Chứng khoán Vietcombank (VCBS): Khuyến nghị mua BAF

VCBS khuyến nghị mua cổ phiếu CTCP Nông nghiệp BAF Việt Nam (BAF), giá mục tiêu 36.863 đồng/cp dựa trên luận điểm đầu tư sau:

Cơ cấu chăn nuôi chuyển dần từ hộ nhỏ lẻ sang các doanh nghiệp lớn: Luật Chăn nuôi sẽ chính thức có hiệu lực từ năm 2025, theo đó đẩy nhanh quá trình dịch chuyển thị phần từ các hộ chăn nuôi nhỏ lẻ sang các doanh nghiệp lớn.

Giá heo được dự báo sẽ tiếp tục đà tăng ít nhất là cho đến nửa năm 2025: VCBS kỳ vọng mặt bằng giá heo hơi sẽ tăng khoảng 18% trong bối cảnh nguồn cung heo thiếu hụt ở đầu năm, sau một đợt bán chạy dịch và xả đàn từ hộ chăn nuôi, khiến giá heo có thể duy trì mức cao trong nửa đầu năm. Tuy nhiên, các doanh nghiệp đang tích cực mở rộng quy mô chăn nuôi để chiếm lĩnh thị phần, nguồn cung có thể sẽ tăng trở lại vào cuối năm, khiến giá heo hơi có thể điều chỉnh giảm nhẹ.

Động lực tăng trưởng nhờ nỗ lực mở rộng đàn và cải tiến quy trình chăn nuôi: Trong năm 2025, BAF sẽ tích cực xây dựng thêm các trang trại mới và M&A các công ty chăn nuôi để đạt mục tiêu sản lượng 90 ngàn heo nái và 1,65 triệu heo thịt. Ngoài ra, doanh nghiệp cũng hợp tác chiến lược với Tập đoàn Muyuan để triển khai nuôi heo trên tòa nhà 6 tầng, đầu tư vào các công ty M&A và cải tiến quy trình chăn nuôi.

Cổ phiếu đáng chú ý ngày 4/3:
VCBS phân tích chỉ tiêu tài chính BAF

Chứng khoán Vietcombank (VCBS): Khuyến nghị trung lập VNM

VCBS khuyến nghị trung lập cổ phiếu CTCP Sữa Việt Nam (Vinamilk, VNM), giá mục tiêu 67.500 đồng/cp dựa trên luận điểm đầu tư sau:

Tiêu dùng được kỳ vọng tiếp tục cải thiện: Doanh số bán lẻ năm 2024 tăng 1,3% svck, ngành tiêu dùng nhanh tăng trưởng dương trở lại và ngành sữa cũng mang lại các tín hiệu tích cực. Với mục tiêu tăng trưởng GDP đạt 8% của Chính phủ, ngành tiêu dùng kỳ vọng sẽ tiếp tục tăng trưởng tích cực trong năm 2025.

Biên lợi nhuận kỳ vọng ổn định: Biên lợi nhuận gộp của VNM kỳ vọng ổn định dù giá sữa bột đầu vào đã tăng trở lại do doanh nghiệp đã chuẩn bị nguyên liệu đầu vào trong thời gian dài hơn và có khả năng chuyển chi phí vào giá bán.

Chiến dịch marketing hiệu quả với tỷ lệ chi phí bán hàng/doanh thu ổn định qua các năm: Tuy doanh thu nội địa chưa tăng trưởng mạnh do ngành sữa còn yếu, nhưng các dòng sản phẩm mới của VNM ghi nhận tăng trưởng tốt với chiến dịch thay đổi nhận diện thương hiệu.

Thị trường nước ngoài vẫn là điểm sáng: Với việc đẩy mạnh hợp tác với một trong những thương hiệu sữa hàng đầu thế giới để mở rộng danh mục sản phẩm xuất khẩu cùng tận dụng thế mạnh về danh mục sản phẩm đa dạng, doanh thu nước ngoài kỳ vọng tiếp tục tăng trưởng.

Chứng khoán BIDV (BSC): Khuyến nghị mua HPG

BSC khuyến nghị mua cổ phiếu CTCP Tập đoàn Hòa Phát (HPG), giá mục tiêu 37.500 đồng/cp dựa trên luận điểm đầu tư sau:

(1) Sản lượng thép của HPG sẽ tăng trưởng +33%/22% svck trong giai đoạn 2025 – 2026 với dự án Dung Quất 2 nhờ: (i) chi phí sản xuất cạnh tranh, (ii) lợi thế về hệ thống phân phối lớn và (ii) Việt Nam đã thông qua áp thuế chống bán phá giá thép HRC từ Trung Quốc tạm thời vào tháng 2/2025 và kỳ vọng chính thức vào quý III,

(2) Định giá đang ở đáy chu kỳ: P/B FWD 2025 là 1,3x, FWD 2026 1,1x,

(3) Xu hướng giá HRC sẽ tăng và biên lợi nhuận gộp của HPG sẽ cải thiện trong thời gian tới sau khi Việt Nam thông qua thuế chống bán phá giá HRC tạm thời vào tháng 2. BSC kỳ vọng giá HRC bình quân năm 2025 là 550 USD/tấn (+7% so với tháng 2).

Trong năm 2025, BSC dự báo HPG ghi nhận doanh thu thuần 180.705 tỷ đồng (+30% svck), lợi nhuận sau thuế 18.018 tỷ đồng (+50% svck), tương đương EPS FWD 2025 2.817 đồng/cp, P/E FWD 2025 là 9,8x, P/B FWD 2025 1,3x với giả định.