Thành lập năm 1997, Tổng Công ty Vĩnh Hoàn (VHC, HOSE) đã từng bước vươn lên trở thành nhà xuất khẩu cá tra lớn nhất Việt Nam. Trong nhiều năm qua, doanh thu xuất khẩu thường xuyên chiếm khoảng 75% tổng doanh thu.

Theo báo cáo mới nhất từ CTCP Chứng khoán VNDIRECT (VND), trong 4 tháng đầu năm 2025, doanh thu xuất khẩu của Vĩnh Hoàn ghi nhận mức giảm nhẹ 8,9% so với cùng kỳ, đạt 2.562 tỷ đồng.

Thị trường Mỹ tiếp tục là điểm đến lớn nhất của Vĩnh Hoàn, dù doanh thu tại đây cũng giảm 6,8%, xuống còn 1.057 tỷ đồng. Tại Trung Quốc, doanh thu sụt mạnh 33,7%, chỉ còn 260 tỷ đồng, tuy nhiên thị trường EU vẫn duy trì được mức ổn định và đem về 755 tỷ đồng.

Doanh nghiệp xuất khẩu cá tra duy nhất không bị Mỹ áp thuế, đơn hàng dự báo dồn dập trong quý II
Doanh thu Vĩnh Hoàn trong 4 tháng đầu năm

Một lợi thế lớn của Vĩnh Hoàn là việc trở thành doanh nghiệp cá tra duy nhất của Việt Nam được miễn thuế chống bán phá giá tại Mỹ. Trong khi các đối thủ trong nước như Biển Đông Seafood, Nam Việt hay CASEAMEX vẫn đang đối mặt với mức thuế từ 0,14 USD/kg đến 3,87 USD/kg, VHC có thể xuất khẩu tự do vào thị trường này với giá cạnh tranh và biên lợi nhuận giữ nguyên.

VNDIRECT dự báo, mức thuế đối ứng cuối cùng mà Mỹ sẽ áp dụng cho các doanh nghiệp Việt Nam có thể dao động từ 15–25%. Việc chênh lệch thuế quan cùng với nguồn cung cá rô phi từ Trung Quốc bị siết chặt, VHC sẽ được hưởng lợi kép và duy trì lợi thế về giá, khả năng mở rộng đơn hàng tại thị trường Mỹ.

Ngoài ra, VNDIRECT cho biết, giai đoạn tạm hoãn áp thuế 90 ngày dự báo sẽ kích hoạt làn sóng “gom hàng” từ các nhà nhập khẩu, đặc biệt là chuỗi nhà hàng, khách sạn và các dịch vụ ăn uống tại Mỹ. Nhờ khả năng bảo quản cá tra đông lạnh lên tới 2–3 tháng, nhiều khách hàng sẽ nhập hàng với khối lượng lớn để dự trữ đến hết quý III/2025.

Nhờ đó, Vĩnh Hoàn sẽ ghi nhận sự tăng trưởng mạnh đơn hàng trong quý II/2025, nhờ động lực mua gom. Tuy nhiên, quý III và mùa cao điểm cuối năm có thể chứng kiến sự điều chỉnh nhẹ do lượng hàng tồn còn lại. Trong một môi trường thương mại dần ổn định, nhu cầu có khả năng hồi phục trở lại từ quý IV.

Tại Đại hội đồng cổ đông thường niên vừa qua, Vĩnh Hoàn đặt kế hoạch doanh thu năm 2025 đạt 10.900 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 1.000 tỷ đồng, giảm lần lượt 13% và 18% so với năm trước. Trong kịch bản thuận lợi, công ty hướng đến doanh thu 12.350 tỷ đồng (giảm 1,3%) và lợi nhuận sau thuế 1.300 tỷ đồng (tăng 6%).

Chủ tịch Trương Thị Lê Khanh cho biết, Vĩnh Hoàn vẫn giữ vững vị thế dẫn đầu trong ngành và chưa có lý do để bi quan trước thị trường Mỹ. Bà khẳng định, trong thời gian tạm hoãn áp thuế, doanh nghiệp sẽ tận dụng tối đa cơ hội để gia tăng xuất khẩu, củng cố thị phần và chuẩn bị cho các kịch bản dài hạn.