Cổ phiếu đáng chú ý ngày 19/8: KBC, POW, VCG

Kinh Bắc (KBC): Khuyến nghị mua, giá mục tiêu 38.100 đồng/cp

Chứng khoán Shinhan (SSV) vừa công bố báo cáo cập nhật định giá đối với Tổng Công ty Phát triển Đô thị Kinh Bắc (KBC), khuyến nghị mua với giá mục tiêu 38.100 đồng/cp. Trên thị trường, kết phiên 18/8, cổ phiếu KBC tăng trần 6,9% lên 35.050 đồng/cp, tức vẫn thấp hơn 8,7% so với mức giá mục tiêu.

Theo SSV, Kinh Bắc là doanh nghiệp dẫn đầu trong lĩnh vực phát triển khu công nghiệp và bất động sản với quỹ đất trải dài trên cả 3 miền, tập trung ở các thành phố lớn như Bắc Ninh, Hải Phòng, Đà Nẵng, TP. HCM và Tây Ninh. Sau đợt mở rộng hơn 1.300ha và chào bán cổ phiếu trong quý II/2025, tổng diện tích được bổ sung từ đầu năm đến nay của KBC đã lên tới hơn 1.500ha. Các dự án quan trọng bao gồm KCN Quế Võ mở rộng 2, KCN Bình Giang, KCN Sông Hậu 2, KCN Phú Bình và KCN Kim Thành 2.

Ngoài ra, trong quý II, KBC cũng nhận được phê duyệt chủ trương đầu tư dự án khu phức hợp đô thị, du lịch sinh thái và sân golf Khoái Châu (Trump International Hưng Yên) với tổng vốn đầu tư 1,53 tỷ USD. Bên cạnh đó, 2 dự án chiến lược là KCN Tràng Duệ 3 và khu đô thị Tràng Cát được phê duyệt chủ trương đầu tư ngay từ đầu năm 2025, mở ra dư địa khai thác lớn cho doanh nghiệp trong thời gian tới.

SSV dự phóng các chỉ tiêu tài chính của KBC giai đoạn 2025-2028

SSV ước tính doanh thu năm 2025 của KBC có thể đạt 8.188 tỷ đồng, tăng 195% so với cùng kỳ, trong khi lợi nhuận sau thuế dự kiến đạt 1.433 tỷ đồng, tương ứng tăng trưởng 212%.

Động lực chính đến từ diện tích đất cho thuê tại các khu công nghiệp ước đạt 158ha trong năm 2025 và 197ha trong năm 2026, với sự đóng góp nổi bật của Nam Sơn Hạp Lĩnh, Tràng Duệ 3 và các dự án mới được chấp thuận. Bên cạnh đó, mảng bất động sản đô thị sẽ duy trì đà tăng trưởng nhờ dự án nhà ở xã hội Nếnh và khu đô thị Tràng Duệ, đồng thời được kỳ vọng bùng nổ trong năm 2026 khi khu đô thị Tràng Cát bắt đầu ghi nhận doanh thu.

Dù vậy, SSV cũng lưu ý một số rủi ro gồm sự suy yếu dòng vốn FDI, biến động thị trường bất động sản, tiến độ triển khai dự án và các yếu tố pháp lý.

PV Power (POW): Khuyến nghị khả quan, giá mục tiêu 17.400 đồng/cp

Theo Chứng khoán MB (MBS), lợi nhuận ròng quý II/2025 của PV Power tăng 47% so với cùng kỳ, bất chấp doanh thu đi ngang, nhờ biên lợi nhuận gộp cải thiện và môi trường huy động điện thuận lợi. Lũy kế 6 tháng, lợi nhuận ròng đạt 1.029 tỷ đồng, tăng 52% và hoàn thành 81% kế hoạch cả năm.

Sản lượng điện quý II tăng nhẹ 4% so với cùng kỳ, trong đó thủy điện ghi nhận tăng trưởng mạnh nhờ điều kiện thủy văn thuận lợi, điện than ổn định, điện khí được bù đắp nhờ huy động Nhơn Trạch 1. Biên lợi nhuận gộp tăng 5 điểm %, doanh thu tài chính tăng gần gấp đôi nhờ lãi tiền gửi.

MBS dự phóng các chỉ tiêu tài chính của POW giai đoạn 2025-2027

MBS dự báo cả năm 2025, lợi nhuận ròng của POW tăng 17%, đạt khoảng 1.459 tỷ đồng, nhờ sản lượng huy động cao và chi phí tài chính giảm. Năm 2026, tăng trưởng dự kiến chậm lại (16%) do áp lực lỗ từ dự án Nhơn Trạch 3 và 4, nhưng được bù đắp bởi việc nhà máy Nhơn Trạch 2 hết khấu hao và sản lượng huy động ổn định.

POW hiện giao dịch với P/B 1,1 lần, thấp hơn mức trung bình ngành (~1,5 lần). MBS giữ nguyên khuyến nghị khả quan và nâng giá mục tiêu lên 17.400 đồng/cp, tương đương mức tăng 16% so với báo cáo trước. Kết phiên 18/8, cổ phiếu POW tăng gần 3,2% lên 16.350 đồng/cp. Như vậy, mức giá MBS đưa ra cao hơn 6% so với thị giá hiện tại.

Vinaconex (VCG): Khuyến nghị mua, giá mục tiêu 34.100 đồng/cp

Chứng khoán ACB (ACBS) vừa đưa ra báo cáo cập nhật về Tổng Công ty Vinaconex (VCG), với khuyến nghị mua và giá mục tiêu cuối năm 2025 là 34.100 đồng/cp. Động lực chính đến từ kỳ vọng tăng trưởng mạnh mẽ của mảng xây lắp nhờ đầu tư công và khoản lợi nhuận đột biến từ việc thoái vốn dự án Cát Bà Amatina.

Theo ACBS, tính đến quý II/2025, giá trị hợp đồng dở dang (backlog) của VCG đạt hơn 27.700 tỷ đồng, gấp gần 3 lần doanh thu xây lắp năm 2024. Đây là nền tảng để doanh nghiệp ghi nhận doanh thu và lợi nhuận vượt trội trong giai đoạn 2025–2026. Đặc biệt, từ đầu năm đến nay, VCG đã trúng thầu nhiều dự án lớn với tổng giá trị khoảng 26.800 tỷ đồng, gồm cao tốc Ninh Bình – Hải Phòng (đoạn Nam Định – Thái Bình), thủy điện Bắc Ái và mở rộng cao tốc Hòa Bình – Mộc Châu.

ACBS dự phóng giá trị backlogs của Vinaconex giai đoạn 2025-2026

Ở mảng bất động sản, Vinaconex đang triển khai các dự án trọng điểm như Vinhomes Móng Cái, Đại lộ Hòa Bình (Quảng Ninh) và trung tâm thương mại Chợ Mơ (Hà Nội). Điểm nhấn là thương vụ thoái 51% vốn tại dự án Cát Bà Amatina (172ha) trong tháng 8/2025, được kỳ vọng mang lại khoản lợi nhuận lớn và giúp cải thiện cân đối tài chính. ACBS ước tính lãi ròng năm 2025 có thể tăng 245% so với cùng kỳ, đạt 3.329 tỷ đồng.

Về diễn biến thị trường, cổ phiếu VCG đã tăng hơn 67% kể từ đáy tháng 4/2025 và hiện giao dịch quanh mức 27.600 đồng/cp (ngày 18/8). Với xu hướng tăng dài hạn, ACBS cho rằng cổ phiếu có thể hướng đến vùng kháng cự 28.500 – 32.500 đồng/cp. Vì vậy, những nhịp điều chỉnh ngắn hạn sẽ mở ra cơ hội tích lũy cho nhà đầu tư dài hạn.