Giá vàng đang trên đà tăng nóng, vừa chạm ngưỡng 3.700 USD/ounce vào thứ Ba. Các chuyên gia tại Deutsche Bank vừa nâng dự báo giá vàng trung bình năm 2026 lên 4.000 USD/ounce, cao hơn mức 3.700 USD trước đó, nhờ kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất và những lo ngại về sự độc lập của ngân hàng trung ương Mỹ.

Trong cuộc họp Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) hôm thứ Tư, Fed đã giảm lãi suất chuẩn xuống còn 4,00%-4,25%, đánh dấu lần cắt giảm đầu tiên kể từ tháng 12. Biểu đồ “dot plot” cập nhật cho thấy Fed dự kiến thực hiện thêm hai lần cắt giảm lãi suất trước cuối năm nay, nhưng chỉ một lần nữa vào năm 2026. Sự bùng nổ giá vàng gần đây được thúc đẩy chủ yếu bởi mong đợi Fed sẽ hạ lãi suất ít nhất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp chính sách hai ngày kết thúc trong tuần này. Lãi suất thấp hơn thường hỗ trợ giá vàng bằng cách giảm chi phí cơ hội nắm giữ kim loại này, làm suy yếu đồng USD và tăng sức hút của vàng như một công cụ chống lạm phát cũng như tài sản trú ẩn an toàn.

Ngân hàng hàng đầu thế giới vừa nâng dự báo giá vàng trung bình năm 2026 lên mốc mới
Deutsche Bank dự báo chạm 4.000 USD/ounce năm 2026

Các nhà phân tích dẫn đầu bởi Michael Hsueh tại Deutsche Bank nhận định rằng đà tăng của "kim loại vàng" vẫn còn "nhiều dư địa" để tiếp tục, đặc biệt trong bối cảnh kinh tế vĩ mô thuận lợi. Đồng thời, nhu cầu vàng từ các ngân hàng trung ương tiếp tục ở mức gấp đôi trung bình giai đoạn 2011-2021, với phần lớn đến từ Trung Quốc. Dữ liệu mới nhất cho thấy nhập khẩu ròng vàng của Trung Quốc qua Hồng Kông tăng 126,81% trong tháng 7 so với tháng 6, trong khi Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc liên tục bổ sung vàng vào kho dự trữ trong những tháng gần đây. Trên bình diện toàn cầu, nhu cầu vàng - bao gồm giao dịch ngoài quầy - tăng 3% so với cùng kỳ năm ngoái, đạt 1.248,8 tấn trong quý II. Đặc biệt, nhu cầu đầu tư tăng vọt 78% so với năm trước.

Dù vậy, các nhà phân tích Deutsche Bank cũng chỉ ra một số yếu tố cản trở giá vàng, như lợi nhuận hấp dẫn từ thị trường chứng khoán, sự rõ ràng hơn về chương trình thương mại quyết liệt của Trump, chính sách siết chặt nhập cư có thể giảm nhu cầu lao động để duy trì tỷ lệ thất nghiệp Mỹ ổn định, và khả năng Fed ngừng cắt giảm lãi suất vào năm 2026. Họ cũng lưu ý rằng quý IV thường là giai đoạn yếu nhất đối với giá vàng trong những năm gần đây. Đặc biệt, thị trường đang dấy lên những bất an về khả năng chính quyền Trump can thiệp vào vai trò độc lập của Fed - cơ quan chịu trách nhiệm định hình chính sách tiền tệ nhằm đảm bảo việc làm tối đa và ổn định giá cả. Tổng thống Donald Trump đã nhiều lần chỉ trích Fed vì cho rằng họ chậm trễ trong việc cắt giảm lãi suất để kích thích kinh tế Mỹ, nhắm trực tiếp vào Chủ tịch Jerome Powell. Ông cũng từng cố gắng sa thải Thống đốc Fed Lisa Cook với lý do liên quan đến các giao dịch bất động sản, dù tòa phúc thẩm liên bang đầu tuần này đã bác bỏ nỗ lực này bằng một lệnh cấm tạm thời. Dự kiến, Nhà Trắng sẽ đưa vụ việc lên Tòa án Tối cao. Deutsche Bank cảnh báo rằng những thách thức liên tục đối với sự độc lập của Fed, cùng với thay đổi trong thành phần Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) - cơ quan quyết định lãi suất - đang tạo ra "sự không chắc chắn" về cách ngân hàng trung ương sẽ điều chỉnh công cụ chính sách ứng phó với điều kiện kinh tế năm tới.