hơn nhiều. Với nền tảng tài chính đang căng thẳng và chi phí lãi vay leo thang, khả năng huy động vốn và sự đồng hành của nhà đầu tư sẽ quyết định sự thành bại của tham vọng mở rộng của Sợi Thế Kỷ trong những năm tới.