VN-Index tăng 767 điểm từ đáy, không ít cổ đông của 13 doanh nghiệp VN30 chưa thể ‘về bờ’

Nhiều cổ phiếu VN30 vẫn chưa thể tái lập đỉnh cũ 3 năm

Thị trường chứng khoán Việt Nam đang chứng kiến một đợt tăng trưởng mạnh mẽ chưa từng có trong hơn hai năm qua. Kể từ đầu năm 2025, đặc biệt sau phiên 9/4 khi thị trường phục hồi mạnh mẽ từ cú sốc thuế quan Mỹ, VN-Index đã tăng tốc vượt bậc.

Từ vùng 1.094 điểm, kết phiên 14/8, chỉ số đứng mốc 1.640 điểm, tức tăng gần 50% chỉ trong bốn tháng, tương đương 540 điểm. Nếu tính từ đáy 873 điểm giữa tháng 11/2022, VN-Index đã tăng 767 điểm, đánh dấu hành trình phục hồi kéo dài gần ba năm.

Đợt bứt phá này diễn ra trong bối cảnh thanh khoản mỗi phiên vượt 2 tỷ USD, tạo ra làn sóng FOMO mạnh mẽ. Không ít nhà đầu tư quyết tâm “giữ hàng” để tận dụng đà tăng, trong khi nhiều người khác lo ngại bỏ lỡ cơ hội mà lao vào mua đuổi. Ngược lại, phe “cầm tiền” bắt đầu nảy sinh tâm lý e dè trước nguy cơ “đu đỉnh” nếu thị trường điều chỉnh.

Điểm đáng chú ý là dù VN-Index đang ở vùng cao mới, vẫn còn rất nhiều nhà đầu tư chưa thể “về bờ”, kể cả ở nhóm VN30 – rổ 30 cổ phiếu vốn hóa lớn chiếm khoảng 80% giá trị thị trường.

VN-Index hiện đã vượt đỉnh cũ tháng 1/2022 hơn 100 điểm

Dẫn số liệu từ VnExpress, so sánh danh sách cổ phiếu VN30 năm 2022 và hiện nay, có tới 13 mã vẫn chưa phục hồi về vùng giá của ba năm trước. Phần lớn trong số này thuộc nhóm bất động sản và sản xuất – những lĩnh vực chịu ảnh hưởng nặng nề từ biến cố trái phiếu và khủng hoảng thị trường địa ốc và suy thoái kinh tế giai đoạn 2022-2023.

Cổ phiếu NVL của Novaland là trường hợp tiêu cực nhất khi giá đóng cửa phiên 12/8 chỉ bằng 22% so với thời điểm thị trường đạt đỉnh năm 2022. Tiếp đó là PDR của Phát Đạt chỉ tương đương 39% đỉnh giá. Các mã đáng chú ý khác gồm MSN, SAB, PLX, VRE, POW, KDH, VNM, SSB, GVR, TPB và GAS.

Nguyên nhân chủ yếu đến từ khó khăn nội tại: Sabeco chịu tác động từ các chính sách kiểm soát nồng độ cồn và tăng thuế tiêu thụ đặc biệt; Vinamilk nhiều năm tăng trưởng chậm lại; còn PV Power gần như chỉ biến động trong vùng giá 13.000-15.000 đồng/cp suốt gần một thập kỷ lên sàn.

Ngược lại, giai đoạn nửa cuối 2023 đến giữa 2024 và đặc biệt trong năm 2025, nhóm ngân hàng và nhiều cổ phiếu VN30 đã liên tiếp lập đỉnh mới. VCB là mã mở màn xu hướng này, sau đó BID, MBB, ACB, BID, TCB, HDB, STB, LPB, SHB… cùng đồng loạt leo lên mức cao nhất lịch sử, nhiều mã tăng 2-4 lần so với đáy tháng 11/2022. Sự tăng tốc của nhóm này đã tạo lực kéo lớn cho chỉ số, bất chấp việc nhiều cổ phiếu vốn hóa lớn khác vẫn “mắc kẹt” dưới đỉnh cũ.

Theo ông Đinh Kiến Vương, chuyên viên phân tích tại Công ty Quản lý quỹ Thành Công (TCAM), nguyên nhân khiến nhiều cổ phiếu chưa thể hồi phục là do hoạt động kinh doanh hiện tại thua sút so với giai đoạn trước. Nhà đầu tư dù lạc quan với thị trường chung vẫn không mặn mà với những mã yếu nền tảng. Thêm vào đó, các cổ phiếu từng được “thổi giá” bởi đội lái trong quá khứ nay khó quay lại mức cũ vì quy định pháp lý đã siết chặt.

Một yếu tố khác cần lưu ý là dòng tiền trên thị trường hiện vẫn phụ thuộc lớn vào nhà đầu tư cá nhân trong nước, vốn có xu hướng đầu cơ mạnh. Khối ngoại những năm gần đây liên tục rút vốn hàng trăm nghìn tỷ đồng, khiến lực nâng của nhiều cổ phiếu không bền vững. Điều này đồng nghĩa với việc dù VN-Index đang ở vùng cao kỷ lục, bức tranh toàn thị trường vẫn tồn tại sự phân hóa sâu sắc: Một bên là nhóm cổ phiếu liên tục lập đỉnh mới, bên còn lại là những mã chưa thể thoát khỏi vùng giá thấp, kéo dài “hành trình về bờ” của không ít nhà đầu tư.