VN-Index điều chỉnh sau chuỗi tăng dài, vùng 1.330 điểm có trụ vững?

Trong phiên sáng ngày 19/3, VN-Index mở cửa chìm trong sắc đỏ và nhanh chóng lùi về mức 1.323 (giảm hơn 7 điểm). Trước đó, thị trường cũng ghi nhận chuỗi giằng co kéo dài suốt 7 phiên quanh ngưỡng này trước áp lực chốt lời từ nhà đầu tư. Nhiều ý kiến lo ngại về khả năng thị trường bước vào giai đoạn điều chỉnh trong bối cảnh chứng khoán thế giới biến động mạnh. Bên lề hội thảo " Cơ hội đầu tư trong bối cảnh mới" do Tạp chí Nhà Đầu Tư tổ chức, chúng tôi đã có cuộc trao đổi với ông Lê Đức Khánh, Giám đốc Phân tích CTCP Chứng khoán VPS để làm rõ vấn đề này.

Ông Lê Đức Khánh, Giám đốc Phân tích CTCP Chứng khoán VPS

Tích lũy để bứt phá

Theo ông Khánh, sau 8 tuần tăng liên tiếp, việc thị trường có nhịp điều chỉnh là điều tất yếu. VN-Index dự kiến sẽ tích lũy quanh vùng 1.325 - 1.330 điểm trước khi tiếp tục xu hướng tăng, hướng đến mốc 1.400 điểm. Đáng chú ý, ngưỡng 1.300 điểm - trước đây là mức kháng cự quan trọng - hiện đã trở thành vùng hỗ trợ cứng, tạo nền tảng vững chắc cho thị trường.

Xét về mức định giá, P/E của thị trường hiện quanh 13,4 lần với P/E dự phóng khoảng 11,5 lần. Đây vẫn là vùng hấp dẫn, đặc biệt khi nhiều doanh nghiệp niêm yết đang có mức sinh lời tốt so với thị trường chung. Các nhóm ngành tiềm năng bao gồm tài chính, ngân hàng, xây dựng, hóa chất và cảng biển - vốn đang được định giá thấp và có dư địa tăng trưởng trong thời gian tới.

Mặc dù triển vọng thị trường vẫn tích cực, ông Khánh lưu ý rằng rủi ro có thể xuất hiện với các nhà đầu tư giao dịch ngắn hạn. Nhiều cổ phiếu đã trải qua giai đoạn tăng mạnh và hiện đang trong quá trình tích lũy, điều chỉnh. Do đó, chiến lược hợp lý trong giai đoạn này là phân bổ danh mục đầu tư phù hợp, ưu tiên cổ phiếu thuộc nhóm ngành tiềm năng và có nền tảng cơ bản tốt.

VN-Index thoái lui trước mốc 1.330 điểm

Yếu tố hỗ trợ cho con sóng mới

Bên cạnh các yếu tố nội tại, triển vọng nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam là yếu tố hỗ trợ tích cực. Theo ông Khánh, Việt Nam nhiều khả năng sẽ được FTSE nâng hạng trong kỳ đánh giá tháng 9/2025, kéo theo sự tham gia của dòng vốn ngoại từ các quỹ ETF và tổ chức đầu tư theo chỉ số. Theo dữ liệu từ World Bank, nếu được nâng hạng, thị trường Việt Nam có thể thu hút dòng vốn giải ngân lên đến 20-25 tỷ USD. Đây là con số hợp lý, phản ánh sự quan tâm của các quỹ đầu tư khi một thị trường bước vào nhóm các nền kinh tế mới nổi.

Xét về khẩu vị rủi ro của các quỹ đầu tư tổ chức, nhóm ngành tài chính ngân hàng tiếp tục là lựa chọn ưu tiên, tiếp theo là xây dựng, hóa chất, năng lượng và công nghệ thông tin. Những lĩnh vực này đáp ứng tốt tiêu chí đầu tư của khối ngoại và có tiềm năng tăng trưởng bền vững.

Đặc biệt, nhóm cổ phiếu chứng khoán được dự báo có thể trở thành nhóm dẫn dắt khi thị trường bước vào xu hướng tăng giá mạnh. Lịch sử cho thấy, mỗi khi thị trường vận động tích cực và bước vào chu kỳ đi lên, nhóm ngành này thường có diễn biến vượt trội nhờ hưởng lợi từ sự sôi động của thanh khoản và sự gia tăng nhu cầu giao dịch. Trong giai đoạn gần đây, nhóm cổ phiếu chứng khoán đã thể hiện sự vận động tích cực, phản ánh kỳ vọng của nhà đầu tư về một chu kỳ tăng trưởng mới của thị trường.

Bên cạnh đó, thời gian qua, nhiều công ty chứng khoán đã liên tục triển khai kế hoạch tăng vốn. Đây được xem là bước đi đón đầu cơ hội khi quy mô thị trường ngày càng mở rộng, giá trị giao dịch gia tăng, kéo theo nhu cầu vay ký quỹ tăng mạnh. Không chỉ các công ty top đầu, mà ngay cả những công ty quy mô nhỏ hơn cũng chủ động nâng cao năng lực tài chính nhằm đáp ứng nhu cầu margin và các hoạt động khác. Xu hướng này nhiều khả năng sẽ tiếp diễn trong thời gian tới khi thị trường chứng khoán Việt Nam tiếp tục thu hút dòng tiền mới. Một số mã cổ phiếu chứng khoán tiềm năng có thể theo dõi bao gồm HCM, VCI...

Ngoài câu chuyện nâng hạng, hệ thống giao dịch KRX cũng đang là chủ đề được nhà đầu tư quan tâm. Theo ông Khánh, quá trình kiểm thử hệ thống đang được đẩy mạnh với sự quyết tâm cao từ Ủy ban Chứng khoán Nhà nước, các cơ quan quản lý và công ty chứng khoán thành viên. Dù thời điểm triển khai chính thức chưa được xác định, khả năng cao hệ thống sẽ đi vào vận hành trong năm nay, mang đến những cải thiện đáng kể về thanh khoản và tính minh bạch của thị trường.

Nhìn chung, dù thị trường có thể tiếp tục giằng co trong ngắn hạn, xu hướng dài hạn vẫn đang ủng hộ kịch bản tăng trưởng. Nhà đầu tư cần có chiến lược hợp lý, tập trung vào các nhóm ngành dẫn dắt và tận dụng cơ hội khi thị trường điều chỉnh để gia tăng tỷ trọng cổ phiếu triển vọng.