Sau nhịp mua ròng trong tháng 7, khối ngoại bất ngờ quay lại bán ròng mạnh trên thị trường chứng khoán Việt Nam. Số liệu cho thấy, tính tháng 8, nhà đầu tư nước ngoài đã rút ròng hơn 30.075 tỷ đồng - mức cao nhất theo tháng từ đầu năm đến nay.

Đáng chú ý, cổ phiếu HPG của Tập đoàn Hòa Phát đứng thứ 3 trong danh sách bị khối ngoại bán ròng, với giá trị 4.820 tỷ đồng. Nhiều phiên giao dịch ghi nhận khối ngoại xả hàng quy mô nghìn tỷ, điển hình là các ngày 22/8 và 27/8.

Ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc Phân tích khối khách hàng cá nhân tại Chứng khoán Yuanta Việt Nam nhận định, nguyên nhân chính xuất phát từ động thái cơ cấu danh mục, khi HPG chiếm tỷ trọng lớn trong rổ đầu tư của nhà đầu tư nước ngoài. Theo dự báo mới của Yuanta về kỳ cơ cấu danh mục đợt tháng 9/2025 cho thấy các quỹ ngoại như VanEck Market Vectors Vietnam Local Index ETF và DB x-trackers FTSE Vietnam ETF có thể tiếp tục bán mạnh HPG, với khối lượng ước tính khoảng 8,7 triệu cổ phiếu.

Song song với áp lực cơ cấu danh mục, biến động tỷ giá cũng là yếu tố chi phối. Tỷ giá USD/VND neo ở vùng cao khiến chi phí đầu tư của khối ngoại gia tăng, thúc đẩy động thái rút vốn. Theo chuyên gia, tỷ giá nhiều khả năng duy trì căng thẳng ít nhất đến quý III/2025, đồng nghĩa xu hướng bán ròng của nhà đầu tư nước ngoài có thể kéo dài.

Dù gặp áp lực bán từ mạnh khối ngoại nhưng cổ phiếu HPG vẫn bật tăng hơn 10% nhờ được hấp thụ tốt bởi dòng tiền trong nước, bao gồm tổ chức và nhà đầu tư cá nhân. Đóng cửa phiên giao dịch cuối tháng 8, HPG tăng 1,5% lên 27.500 đồng/cp.

Dòng tiền nào âm thầm gom cổ phiếu Hòa Phát (HPG) giữa làn sóng rút ròng ồ ạt của khối ngoại?
Cổ phiếu HPG bị rút ròng hơn 4.800 tỷ đồng trong tháng 8

Cổ phiếu quốc dân liệu còn hấp dẫn?

Theo báo cáo của Vietcap, HPG vẫn là cơ hội tăng trưởng đáng chú ý. Doanh nghiệp được dự báo đạt CAGR lợi nhuận giai đoạn 2024 - 2027 khoảng 32%, nhờ cả yếu tố trong nước lẫn quốc tế.

Ở thị trường nội địa, nhu cầu thép được hỗ trợ bởi làn sóng đầu tư công và xây dựng hạ tầng. Trong 7 tháng đầu 2025, giải ngân vốn đầu tư công tăng tới 70% so với cùng kỳ, đạt 44,4% kế hoạch năm; riêng tháng 7 con số này đã gấp đôi so với cùng kỳ, tương đương 63% mức thực hiện của cả quý II.2025. Ngoài ra, mảng thép cuộn cán nóng (HRC) được kỳ vọng đóng góp lớn khi Dung Quất 2 đi vào vận hành, trong bối cảnh thị trường nội địa thiếu hụt nguồn cung và được bảo hộ nhờ thuế chống bán phá giá với hàng nhập khẩu Trung Quốc.

Ở khía cạnh quốc tế, biên lợi nhuận của HPG dự kiến cải thiện nhờ 2 yếu tố: (1) giá thép Trung Quốc phục hồi khi Chính phủ nước này siết chặt tình trạng dư cung và (2) nguồn cung quặng sắt toàn cầu tăng lên trong giai đoạn 2026 - 2027.

Với những động lực trên, Chứng khoán Vietcap duy trì khuyến nghị tích cực đối với HPG, đồng thời đưa ra mức giá mục tiêu 35.300 đồng/cp - cao hơn khoảng 28% so với thị giá hiện tại.