Thị trường chứng khoán tiếp tục thăng hoa khi VN-Index thiết lập đỉnh lịch sử phiên thứ hai liên tiếp, chốt phiên 7/8 tại 1.581,8 điểm. Đây là thành quả của chuỗi tăng gần 500 điểm sau 4 tháng, cùng thanh khoản bùng nổ, đặc biệt là phiên kỷ lục ngày 5/8 với khoảng 85.000 tỷ đồng được sang tay.

Đáng chú ý, hơn 30.000 tỷ đồng cổ phiếu đã được nhà đầu tư giữ lại trong phiên T+2, bất chấp mức tăng mạnh của thị trường.

VN-Index tiệm cận 1.600 điểm, dòng tiền tự doanh bắt đầu 'thu lưới'
Chuyển động giao dịch ròng của các nhóm đầu tư trên thị trường trong một tháng gần nhất

Trong bối cảnh nhà đầu tư cá nhân và tổ chức trong nước tiếp tục nhập cuộc mạnh mẽ, khối tự doanh công ty chứng khoán lại có động thái trái ngược.

Cụ thể, nhóm này liên tục bán ròng trong nhiều phiên gần đây, với giá trị đáng kể: Phiên 30/7 bán ròng hơn 1.260 tỷ đồng, phiên 5/8 gần 824 tỷ và phiên 7/8 tiếp tục xả ròng thêm 637 tỷ (riêng khớp lệnh là 216 tỷ đồng). Tâm điểm bán ròng phiên thứ Năm tập trung vào các mã ngân hàng lớn và cổ phiếu vốn hóa cao như VPB, HPG, FPT, BSR, TCB, MWG, VHM… Đây là những cái tên đã ghi nhận mức tăng mạnh và là trụ cột dẫn dắt VN-Index lên vùng cao nhất lịch sử.

Theo giới phân tích, đây là vùng kháng cự tâm lý quan trọng, nơi các tổ chức thường ưu tiên hiện thực hóa lợi nhuận, giảm rủi ro khi thị trường đang ở vùng giá cao.

Hầu hết CTCK thận trọng với tự doanh cổ phiếu

Dữ liệu từ báo cáo tài chính của gần 80 công ty chứng khoán cho thấy tổng danh mục đầu tư tự doanh tính đến cuối tháng 6/2025 đạt xấp xỉ 323.600 tỷ đồng (hơn 12 tỷ USD), tăng 4,5% so với quý trước và tiếp tục duy trì đà mở rộng. Tuy nhiên, khẩu vị đầu tư của khối này đã có sự thay đổi đáng kể, thể hiện rõ trong cơ cấu phân bổ tài sản.

Cụ thể, tài sản dạng FVTPL (đầu tư ghi nhận qua lãi/lỗ) duy trì ở mức gần 193.700 tỷ đồng, chiếm khoảng 60% tổng danh mục và không thay đổi nhiều so với quý trước. Trong khi đó, danh mục HTM (nắm giữ đến ngày đáo hạn) và AFS (sẵn sàng để bán) đều tăng mạnh – lần lượt đạt gần 91.700 tỷ (+13%) và hơn 38.200 tỷ đồng (+17%).

Sự dịch chuyển này phản ánh chiến lược phòng thủ rõ rệt: Giảm tỷ trọng tự doanh cổ phiếu để tăng nắm giữ tài sản mang lại thu nhập cố định, ổn định hơn trong bối cảnh thị trường tiềm ẩn nhiều rủi ro vĩ mô và định giá cao.

Trong Top 10 công ty chứng khoán dẫn đầu thị phần, nhiều cái tên quen thuộc như SSI, HSC, VNDirect… đều cho thấy sự thận trọng trong đầu tư cổ phiếu tự doanh, với tỷ trọng thấp hoặc gần như không mua mới. Vietcap thậm chí gần như đã bán ra toàn bộ danh mục cổ phiếu tự doanh. Đây là minh chứng rõ nét cho quan điểm “lùi lại quan sát” của khối tổ chức, thay vì chạy theo làn sóng hưng phấn của nhà đầu tư cá nhân.

Duy nhất VIX nổi bật với giá trị danh mục cổ phiếu tự doanh (niêm yết và chưa niêm yết) lên tới 6.300 tỷ đồng (giá gốc), tương đương hơn 7.400 tỷ theo giá thị trường. Tuy nhiên, chiến lược này không phổ biến trong toàn ngành.

Không “xả hàng” bằng mọi giá?

Như vậy, có thể thấy, việc tự doanh bán ròng không đồng nghĩa với bi quan hay rút lui khỏi thị trường. Nhiều khả năng đây là hoạt động cơ cấu kỹ thuật, chuyển hướng dòng vốn sang nhóm cổ phiếu chưa tăng nhiều, hoặc đảm bảo thanh khoản khi thị trường đã tăng mạnh.

Dù lực bán từ tự doanh gây áp lực nhất định, thị trường vẫn giữ được sự tích cực nhờ dòng tiền cá nhân mạnh mẽ và khối ngoại quay lại mua ròng. Điều này cho thấy tâm lý nhà đầu tư vẫn vững vàng, trong khi tổ chức đang chủ động “giữ thế phòng thủ”, chờ điểm mua mới hợp lý hơn.