Theo đánh giá mới nhất từ ngân hàng đầu tư Goldman Sachs, vàng đang trên đà tiếp tục vượt trội so với bạc do những thay đổi mang tính cấu trúc trong xu hướng tiêu thụ toàn cầu, đặc biệt là từ phía các ngân hàng trung ương.

Các chiến lược gia Lina Thomas và Daan Struyven của Goldman Sachs nhận định: “Tỷ lệ giá vàng – bạc, vốn dao động trong khoảng 45–80 suốt nhiều thập kỷ, đã phá vỡ giới hạn này kể từ năm 2022. Chúng tôi không kỳ vọng bạc sẽ bắt kịp đà tăng của vàng vì nhu cầu vàng từ các ngân hàng trung ương đã nâng tỷ lệ này một cách cơ bản”.

Kể từ khi các tài sản dự trữ của Nga bị đóng băng năm 2022, hoạt động mua vàng của các ngân hàng trung ương đã gia tăng mạnh mẽ, khiến mối tương quan lịch sử giữa giá vàng và bạc bị phá vỡ. Điều này càng củng cố vị thế của vàng như một tài sản dự trữ chiến lược, trong khi bạc – với đặc tính thiên về công nghiệp – đang tụt lại phía sau.

Goldman Sachs nhấn mạnh rằng vàng không chỉ hiếm gấp 10 lần bạc, mà còn có giá trị gấp 100 lần mỗi ounce, lại ổn định về mặt hóa học, khiến nó trở nên lý tưởng cho lưu trữ và vận chuyển. Ngược lại, bạc bị xem là “biến động cao hơn, thanh khoản kém hơn – những đặc điểm làm giảm vai trò của nó trong dự trữ quốc gia”.

Vàng sẽ tiếp tục tăng giá, bỏ xa bạc? Goldman Sachs hé lộ kịch bản gây sốc
Goldman Sachs duy trì quan điểm tích cực với vàng. Ảnh minh họa

Trước đây, sự bùng nổ của ngành điện mặt trời tại Trung Quốc từng tạo lực đẩy cho bạc nhờ nhu cầu sản xuất tấm pin, tuy nhiên tình trạng dư cung gần đây đã làm suy yếu động lực này. Trong khi đó, việc mua vàng vẫn tiếp diễn bất chấp rủi ro suy thoái kinh tế tại Mỹ, giúp giá vàng duy trì mức cao và có triển vọng tăng tiếp trong năm 2025.

Trong bối cảnh này, Goldman Sachs duy trì quan điểm tích cực với vàng, dự báo giá sẽ đạt 3.700 USD/ounce vào cuối năm 2025 và tăng lên 4.000 USD vào giữa năm 2026. Trong trường hợp xảy ra suy thoái do chính sách tại Mỹ, giá vàng có thể lên đến 3.880 USD/ounce nếu dòng vốn từ các quỹ ETF tăng mạnh, và trong các kịch bản cực đoan, mức giá 4.500 USD/ounce vào cuối năm 2025 là hoàn toàn khả thi. “Chúng tôi tin rằng đây là thời điểm hấp dẫn để nắm giữ vàng dài hạn”, các chuyên gia của Goldman nhận định, đồng thời chỉ ra rằng vị thế đầu cơ đang ở mức thấp và có nhiều dư địa để phục hồi.

Tuy nhiên, họ cũng lưu ý rằng một thỏa thuận hòa bình Nga–Ukraine có thể gây ra đợt bán tháo tự động, khiến giá vàng giảm khoảng 3% trong ngắn hạn. Dù vậy, nhóm nhà đầu tư dài hạn được kỳ vọng sẽ trụ vững trước biến động, trong khi những nhà đầu tư ngắn hạn hoặc sử dụng đòn bẩy cần thận trọng hơn trước các biến động tức thời của thị trường.