Thanh khoản tỷ USD đẩy nhóm chứng khoán bùng nổ: Có nên gom thêm trước kỳ nâng hạng?

Thị trường chứng khoán Việt Nam đang tiến gần đến kỳ đánh giá nâng hạng của FTSE Russell, dự kiến được công bố vào tháng 10 tới đây. Nhiều công ty chứng khoán đưa ra nhận định khá lạc quan, với khả năng nâng hạng được đánh giá ở mức 80 - 90% nhờ những nút thắt dần được tháo gỡ, đặc biệt liên quan đến giao dịch của nhà đầu tư nước ngoài.

Đến nay, Việt Nam đã đáp ứng gần như đầy đủ các tiêu chí của FTSE Russell, ngoại trừ quy định về “thanh toán chi phí liên quan đến giao dịch thất bại”. Cơ chế này hiện đang được triển khai tại các công ty chứng khoán và sẽ là điểm then chốt trong kỳ rà soát sắp tới.

Trước thềm nâng hạng, thị trường chứng khoán đã chứng kiến đà tăng ấn tượng. VN-Index bật mạnh hơn 560 điểm (+52%) so với vùng đáy tháng 4/2025 và liên tục thiết lập những mốc cao mới. Đi cùng với đà tăng của thị trường là các phiên khớp lệnh tỷ USD ngày càng nhiều, nâng mặt bằng thanh khoản lên 30.000 - 50.000 đồng mỗi phiên, trong đó có phiên giao dịch kỷ lục ngày 5/8 với giá trị khớp lệnh liên tục lên tới 86.000 tỷ đồng.

Trong bối cảnh thị trường chung bứt phá, nhóm cổ phiếu chứng khoán trở thành tâm điểm, đóng vai trò dẫn dắt đà tăng với mức sinh lời ấn tượng của VIX (+210%), SHS (+165%), VND (+83%), SSI (+73%), MBS (+76%)...

Đà tăng mạnh cũng đã nâng mặt bằng định giá của nhóm cổ phiếu chứng khoán tăng đáng kể so với thời điểm đầu năm. Theo thống kê của BSC Research, P/E trung bình ngành chứng khoán hiện vào khoảng 23 lần, cao hơn so với mức trung bình của giai đoạn 2020 - 2025 là 17,62x. Trong đó, có sự phân hóa khá rõ rệt về mặt định giá P/E giữa các công chứng khoán.

Đáng chú ý, nhiều mã vốn hóa vừa và nhỏ đang được giao dịch ở mức P/E rất cao, vượt xa trung bình ngành như VDS (110 lần), DSE (50 lần), ORS (48,3 lần), BSI (40,6 lần), AGR (35,4 lần), FTS (30,7 lần). Trong khi đó, các tên tuổi lớn như SHS (23,2 lần), SSI (23,4 lần), VND (24,3 lần), VIX (27,2 lần), MBS (28,1 lần) lại có mức định giá sát với trung bình ngành. Một số mã khác như TVB, TVS, BMS, BVS thậm chí vẫn đang được giao dịch ở vùng định giá thấp.

Định giá của các cổ phiếu chứng khoán trước kỳ nâng hạng (Ảnh: BSC Research)

Trong bối cảnh này, ông Nguyễn Tiến Dũng - Giám đốc Phân tích ngành và cổ phiếu, Chứng khoán MB cho rằng nhà đầu tư đang nắm giữ nên tiếp tục giữ vị thế, bởi đà tăng mới chỉ ở giai đoạn đầu. Việc chốt lời một phần trong những nhịp tăng nóng là cần thiết, song đồng thời nhà đầu tư cũng nên sẵn sàng tích lũy trở lại khi nhóm cổ phiếu này bước vào các nhịp điều chỉnh ngắn hạn.

Với dự báo lợi nhuận toàn ngành năm 2025 có thể tăng tối thiểu 25% so với năm 2024, nhóm này vẫn còn dư địa tăng trưởng. Đặc biệt, câu chuyện nâng hạng thị trường vào tháng 9 tới vẫn đủ sức hấp dẫn để dòng tiền tiếp tục đổ vào các nhóm cổ phiếu, trong đó chứng khoán là nhóm hưởng lợi trực tiếp.

Song song, sự cải thiện thanh khoản toàn thị trường mở ra cơ hội lớn cho các công ty chứng khoán top đầu mở rộng tệp khách hàng, hưởng lợi từ nhu cầu vay ký quỹ và các sản phẩm giao dịch mới. Với nền tảng tài chính được củng cố sau các đợt tăng vốn, nhóm chứng khoán được kỳ vọng sẽ là lực lượng tiên phong đón đầu làn sóng đầu tư trong giai đoạn tới.