Ngày 11/9, quỹ ngoại Pyn Elite Fund thông báo tiếp tục mua thêm cổ phiếu HDG của Tập đoàn Hà Đô (sàn HoSE).

Sau khi mua thêm 2 triệu cổ phiếu (khoảng 63 tỷ đồng), quỹ đến từ Phần Lan đã nâng lượng sở hữu tại doanh nghiệp bất động sản này từ 28,6 triệu đơn vị (7,7% vốn) lên 30,6 triệu đơn vị (8,3%).

Đây không phải là động thái giao dịch tức thời khi từ tháng 7, Pyn Elite Fund đã mua ròng tổng cộng 9,5 triệu cổ phiếu HDG. Cổ phiếu HDG đã tăng 76% từ đầu tháng 4 tới nay, hiện giao dịch gần mức 32.000 đồng/cp - cao nhất 3 năm.

Tiềm năng cổ phiếu HDG?

Sau giai đoạn tăng trưởng 2019-2022 với đỉnh lợi nhuận 1.362 tỷ đồng, Tập đoàn Hà Đô bước vào giai đoạn chuyển giao đầy thử thách. Doanh thu và lợi nhuận sụt giảm liên tiếp trong 2023-2024 và nửa đầu 2025, buộc doanh nghiệp phải cân bằng lại giữa bất động sản và năng lượng.

Báo cáo nửa đầu 2025 của công ty ghi nhận doanh thu thuần giảm 15% YoY còn 1.182 tỷ đồng; lợi nhuận sau thuế chỉ 130 tỷ, riêng quý 2 lỗ gần 25 tỷ đồng. Nguyên nhân chính đến từ khoản lỗ tỷ giá 100 tỷ đồng vay EUR cho dự án điện gió 7A và dự phòng lớn cho hai dự án điện mặt trời. Tuy nhiên, nhìn vào mức tổng tài sản gần 14.400 tỷ đồng, trong đó hơn 1.600 tỷ đồng chi phí xây dựng dở dang, có thể thấy Hà Đô đang ấp ủ kế hoạch cho các dự án mới.

Cơ cấu nguồn vốn được giữ ở mức lành mạnh, với nợ phải trả 6.600 tỷ đồng, tương đương 46% tổng tài sản và lượng tiền/tương đương tiền tăng hơn 50% cho phép doanh nghiệp xử lý câu chuyện thanh khoản một cách linh hoạt hơn.

Hà Đô hiện dựa vào hai trụ cột, trong đó mảng bất động sản chiếm trên 90% doanh thu với quỹ đất 6ha, nhưng ba dự án lớn tại TP. HCM vẫn chờ phê duyệt. Dự án trọng điểm Charm Villas (Hà Nội) dự kiến mở bán giai đoạn 3 cuối 2025 với giá 240 triệu đồng/m², có thể mang lại 3.000 tỷ đồng doanh thu và 1.600 tỷ đồng lợi nhuận.

Quỹ ngoại Pyn Elite nhắm một cổ phiếu bất động sản có dự án nghìn tỷ sắp mở bán
Một góc dự án Charm Villas

Ở mảng năng lượng, Hà Đô sở hữu 452MW công suất nhà máy điện, trong đó 70% thủy điện. La Nina giúp sản lượng thủy điện nửa đầu 2025 tăng 44%, doanh thu tăng 27%. Tuy nhiên, hai dự án điện mặt trời Hồng Phong 4 và SP Infra 1 phải trích lập dự phòng 550 tỷ đồng, tạm ngừng thanh toán từ EVN.

Triển vọng từ cuối năm 2025 đến năm 2026 của HDG có thể nằm ở Charm Villas, khả năng hoàn nhập dự phòng nếu được công nhận giá FIT, cùng kế hoạch mở rộng danh mục năng lượng. Thời tiết thuận lợi và khả năng giảm tỷ lệ alpha cũng có thể cải thiện giá bán điện.

Dù đối mặt rủi ro pháp lý, tỷ giá và chi phí tài chính, Hà Đô vẫn sở hữu quỹ đất giá trị, dòng tiền thủy điện ổn định và triển vọng bứt phá. Nhiều công ty chứng khoán đặt mục tiêu giá HDG quanh 37.000 đồng/cp, phản ánh kỳ vọng vào chu kỳ tăng trưởng mới.