Cơ hội cho NĐT cầm tiền, MBS Research gợi ý danh mục cổ phiếu hấp dẫn để 'bắt đáy'

VN-Index có thể lên 1.350 - 1.380 điểm trong năm nay

Trong phân tích mới đây, MBS Research đánh giá mức thuế cuối cùng được áp dụng cho Việt Nam dự kiến sẽ thấp hơn 46%, dựa vào những nỗ lực ngoại giao, nhưng sẽ khó đạt mức thấp như kỳ vọng trước đây.

Việc đánh thuế đã tạo ra cú sốc trên thị trường chứng khoán. Kết phiên 3/4, VN-Index giảm 87,99 điểm (-6,68%) và tiếp tục mở gap giảm thêm khoảng 71 điểm, về vùng 1.158 điểm trong đầu phiên 4/4. Tuy nhiên, lực cầu bắt đáy vào mạnh mẽ, giúp VN-Index rút chân lên 1.210,67 điểm, chỉ còn giảm 19,17 điểm (-1,56%). Dòng tiền được “thay máu”, khối lượng giao dịch lên cao kỷ lục, đạt gần 2 tỷ cổ phiếu, tương ứng giá trị hơn 42.200 tỷ đồng.

Với quan điểm rằng thuế suất cuối cùng được áp dụng cho Việt Nam khó có thể về mức thấp như kỳ vọng, MBS Research đã hạ dự báo tăng trưởng lợi nhuận của các doanh nghiệp niêm yết từ mức 18% - 19% xuống còn 16% - 16,5% cho giai đoạn 2025 - 2026. Đồng thời, mức định giá cũng được điều chỉnh xuống 12,5 lần P/E forward từ mức 13 lần P/E forward trước đây, nhằm phản ánh các rủi ro liên quan đến sự chuyển dịch của dòng vốn nước ngoài.

Tổng hợp các yếu tố trên, đơn vị phân tích này dự báo mục tiêu VN-Index xuống mức 1.350 - 1.380 điểm trong năm 2025, từ mức 1.400 - 1.420 điểm trước đó.

Bà Trần Thị Khánh Hiền, Giám đốc Khối Nghiên cứu MBS

Bà Trần Thị Khánh Hiền, Giám đốc Khối Nghiên cứu MBS cho rằng, nhà đầu tư (NĐT) giai đoạn này nên giảm tỷ trọng đòn bẩy, có thể hạ tỷ trọng. Lý do, chứng khoán Mỹ đang bước vào giai đoạn điều chỉnh khi đà bán tháo các cổ phiếu công nghệ vẫn chưa chấm dứt. Với tác động kém tích cực từ chính sách thuế quan, thị trường Mỹ vẫn được dự báo sẽ duy trì xu hướng giảm trong 2 tháng tới. Về yếu tố mùa vụ, tháng 4 - 5 cũng đồng thời là thời điểm “vùng trống thông tin”, không có thông tin tích cực hỗ trợ. Vì vậy, diễn biến thị trường thế giới sẽ tác động đến chỉ số VN-Index lớn hơn. Trong nước, tỷ giá vẫn là rủi ro lớn nhất, gây áp lực lên thị trường trong suốt nửa đầu năm. Sau thông tin thuế đối ứng tỷ giá USD/VND liên ngân hàng bật tăng lên mức gần 25.800 (tăng +1,3% so với đầu năm), tỷ giá tự do cũng áp sát ngưỡng 26.000 đồng, cao nhất từ đầu năm đến nay.

Tuy nhiên, thị trường hiện tại là cơ hội cho NĐT cầm tiền, có thể lựa chọn các cổ phiếu đầu ngành không bị ảnh hưởng bởi thuế quan, có định giá chiết khấu, tỷ suất cổ tức tốt.

Điều chỉnh là cơ hội để tích lũy

Với nhận định nền tảng kinh tế vĩ mô vững chắc, chính sách hỗ trợ tăng trưởng tích cực, các nút thắt pháp lý được tháo gỡ, môi trường lãi suất thấp, các nhóm ngành như bất động sản dân cư, ngân hàng, điện, thép, xây dựng hạ tầng, dầu khí thượng nguồn sẽ ít chịu tác động trực tiếp từ chính sách thuế đối ứng. Bên cạnh đó, đợt bán tháo vừa qua đã đưa định giá một số cổ phiếu đầu ngành công nghệ, thực phẩm tiêu dùng xuống vùng hấp dẫn để tích lũy.

Cụ thể, bất động sản dân cư được dự báo tăng trưởng lợi nhuận 719% trong quý I/2025 và 6% trong cả năm 2025. Một số doanh nghiệp bất động sản phía Nam dự kiến bàn giao phần còn lại của các dự án cao tầng (Privia - KDH, Akari - NLG) hay một số sản phẩm bất động sản liền thổ (Gem Sky World - DXG), giúp kết quả cải thiện từ mức nền thấp. VHM được kỳ vọng tìm kiếm động lực tăng trưởng lợi nhuận đột biến trên nền cũ, phần lớn nhờ ghi nhận bàn giao các dự án tại khu vực phía Bắc như Royal Island, Ocean Park 2 & 3 hay Golden Avenue. MBS Research đưa ra định giá: VHM 54.700 đồng/cp; KDH 39.100 đồng/cp; DXG 20.100 đồng/cp.

Nguồn: MBS Research

Lợi nhuận nhóm ngân hàng dự kiến tăng khoảng 15% trong quý I/2025 nhờ: (i) tăng trưởng tín dụng toàn ngành đạt 2,5% (tính đến ngày 25/3), khả quan hơn cùng kỳ; (ii) chi phí trích lập dự kiến giảm so với quý IV/2024 và tương đương cùng kỳ năm trước, giúp cân đối lại biên lãi ròng (NIM) có thể suy giảm do xu hướng hạ lãi suất. Các cổ phiếu tiềm năng kèm định giá: TCB 32.850 đồng/cp, CTG 52.100 đồng/cp, VPB 25.050 đồng/cp, BID 49.400 đồng/cp, ACB 30.900 đồng/cp.

Nhóm thép được dự báo lợi nhuận tăng trưởng 46% trong năm 2025 nhờ các động lực từ thị trường nội địa, gồm triển vọng phục hồi của ngành bất động sản, giải ngân đầu tư công và áp thuế chống bán phá giá. Ba cổ phiếu đầu ngành gồm HPG, NKG, HSG đều được đánh giá là có tiềm năng. Về định giá: HPG mục tiêu 33.500 đồng/cp, HSG 24.800 đồng/cp, NKG 17.900 đồng/cp.

Ngoài ra, MBS Research đánh giá cao tiềm năng của các cổ phiếu thuộc nhóm xây dựng đầu tư công (HHC, VCG), dầu khí (PVS), điện (NT2, GEG), tiêu dùng (MSN, SAB, VNM, DBC, BAF), và công nghệ thông tin (FPT).