Hơn một thập kỷ thua lỗ 7.000 tỷ đồng, một ‘ông lớn’ bảo hiểm vẫn duy trì vốn điều lệ top đầu

Nửa đầu năm 2025, Sun Life Việt Nam tiếp tục báo lỗ sau thuế 608 tỷ đồng, nâng tổng lỗ lũy kế lên gần 7.000 tỷ đồng. Với kết quả này, công ty bảo hiểm nhân thọ 100% vốn ngoại vẫn chưa thoát khỏi vòng xoáy thua lỗ sau hơn một thập kỷ hiện diện tại Việt Nam.

Hơn một thập kỷ thua lỗ

Sun Life bước vào thị trường Việt Nam năm 2013 qua liên doanh với PVI, lấy tên PVI Sun Life, vốn điều lệ 1.000 tỷ đồng. Ngay năm đầu, doanh nghiệp ghi nhận lợi nhuận sau thuế 36,5 tỷ đồng, tổng tài sản đạt hơn 2.164 tỷ đồng. Đây được coi là tín hiệu tích cực cho một công ty bảo hiểm nhân thọ non trẻ, mở ra kỳ vọng tăng trưởng mạnh mẽ trong những năm tiếp theo.

Tuy nhiên, kết quả lạc quan này chỉ diễn ra một lần duy nhất. Từ 2014, Sun Life bắt đầu thua lỗ. Đến cuối năm 2015, khoản lỗ đã lên tới 162 tỷ đồng, buộc công ty mẹ phải bơm thêm 100 tỷ đồng, nâng vốn điều lệ lên 1.100 tỷ đồng để duy trì hoạt động.

Tháng 11/2016, Sun Life Financial mua lại toàn bộ phần vốn của PVI, biến Sun Life Việt Nam thành công ty 100% vốn nước ngoài. Giới phân tích kỳ vọng thương vụ này sẽ giúp Sun Life khai thác sức mạnh tài chính toàn cầu, mở rộng thị phần tại Việt Nam.

Ngay sau đó, vốn điều lệ liên tục tăng. Năm 2018, vốn điều lệ đạt 1.870 tỷ đồng. Tuy nhiên, khoản lỗ lũy kế cũng tăng nhanh, cán mốc 704 tỷ đồng cuối 2018, tương đương 37,6% số vốn đã được bổ sung.

Để cải thiện kết quả kinh doanh, Sun Life chuyển hướng sang bancassurance, kỳ vọng tận dụng mạng lưới khách hàng ngân hàng. Năm 2019, công ty ký hợp đồng phân phối bảo hiểm độc quyền với TPBank. Dù vậy, Sun Life vẫn báo lỗ 311,6 tỷ đồng, đẩy lỗ lũy kế vượt 1.000 tỷ đồng.

Năm 2020, Sun Life thực hiện thương vụ bancassurance đình đám với ACB, trị giá 370 triệu USD cho quyền phân phối bảo hiểm trong 15 năm. Đây là một trong những hợp đồng bancassurance có giá trị lớn nhất thời điểm đó. Nhưng thay vì cải thiện kết quả, năm 2021 công ty lỗ kỷ lục 1.445 tỷ đồng, tiếp tục lỗ thêm 1.469 tỷ đồng trong năm 2022.

Năm 2023, khoản lỗ có phần thu hẹp còn 921 tỷ đồng. Nhưng đến cuối năm, lỗ lũy kế vẫn lên tới 5.496 tỷ đồng. Bước sang năm 2024, Sun Life Financial tiếp tục rót thêm 1.464 tỷ đồng, đưa vốn điều lệ của Sun Life Việt Nam lên 17.944 tỷ đồng. Nhờ đó, công ty trở thành một trong ba doanh nghiệp bảo hiểm nhân thọ có vốn lớn nhất thị trường, cùng Prudential và Manulife.

Dù vậy, Sun Life vẫn báo lỗ 868 tỷ đồng trong năm 2024, nâng lỗ lũy kế lên hơn 6.360 tỷ đồng. Doanh thu thuần từ hoạt động bảo hiểm chỉ đạt 3.294 tỷ đồng, giảm gần 20%. Doanh thu phí bảo hiểm gốc còn 3.411 tỷ đồng, trong khi chi bồi thường và trả tiền bảo hiểm tăng vọt lên hơn 1.609 tỷ đồng.

Đến tháng 5/2025, Bộ Tài chính chấp thuận nâng vốn điều lệ lên 18.434 tỷ đồng. Với mức vốn này, Sun Life Việt Nam tiếp tục nằm trong nhóm doanh nghiệp bảo hiểm nhân thọ có vốn điều lệ lớn nhất thị trường.

Nửa đầu 2025: Lỗ tiếp 608 tỷ đồng

Báo cáo tài chính bán niên 2025 cho thấy Sun Life Việt Nam chưa thoát khỏi khó khăn. Doanh thu phí bảo hiểm đạt 1.660 tỷ đồng, giảm 3,6% so với cùng kỳ. Trong đó, phí bảo hiểm gốc chiếm 1.675 tỷ đồng, phần lớn đến từ bảo hiểm liên kết đầu tư (1.166 tỷ đồng, gần 70%). Các sản phẩm bổ sung đóng góp 330 tỷ đồng, bảo hiểm hưu trí 150 tỷ đồng, bảo hiểm tử kỳ 31 tỷ đồng, còn lại các mảng khác chỉ vài tỷ đồng.

Phí nhượng tái bảo hiểm đạt 63 tỷ đồng, giảm hơn 10%. Sau khi loại trừ, doanh thu phí bảo hiểm thuần còn 1.597 tỷ đồng, giảm 3,3%. Doanh thu thuần từ kinh doanh bảo hiểm chỉ còn 1.618 tỷ đồng, giảm 3,6%.

Trong khi doanh thu giảm, chi phí lại tăng mạnh. Chi bồi thường và trả tiền bảo hiểm đạt 256 tỷ đồng, tăng 8%. Chi phí dự phòng nghiệp vụ tăng vọt 31% lên 708 tỷ đồng, đẩy tổng chi bồi thường và dự phòng lên 928 tỷ đồng, cao hơn nhiều mức 733 tỷ đồng cùng kỳ 2024.

Kết quả, lợi nhuận gộp từ kinh doanh bảo hiểm giảm còn 538 tỷ đồng, thấp hơn gần 25% so với cùng kỳ. Doanh thu tài chính đạt 305 tỷ đồng, giảm 15%, trong khi chi phí tài chính tăng gấp đôi lên 26 tỷ đồng.

Chi phí bán hàng vẫn ở mức cao 891 tỷ đồng, giảm nhẹ 6%. Chi phí quản lý tăng 14% lên 539 tỷ đồng. Lỗ thuần từ hoạt động kinh doanh lên tới 614 tỷ đồng, gần gấp đôi cùng kỳ. Sau bù trừ các khoản khác, lỗ sau thuế chốt ở mức 608 tỷ đồng, tăng gần 68% so với 363 tỷ đồng nửa đầu 2024.

Nguồn: Sun Life Việt Nam, BCTC bán niên 2025

Tính đến cuối tháng 6/2025, tổng tài sản Sun Life Việt Nam đạt 21.454 tỷ đồng, tăng 3,2% so với đầu năm. Tài sản ngắn hạn tăng mạnh lên 4.840 tỷ đồng (+22,5%), trong đó tiền mặt 765 tỷ đồng, tăng 144%. Tiền gửi ngắn hạn chiếm 2.959 tỷ đồng, tăng 28,5%.

Ngược lại, tài sản dài hạn giảm nhẹ còn 16.615 tỷ đồng. Danh mục đầu tư tài chính dài hạn 6.862 tỷ đồng, trong đó tiền gửi có kỳ hạn giảm mạnh 36,8% xuống 626 tỷ đồng. Trái phiếu Chính phủ tăng lên 4.010 tỷ đồng, trái phiếu doanh nghiệp 2.012 tỷ đồng.

Vốn chủ sở hữu cuối kỳ đạt 11.463 tỷ đồng, giảm nhẹ 1% so với đầu năm. Lỗ lũy kế lên tới 6.973 tỷ đồng, tăng gần 10% chỉ trong nửa năm và chiếm hơn một nửa vốn góp của chủ sở hữu.

Từ một công ty liên doanh với PVI năm 2013, Sun Life Việt Nam đã trở thành doanh nghiệp bảo hiểm nhân thọ 100% vốn nước ngoài, với vốn điều lệ hơn 18.400 tỷ đồng và tổng tài sản hơn 21.000 tỷ đồng. Công ty đã đầu tư mạnh vào các thương vụ bancassurance với TPBank, ACB, nắm giữ danh mục đầu tư tài chính lớn. Nhưng sau hơn 10 năm, kết quả vẫn là chuỗi thua lỗ liên tiếp, với lỗ lũy kế gần 7.000 tỷ đồng.