Tel: (024) 66666282
Email: 
Hotline: 0903101982
Theo dữ liệu từ FiinTrade, tính đến ngày 25/7, đã có 596 doanh nghiệp niêm yết (tương đương 35,4% vốn hóa toàn thị trường) công bố báo cáo tài chính hoặc ước tính sơ bộ kết quả kinh doanh quý (KQKD) II/2025. Tổng lợi nhuận sau thuế (LNST) tăng 12,5% so với cùng kỳ năm trước.
Nhóm tài chính, bất động sản có nhiều điểm sáng
Cụ thể, nhóm ngân hàng có 9 đơn vị (đại diện gần 30% vốn hóa ngành) đã công bố, lợi nhuận tăng 10,9% so với cùng kỳ, với điểm sáng là VPBank. Ngân hàng này ghi nhận LNST tăng 35,6% so với cùng kỳ và 25,5% so với quý trước, nhờ tăng trưởng tín dụng mạnh dù biên lãi ròng (NIM) vẫn chịu áp lực thu hẹp - xu hướng chung của toàn ngành.
Ngành chứng khoán ghi nhận mức tăng trưởng LNST cao nhất trong khối tài chính, đạt 39,5% so với cùng kỳ. Đặc biệt, các công ty như VIX, DSC, DSE có lợi nhuận đột biến nhờ hoạt động tự doanh và cho vay ký quỹ hưởng lợi từ thị trường sôi động.
Nhóm bất động sản có 36/131 doanh nghiệp, chiếm 6,2% vốn hóa ngành công bố KQKD với lợi nhuận tăng trưởng 85,2%. Hiện tại, nhà Vingroup gồm VIC, VHM, VRE vốn chiếm tỷ trọng lớn nhất vẫn chưa ra báo cáo.
 |
| Nguồn: FiinTrade |
Nhóm phi tài chính tăng trưởng chậm lại
LNST quý II của 544 doanh nghiệp phi tài chính (chiếm 34,8% vốn hóa nhóm) tăng 11,2% so với cùng kỳ, tuy nhiên tốc độ đang chậm lại sau 2 quý.
Các ngành hưởng lợi từ đầu tư công tiếp tục phục hồi tích cực. Doanh nghiệp xây dựng và vật liệu xây dựng lần lượt ghi nhận lợi nhuận tăng 52,8%. Trong đó, nhóm xi măng (HT1, BTS, HOM) và đá xây dựng (VLB, DHA, NNC) ghi nhận kết quả tích cực, trong khi ống nhựa (BMP, NTP) tăng trưởng chững lại.
Ngành thép tăng trưởng 24,7% về lợi nhuận nhờ đóng góp từ HPG (+29,5%). Tuy nhiên, doanh thu toàn ngành vẫn giảm 6,1%.
Nhóm xuất khẩu ghi nhận sự phục hồi mạnh mẽ, đặc biệt ở thủy sản (ANV, FMC) và dệt may (VGT, TNG, HTG), lần lượt tăng 576,8% và 47,1% so với cùng kỳ. Nguyên nhân chính là làn sóng đơn hàng dịch chuyển tránh rủi ro thuế quan. Tuy nhiên, tăng trưởng này chưa phản ánh kết quả của các doanh nghiệp đầu ngành như VHC, MPC, TCM, MSH, STK.
Ngành cao su (RTB, BRR) duy trì đà tích cực với lợi nhuận tăng 158,8% nhờ giá bán cao và biên lợi nhuận cải thiện. Trái lại, ngành hóa chất (DGC) chỉ tăng nhẹ 3,7%, phản ánh triển vọng phục hồi còn yếu.
Trong khi đó, nhóm hàng tiêu dùng chưa có nhiều doanh nghiệp công bố kết quả. Các dự báo cho thấy triển vọng quý II kém tích cực với sữa (VNM) và bia (SAB), trong khi nhóm bán lẻ (MWG, DGW) được kỳ vọng tiếp tục tăng trưởng nhờ cải thiện biên lợi nhuận và doanh thu.
Đáng chú ý, lợi nhuận nhóm dầu khí giảm gần 65% trong bối cảnh giá dầu toàn cầu không mấy khởi sắc, khi giảm gần 9% chỉ trong quý II/2025.
P/E thị trường vượt trung bình 5 năm
 |
| Nguồn: FiinTrade |
Định giá thị trường chứng khoán Việt Nam đã tăng đáng kể trong năm 2025. Tính đến cuối tháng 7, hệ số P/E toàn thị trường đạt 14,7 lần, tăng 30% so với đầu tháng 4 (VN-Index +40%) và cao hơn 10% so với cuối năm 2024, vượt mức trung bình 5 năm.
Động lực tăng đến chủ yếu từ nhóm phi tài chính, gồm cổ phiếu họ Vingroup (VIC, VHM, VRE), họ Gelex (GEX, GEE), ngân hàng (TCB, MBB, SHB, OCB) và chứng khoán (SSI, HCM, VCI, VND).
Khác với giai đoạn 2021 nhờ dòng tiền cá nhân, đợt hồi phục năm nay chủ yếu được dẫn dắt bởi dòng vốn tổ chức nước ngoài quay trở lại, trong bối cảnh kỳ vọng nâng hạng thị trường tăng cao và vĩ mô dần ổn định.
Dù vậy, FiinTrade đánh giá nền tảng lợi nhuận doanh nghiệp vẫn chưa thực sự khởi sắc. Ngân hàng tăng trưởng chậm do NIM thu hẹp, bất động sản mới ở giai đoạn đầu phục hồi, còn nhóm xuất khẩu đối mặt với áp lực thuế và cạnh tranh tại thị trường Mỹ.
