Đại gia dầu khí đứng bờ vực hủy niêm yết, đang nợ BIDV và Agribank gần 6.000 tỷ đồng

Kết quả kinh doanh lao dốc, lỗ kỷ lục trong năm 2024

Mới đây, Sở Giao dịch Chứng khoán TP.HCM (HoSE) ra quyết định hủy niêm yết bắt buộc đối với cổ phiếu PSH của CTCP Thương mại Đầu tư Dầu khí Nam Sông Hậu do vi phạm nghiêm trọng nghĩa vụ công bố thông tin.

Trước đó, cổ phiếu PSH đã lần lượt bị cảnh báo, kiểm soát và đình chỉ giao dịch. Cụ thể, ngày 3/4/2024, HoSE đã ra quyết định cảnh báo do báo cáo tài chính kiểm toán năm 2023 của công ty bị đơn vị kiểm toán đưa ra ý kiến ngoại trừ.

Đến ngày 5/3/2025, PSH tiếp tục bị đình chỉ giao dịch do chậm nộp báo cáo tài chính soát xét bán niên 2024 quá 6 tháng. Ngày 7/5/2025, cổ phiếu này bị đưa vào diện kiểm soát vì chưa nộp báo cáo tài chính kiểm toán năm 2024 quá thời hạn 30 ngày. Tính đến thời điểm ra quyết định hủy niêm yết, HoSE vẫn chưa nhận được báo cáo tài chính kiểm toán và bán niên năm 2024 của PSH.

Theo Nghị định 155/2020/NĐ-CP, cổ phiếu của tổ chức niêm yết có thể bị hủy niêm yết bắt buộc nếu vi phạm nghiêm trọng nghĩa vụ công bố thông tin. Căn cứ quy định này cùng với ý kiến từ Ủy ban Chứng khoán Nhà nước và Sở Giao dịch Chứng khoán Việt Nam, HoSE đã ra quyết định hủy niêm yết bắt buộc với PSH.

Từng đạt doanh thu thuần hơn 10.300 tỷ đồng vào năm 2018, Dầu khí Nam Sông Hậu đã suy giảm mạnh từ năm 2020 và chính thức bước vào giai đoạn khó khăn kéo dài từ 2022. Doanh thu năm 2024 chỉ còn 678 tỷ đồng, giảm gần 89% so với năm trước, trong khi công ty ghi nhận khoản lỗ trước thuế lên tới 790 tỷ đồng – mức lỗ sâu nhất trong lịch sử hoạt động.

Tình hình không cải thiện trong quý I/2025. Báo cáo tài chính cho thấy doanh thu chỉ đạt 15 tỷ đồng, giảm 96% so với cùng kỳ, trong khi lỗ trước thuế lên tới 163 tỷ đồng – gấp gần 6 lần mức lỗ 29 tỷ của quý I/2024. Tính đến ngày 31/3/2025, lợi nhuận sau thuế chưa phân phối (lỗ lũy kế) của PSH là âm 674 tỷ đồng, trong khi cuối năm 2023 vẫn còn lãi giữ lại hơn 250 tỷ đồng.

Đòn bẩy tài chính cực lớn, BIDV là chủ nợ chính

Tại thời điểm 31/3/2025, tổng tài sản của PSH đạt 10.595 tỷ đồng, nhưng nợ phải trả chiếm tới 9.957 tỷ đồng – tương đương hơn 94% tổng nguồn vốn. Trong đó, nợ ngắn hạn chiếm phần lớn với hơn 8.100 tỷ đồng, còn vốn chủ sở hữu chỉ còn lại 638 tỷ đồng. Tỷ lệ nợ trên vốn chủ lên tới 15,6 lần – mức rủi ro rất cao.

Tính đến thời điểm cuối tháng 3, BIDV (Sở Giao dịch 2) là chủ nợ lớn nhất, với tổng dư nợ hơn 4.270 tỷ đồng, bao gồm 3.672 tỷ vay ngắn hạn và 654 tỷ vay dài hạn. Ngoài ra, PSH còn nợ Agribank khoảng 1.700 tỷ đồng, Sacombank 50 tỷ đồng và một số khoản vay từ tổ chức, cá nhân khác như CTCP Đầu tư Đô thị và Phát triển Nông nghiệp Hậu Giang (73,6 tỷ đồng) và khoản vay cá nhân 30,8 tỷ đồng. Tổng dư nợ vay của công ty tính đến hết quý I/2025 là 6.941 tỷ đồng, chủ yếu là ngắn hạn.

Bên cạnh đó, PSH còn hai lô trái phiếu đang lưu hành với tổng giá trị 758 tỷ đồng, lãi suất dao động từ 10% đến 11,7%/năm.

Báo cáo tài chính quý I/2025 cho thấy lượng tiền mặt chỉ còn 60 tỷ đồng. Trong khi đó, hàng tồn kho chiếm tới 4.680 tỷ đồng – gần một nửa tổng tài sản và không thay đổi nhiều so với đầu năm.

Công ty cũng ghi nhận hơn 1.936 tỷ đồng chi phí xây dựng dở dang tại các dự án bất động sản như Vàm Láng, Soài Rạp, Khu du lịch sinh thái Phong Điền, Khu phức hợp sản xuất nông sản An Giang… Ngoài ra, khoản phải thu ngắn hạn lên tới 1.134 tỷ đồng, tiếp tục đặt ra rủi ro thanh khoản và khả năng thu hồi vốn.

Tổng tài sản hình thành phần lớn bằng nợ vay, trong bối cảnh hiệu quả kinh doanh giảm sút, các dự án chưa thể ghi nhận doanh thu, và chi phí tài chính ngày càng đè nặng.

Tính đến thời điểm cuối tháng 3, BIDV (Sở Giao dịch 2) là chủ nợ lớn nhất, với tổng dư nợ hơn 4.270 tỷ đồng, bao gồm 3.672 tỷ vay ngắn hạn và 654 tỷ vay dài hạn.

Dù đang bị đình chỉ giao dịch và đứng trước quyết định hủy niêm yết, PSH vẫn dự kiến tổ chức Đại hội đồng cổ đông thường niên năm 2025 vào ngày 30/6 tới theo hình thức trực tuyến. Một số nội dung đáng chú ý dự kiến trình gồm: kế hoạch kinh doanh 2025 (chưa công bố chỉ tiêu), phương án phân phối lợi nhuận, lựa chọn đơn vị kiểm toán mới và bầu bổ sung thành viên Ban Kiểm soát nhiệm kỳ 2022–2027.

Trên thị trường chứng khoán, cổ phiếu PSH đã bị đình chỉ giao dịch từ tháng 3/2025. Phiên giao dịch cuối cùng vào ngày 11/3/2025 dừng ở mức 1.770 đồng/cổ phiếu, với hơn 5,1 triệu đơn vị được khớp lệnh. Tính từ đỉnh hơn 30.000 đồng thiết lập hồi tháng 6/2021, PSH đã mất hơn 94% giá trị. Riêng trong vòng một năm qua, mã này giảm hơn 71%, phản ánh toàn diện sự sụp đổ về tài chính, quản trị và niềm tin thị trường.