BIDV gọi vốn ‘khủng’: Điều gì đang chờ đợi cổ phiếu BID phía trước?

BIDV đã nâng vốn điều lệ lên 68.975 tỷ VND sau đợt phát hành riêng lẻ, đánh dấu một cột mốc quan trọng trong chiến lược mở rộng quy mô tài chính.

Theo KBSV Research, mức giá phát hành 38.800 VND/cp phản ánh niềm tin của các nhà đầu tư tổ chức vào triển vọng tăng trưởng dài hạn của ngân hàng. Đáng chú ý, Vietnam Enterprise Investments Limited (VEIL) là tổ chức mua nhiều nhất với hơn 58,3 triệu cổ phiếu, chiếm 47,6% tổng lượng phát hành, cho thấy sức hấp dẫn của BIDV đối với các nhà đầu tư nước ngoài.

Việc tăng vốn không chỉ giúp BIDV củng cố hệ số an toàn vốn (CAR) theo chuẩn Basel II và Basel III, mà còn mở rộng dư địa cho tăng trưởng tín dụng. Với nguồn vốn mới, ngân hàng có thể tập trung vào các phân khúc chiến lược như sản xuất, xuất nhập khẩu, công nghệ cao và doanh nghiệp vừa và nhỏ (SME). Việc mở rộng vốn điều lệ có thể giúp ngân hàng tăng tỷ lệ an toàn vốn (CAR) mà không làm gia tăng quá mức tỷ lệ đòn bẩy tài chính.

Ngoài ra, BIDV đang tận dụng nguồn vốn mới để tối ưu hóa cơ cấu tài sản, giảm chi phí huy động và nâng cao hiệu quả sử dụng vốn. Điều này góp phần cải thiện khả năng sinh lời trong dài hạn, đồng thời nâng cao vị thế cạnh tranh trên thị trường tài chính.

Triển vọng tăng trưởng tín dụng và lợi nhuận

BIDV đặt mục tiêu tăng trưởng tín dụng năm 2025 ở mức 14,3%, cao hơn mức trung bình ngành. Động lực tăng trưởng chính đến từ nhu cầu tín dụng ổn định trong các lĩnh vực sản xuất, xuất nhập khẩu, công nghệ cao và doanh nghiệp SME.

Trong bối cảnh mặt bằng lãi suất thấp và các chính sách hỗ trợ từ Ngân hàng Nhà nước (NHNN), BIDV có thể tận dụng lợi thế quy mô để mở rộng danh mục cho vay mà vẫn đảm bảo kiểm soát rủi ro.

Tỷ lệ cấp tín dụng so với tổng tiền gửi (LDR - Loan-to-Deposit Ratio) của BIDV hiện duy trì ở mức hợp lý, cho thấy ngân hàng có đủ khả năng mở rộng tín dụng mà không gặp phải áp lực thanh khoản quá lớn.

Bên cạnh đó, ngân hàng duy trì tỷ lệ thu nhập lãi thuần (NIM - Net Interest Margin) trong khoảng 2,3% - 2,5% trong năm 2025, nhờ vào chiến lược quản lý tài sản nợ - có hiệu quả và kiểm soát tốt chi phí huy động vốn.

Diễn biến biên lãi ròng (NIM) và lãi suất bình quân của BIDV theo quý. Nguồn: BIDV, Công ty Chứng khoán KB Việt Nam (KBSV).

Theo mô hình định giá của KBSV Research, thu nhập lãi thuần của BIDV dự kiến đạt 70.432 tỷ VND trong năm 2025, tăng 21,4% so với năm 2024. Lợi nhuận sau thuế dự kiến đạt 27.429 tỷ VND, tăng 11,2% YoY.

Các chỉ số tài chính quan trọng như ROE (tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu) và ROA (tỷ suất sinh lời trên tài sản) dự kiến đạt lần lượt 18,7% và 1,6%, phản ánh hiệu suất hoạt động ổn định của ngân hàng.

Kiểm soát rủi ro và chất lượng tài sản

BIDV tiếp tục cải thiện chất lượng tài sản với tỷ lệ nợ xấu (NPL) giảm xuống còn 1,41% vào cuối năm 2024, thấp hơn 30 bps so với quý trước. Ngân hàng cũng tăng cường trích lập dự phòng rủi ro tín dụng với mức 7.687 tỷ VND, giúp tỷ lệ bao phủ nợ xấu (LLCR - Loan Loss Coverage Ratio) đạt 133,7%. Theo KBSV Research, BIDV có kế hoạch duy trì tỷ lệ NPL dưới 1,4% trong năm 2025, đồng thời giữ tỷ lệ LLCR trên 130%, đảm bảo khả năng hấp thụ rủi ro tín dụng tốt hơn.

Việc duy trì tỷ lệ LLCR cao giúp ngân hàng có khả năng bảo vệ lợi nhuận trong trường hợp xảy ra biến động thị trường. Điều này đặc biệt quan trọng khi các khoản vay tái cơ cấu vẫn là một thách thức đối với hệ thống ngân hàng Việt Nam. BIDV đang áp dụng chiến lược quản lý rủi ro chặt chẽ, tập trung vào các khách hàng có hồ sơ tín dụng tốt và hạn chế mở rộng tín dụng đối với các lĩnh vực có mức độ rủi ro cao.

Ngoài ra, chi phí vốn của BIDV cũng được kiểm soát tốt nhờ mặt bằng lãi suất huy động thấp. Lãi suất huy động bình quân trong quý IV/2024 giảm xuống 3,42%, thấp hơn mức 4,71% cùng kỳ năm trước. Điều này giúp BIDV duy trì NIM ổn định mà không ảnh hưởng tiêu cực đến lợi nhuận.

Xu hướng chi phí vốn, lãi suất huy động và lãi suất liên ngân hàng giai đoạn 2020-2024. Nguồn: Fiinpro, Công ty Chứng khoán KB Việt Nam (KBSV).

Định giá cổ phiếu BIDV và triển vọng đầu tư

Theo mô hình định giá của KBSV Research, giá mục tiêu của cổ phiếu BID trong năm 2025 được xác định ở mức 46.700 VND/cp, cao hơn 16,2% so với mức giá hiện tại (40.200 VND/cp vào ngày 13/3/2025). Mức định giá này được tính toán dựa trên hai phương pháp chính:

Phương pháp P/B (Price to Book): Hệ số P/B dự phóng năm 2025 được duy trì ở mức 2,2x, phản ánh tiềm năng tăng trưởng tín dụng và chất lượng tài sản ngày càng cải thiện. Đây là mức định giá hợp lý trong bối cảnh BIDV tiếp tục mở rộng quy mô hoạt động và tối ưu hóa hiệu suất tài chính.

Định giá cổ phiếu BID năm 2025 theo phương pháp chiết khấu lợi nhuận thặng dư và P/B. Nguồn: Bloomberg, Công ty Chứng khoán KB Việt Nam (KBSV).

Phương pháp chiết khấu lợi nhuận thặng dư (Residual Income Model - RIM): Phương pháp này kết hợp giữa lợi nhuận kỳ vọng trong tương lai và mức độ rủi ro của hệ thống ngân hàng. Dựa trên giả định lợi nhuận sau thuế năm 2025 đạt 27.939 tỷ VND, mức chi phí vốn 13,36% và tỷ lệ tăng trưởng dài hạn 3,0%, giá trị hợp lý của cổ phiếu BID được xác định ở mức 38.584 VND/cp.

Việc phát hành riêng lẻ thành công đánh dấu một bước chuyển quan trọng của BIDV trong chiến lược tăng vốn và củng cố vị thế trên thị trường tài chính. Ngân hàng không chỉ nâng cao năng lực tài chính mà còn đảm bảo mức độ an toàn vốn, giúp tăng trưởng tín dụng bền vững trong dài hạn. Với chiến lược quản lý rủi ro chặt chẽ, định hướng mở rộng tín dụng có chọn lọc và khả năng kiểm soát chi phí vốn hiệu quả, BIDV tiếp tục là một trong những cổ phiếu ngân hàng đáng chú ý trong năm 2025.