UOB dự báo USD sẽ hạ nhiệt: Cơ hội nào cho VND?

Ngân hàng UOB (Singapore) vừa công bố báo cáo chiến lược tỷ giá và lãi suất tháng 5/2025, trong đó dự báo đồng USD sẽ tiếp tục suy yếu so với các đồng tiền chủ chốt, với kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ cắt giảm lãi suất ba lần vào các tháng 9, 10 và 12, mỗi lần 25 điểm cơ bản. Diễn biến này được dự báo sẽ góp phần hạ nhiệt tỷ giá USD/VND sau khi chạm đỉnh vào quý III năm nay.

Theo UOB, đồng USD đã trải qua tháng 4 đầy biến động trong bối cảnh lan truyền các tin đồn về xu hướng phi USD hóa, xoay quanh cái gọi là "Hiệp định Mar-a-Lago" – một giả thuyết liên quan đến việc áp thuế thương mại để làm suy yếu đồng bạc xanh.

Tuy nhiên, các chuyên gia cho rằng nguyên nhân chính dẫn tới đà giảm của USD là việc nhiều doanh nghiệp xuất khẩu đồng loạt bán ra lượng USD tích trữ, đặc biệt tại Đài Loan, sau các biện pháp thuế quan mới của chính quyền Tổng thống Trump.

“Chúng tôi giữ quan điểm rằng USD sẽ tiếp tục suy yếu. Chỉ số USD Index dự báo giảm về vùng dưới 100 điểm trong năm nay và có thể về mức 96,9 điểm vào quý I/2026”, báo cáo của UOB nhận định.

Cùng với đó, tỷ giá các cặp tiền chính như EUR/USD và GBP/USD được dự báo sẽ tăng lên lần lượt 1,17 và 1,39 vào quý I/2026. Đồng AUD có thể tăng nhẹ lên 0,66, trong khi đồng yên Nhật (JPY) có xu hướng tăng giá từ từ, đạt mức 140 JPY/USD do lộ trình nâng lãi suất chậm của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ).

Tỷ giá USD/VND dự báo đạt đỉnh 26.300 đồng trong quý III/2025.

Đối với thị trường châu Á, dù giai đoạn biến động mạnh đầu tháng 4 đã qua, nhưng các rủi ro vẫn hiện hữu, đặc biệt là sự bất định xung quanh đàm phán thương mại Mỹ - Trung. Điều này khiến UOB điều chỉnh giảm dự báo tỷ giá USD/Asia trong quý III/2025 so với tháng trước.

Cụ thể, tỷ giá USD/VND dự báo đạt đỉnh 26.300 đồng trong quý III/2025, sau đó giảm dần còn 26.000 đồng vào quý IV/2025 và tiếp tục lùi về 25.800 đồng vào quý I/2026. Trước đó, trong tháng 4, đồng VND đã mất giá 1,6%, về mức 25.990 VND/USD – mức giảm mạnh nhất trong khu vực châu Á.

"VND là trường hợp đặc biệt trong đợt phục hồi của các đồng tiền châu Á, do thị trường phản ứng trước tác động từ việc Mỹ tuyên bố áp thuế lên tới 46% với hàng hóa Việt Nam – mức cao thứ hai thế giới, chỉ sau Trung Quốc", UOB phân tích.

Bên cạnh đó, chỉ số PMI ngành sản xuất của Việt Nam giảm mạnh còn 45,6 – thấp nhất trong vòng hai năm – cho thấy tâm lý thận trọng của doanh nghiệp trước nguy cơ mất lợi thế cạnh tranh tại thị trường Mỹ.

Trên mặt bằng lãi suất, UOB vẫn giữ nguyên kỳ vọng rằng Fed sẽ nới lỏng chính sách tiền tệ, bất chấp việc thời điểm hạ lãi suất có thể bị lùi lại so với kế hoạch trước. Ngân hàng dự báo Fed sẽ thực hiện ba đợt giảm lãi suất trong năm nay, qua đó đưa lãi suất điều hành từ 4,50% hiện tại xuống còn 3,75% vào cuối năm.