Tel: (024) 66666282
Email: 
Hotline: 0903101982
Trong 6 tháng đầu năm 2025, VN-Index đã vượt qua nhiều mốc kháng cự quan trọng, từ vùng 1.300, 1.350 điểm đến 1.430 điểm ngày 9/7. Theo Chứng khoán Sài Gòn - Hà Nội (SHS), đà tăng này được thúc đẩy bởi 4 trụ cột chính: Thông tin tạm hoãn thuế đối ứng từ Mỹ; chính sách tiền tệ – tài khóa tiếp tục nới lỏng; các nghị quyết cải cách thể chế; và kỳ vọng nâng hạng thị trường.
 |
| VN-Index chính thức vượt mốc 1.430 điểm trong phiên 9/7/2025 |
SHS cho biết việc Mỹ tạm hoãn đánh thuế đáp trả đã ngay lập tức tạo lực đẩy cho nhóm xuất khẩu, khi doanh nghiệp chủ động đẩy mạnh sản xuất và xuất khẩu trong quý II/2025.
Bên cạnh đó, thông tin Việt Nam đang trong tầm ngắm của FTSE để nâng lên thị trường mới nổi (Emerging Markets) trong kỳ đánh giá tháng 9/2025 đã thắp lên hy vọng về dòng vốn ngoại 3–7 tỷ USD. Theo VPBankS, xác suất nâng hạng đạt khoảng 70%, hứa hẹn gia tăng đáng kể thanh khoản và nâng đỡ định giá chung.
VN-Index nửa cuối năm 2025: Kịch bản và chiến lược giải ngân
Theo VCBS, với kịch bản cơ sở, chỉ số VN-Index được dự báo có thể đạt 1.555 điểm với P/E của VN-Index đạt 14,6x và EPS thị trường +12%. Trong kịch bản khả quan, chỉ số có thể đạt 1.663 điểm với kỳ vọng nâng hạng thị trường, các chính sách mạnh mẽ và quyết liệt đẩy mạnh tăng trưởng và các bước tiến ngoại giao tích cực tiếp theo.
 |
| Nguồn: VCBS |
Còn theo ông Trần Hoàng Sơn, Giám đốc Chiến lược Thị trường tại VPBankS, thị trường sẽ tiếp tục tăng và xu hướng đó cho đến nay vẫn chưa thay đổi. Tuy nhiên, trong ngắn hạn, RSI và một số chỉ báo kỹ thuật đang vào vùng quá mua. Vì vậy, ở những vùng kháng cự như 1.430 hay 1.450 điểm, thị trường có thể xuất hiện những đợt điều chỉnh kỹ thuật. Nhưng khi điều chỉnh xong, thị trường sẽ lấy đà và lên vùng cao mới là 1.500 – 1.550 điểm trong 6 tháng tới.
Đồng quan điểm, ông Tyler Nguyễn Mạnh Dũng, Giám đốc cấp cao Nghiên cứu chiến lược thị trường Chứng khoán HSC nhận định: “Các vùng hỗ trợ 1.380, 1.350 và 1.340 điểm có thể là điểm mua bắt đáy mạnh, giúp củng cố vị thế cho giai đoạn tăng giá tiếp theo”.
Bà Đỗ Minh Trang, Giám đốc Trung tâm Phân tích tại ACB, bổ sung rằng chu kỳ tăng trưởng mới đến từ dòng tiền ngoại đổ vào sẽ giúp hạn chế đà điều chỉnh và rút ngắn thời gian phục hồi sau mỗi nhịp rung lắc.
Các “đầu tàu” kéo nhịp tăng trưởng trong nửa cuối năm 2025
Trong bối cảnh vĩ mô thuận lợi, 4 nhóm ngành được kỳ vọng dẫn dắt đà tăng nửa cuối năm.
Ở góc nhìn của SHS, nhóm hạ tầng, đầu tư công, năm 2025 tiếp tục là năm đặt mục tiêu cao của giải ngân vốn đầu tư công (825.000 tỷ đồng, tăng 44% so với thực hiện năm 2024), các dự án trọng điểm dần chuyển sang đường sắt và metro. Luật PPP mới mở ra cơ hội cho các doanh nghiệp, trong nửa đầu năm 2025 đã có 7 dự án cao tốc lựa chọn được nhà đầu tư với tổng vốn đầu tư hơn 160.000 tỷ đồng.
Đồng quan điểm, Chứng khoán Vietcombank (VCBS) kỳ vọng giá trị giải ngân đầu tư công cuối năm 2025 sẽ ghi nhận mức tăng mạnh. Đầu tư công được kỳ vọng ghi nhận mức giải ngân cao hơn đáng kể để hoàn thành các mục tiêu quan trọng khi vào năm cuối cùng trong chu kì đầu tư công trung hạn 2021 – 2025. Các tháng cuối năm đồng thời là thời điểm tăng tốc mạnh về tiến độ giải ngân. Với tổng vốn đầu tư công năm 2025 được nâng lên 36 tỷ USD, đây là yếu tố then chốt đạt mục tiêu tăng trưởng GDP.
 |
| Nguồn: VCBS |
Bất động sản dân cư hưởng lợi từ việc tinh gọn thủ tục hành chính và lãi vay mua nhà duy trì ở mức thấp. Bà Đỗ Thị Thu Giang, Giám đốc Toàn quốc Dịch vụ Định giá & Tư vấn Savills Việt Nam cho biết mô hình chính quyền đô thị 2 cấp và hệ thống cấp phép điện tử giúp rút ngắn thời gian phê duyệt dự án, nâng cao hiệu quả đầu tư và cải thiện khả năng dự báo lợi nhuận cho chủ đầu tư.
Nhóm tài chính – chứng khoán và ngân hàng tiếp tục là tâm điểm. Trong lĩnh vực dịch vụ tài chính, định giá hiện tại đang ở mức hấp dẫn cùng triển vọng được nâng hạng thị trường đã tạo đà cho cổ phiếu của các công ty chứng khoán. Thanh khoản bình quân mỗi phiên dự báo sẽ tăng thêm khoảng 11–12%, góp phần cải thiện mạnh mẽ kết quả kinh doanh. Đặc biệt, những công ty sở hữu khách hàng tổ chức nước ngoài sẽ là nhóm hưởng lợi lớn nhất khi danh mục thị trường Việt Nam được nâng hạng.
Về mảng ngân hàng, tăng trưởng tín dụng tiếp tục là động lực chính, khi chính sách lãi suất thấp được duy trì nhằm kích cầu tăng trưởng kinh tế. Tuy nhiên, áp lực cạnh tranh lãi cho vay ngày càng gay gắt đã kéo biên lợi nhuận lãi ròng (NIM) giảm nhẹ, trong khi nhóm ngân hàng tư nhân kích thước nhỏ lại phải đối mặt với rủi ro nợ xấu gia tăng.
Vật liệu cơ bản như thép và phân bón được các công ty chứng khoán nhắc tên nhờ nhu cầu nội địa phục hồi từ hoạt động đầu tư công và giá nguyên liệu thế giới ở mức thấp. Theo SHS, biên lợi nhuận của các doanh nghiệp trong nhóm này tiếp tục tích cực, hỗ trợ ổn định kết quả kinh doanh trong cả năm 2025.
