Các quỹ tiết lộ một chỉ số tài chính sẽ quyết định sự trở lại dòng vốn ngoại

Dòng vốn ngoại đang trở thành tâm điểm trong bức tranh đầu tư tài chính Việt Nam, đặc biệt trong bối cảnh chính sách thuế quan mới của Mỹ và những bất ổn kinh tế toàn cầu liên tục phủ bóng. Tại “Vietnam Investment Forum 2025: Mid-Year Update” diễn ra ngày 3/6 do Vietnambiz tổ chức, các chuyên gia và đại diện quỹ đầu tư đã phân tích sâu về chiến lược mua bán ròng của khối ngoại, đồng thời bàn thảo những yếu tố có thể giúp thị trường chứng khoán Việt Nam giữ chân được dòng vốn này.

Áp lực bán ròng vẫn lớn

Bà Nguyễn Thị Triều, Phó Tổng Giám đốc phụ trách Khối Ngân hàng Đầu tư và Quản trị Nguồn vốn của CTCP Chứng khoán OCBS, nhận định: “Yếu tố bất định về thuế quan Mỹ vẫn là trở ngại lớn nhất đối với chiến lược phân bổ vốn của các quỹ đầu tư ngoại. Khối ngoại đã bán ròng khoảng 42.000 tỷ đồng trong 4 tháng đầu năm 2025, sau đó đảo chiều mua ròng nhẹ vào giữa tháng 5”. Bà Triều cho rằng mức độ bán ròng này cho thấy sự thận trọng của các nhà đầu tư quốc tế, phản ánh nỗi lo về rủi ro tỷ giá và chi phí vốn.

Ông Lê Hoài Anh, Giám đốc điều hành Quỹ Affinity Equity Partners, chia sẻ: “Kinh nghiệm đầu tư cho thấy, giai đoạn thị trường biến động lớn thường là thời điểm tốt nhất để tích lũy cổ phiếu. Trong các khoản đầu tư thành công nhất của chúng tôi, Vincom Retail đã tăng vốn hóa từ 1 tỷ USD lên 4,5 tỷ USD sau 4 năm IPO”. Ông nhấn mạnh: “Việt Nam có lợi thế lớn về nội tại – 100 triệu dân, kinh tế tiêu dùng mạnh – nhưng nhà đầu tư ngoại phải so sánh tỷ suất sinh lời với các thị trường khác như Mỹ, nơi chỉ số S&P500 đã tăng trung bình 20%/năm. Để thu hút được vốn, các doanh nghiệp Việt Nam cần đảm bảo ROE 15-20%/năm để bù đắp rủi ro tỷ giá và chi phí vốn”.

Ông Lê Hoài Anh, Giám đốc điều hành Quỹ Affinity Equity Partners.

Bà Dương Kim Anh, Giám đốc Đầu tư Công ty Quản lý Quỹ Vietcombank (VCBF), cho rằng: “Chiến lược đầu tư của chúng tôi vẫn ưu tiên doanh nghiệp có khả năng đa dạng hóa thị trường và ứng phó tốt với rủi ro chính sách”. Bà lưu ý, những doanh nghiệp có tỷ lệ xuất khẩu cao vào Mỹ vẫn là tâm điểm theo dõi do ảnh hưởng trực tiếp của chính sách thuế quan mới.

Theo bà Trịnh Quỳnh Giao, Tổng Giám đốc PVI Asset Management: “Mặt bằng định giá cổ phiếu đã về mức khá thấp, nhưng chưa thể khẳng định khối ngoại sẽ quay lại mua ròng mạnh mẽ ngay lập tức. Chúng tôi ưu tiên chọn các doanh nghiệp có năng lực quản trị rủi ro tốt và khả năng tăng trưởng bền vững”.

Triển vọng mua ròng vẫn chờ tín hiệu chính sách

Theo ông Lê Hoài Anh, việc khối ngoại quyết định mua ròng trở lại hay tiếp tục bán ròng phụ thuộc vào nhiều yếu tố, đặc biệt là môi trường chính sách thuế quan và tỷ giá. “Nếu các doanh nghiệp Việt Nam có thể duy trì lợi nhuận kỳ vọng 15-20%/năm và tỷ giá được kiểm soát ổn định, thì khả năng khối ngoại quay lại giải ngân mạnh là rất cao”, ông Hoài Anh nhấn mạnh. Ông cũng lưu ý rằng lợi suất đầu tư ở Mỹ vẫn đang duy trì mức trung bình trên 20%/năm khiến Việt Nam cần tạo ra mức lợi nhuận cạnh tranh hơn để giữ chân dòng vốn quốc tế.

Bà Thiều Thị Nhật Lệ bổ sung: “Nhà đầu tư nước ngoài hiện tại vẫn theo dõi sát kết quả đàm phán thương mại giữa Việt Nam và Mỹ, bởi mức thuế quan áp dụng sẽ quyết định sức hấp dẫn của các doanh nghiệp xuất khẩu". Bà cho rằng chỉ khi có tín hiệu chính sách rõ ràng hơn, đặc biệt với các ngành xuất khẩu chủ lực như dệt may, da giày, thủy sản, thì xu hướng mua ròng mới có thể bền vững.

Thị trường Việt Nam vẫn nằm trong danh mục quan tâm của các quỹ đầu tư ngoại, nhưng cần thêm những tín hiệu chính sách rõ ràng, định giá hợp lý và năng lực cạnh tranh của doanh nghiệp để khối ngoại mạnh dạn quay lại mua ròng. Trong bối cảnh bất định, việc giữ chân dòng vốn ngoại vẫn là bài toán lớn cho thị trường tài chính Việt Nam nửa cuối năm 2025.