IPO TCBS, Vinpearl và loạt 'át chủ bài' chờ ra trận: TTCK Việt Nam đón sóng bùng nổ niêm yết mới?

Đại tiệc IPO: Vinpearl dẫn sóng, TCBS sẵn sàng ra trận

Thị trường chứng khoán Việt Nam (TTCK) đang đứng trước kỳ vọng lớn vào một chu kỳ chào bán lần đầu ra công chúng (IPO) bùng nổ, khi loạt thương vụ “bom tấn” lần lượt lộ diện. Điển hình, CTCP Chứng khoán Kỹ Thương (TCBS), công ty con của Techcombank, vừa công bố nghị quyết thông qua kế hoạch IPO, dự kiến thực hiện từ quý III/2025 đến quý I/2026. Số lượng chào bán tối đa hơn 231 triệu cổ phiếu, tương ứng 11,11% vốn điều lệ. Giá chào bán sẽ không thấp hơn giá trị sổ sách hiện tại (khoảng 13.900 đồng/cp).

Nếu IPO thành công, vốn điều lệ của TCBS dự kiến tăng lên hơn 23.000 tỷ đồng, tiếp tục giữ vị thế dẫn đầu ngành chứng khoán Việt Nam về vốn. Tại đại hội cổ đông thường niên 2025, Chủ tịch Techcombank Hồ Hùng Anh tiết lộ, ngân hàng đã làm việc với hai nhà đầu tư chiến lược có thể tham gia trước IPO. Ông khẳng định, IPO TCBS là một trong những động lực trọng yếu để Techcombank đạt mục tiêu vốn hóa 20 tỷ USD trong vài năm tới.

Thông tin về IPO TCBS đã tạo hiệu ứng lan tỏa mạnh mẽ tới cổ phiếu TCB. Chỉ trong thời gian ngắn, hàng loạt công ty chứng khoán đã điều chỉnh tăng giá mục tiêu:

VNDIRECT nâng giá mục tiêu TCB từ 30.500 đồng lên 35.300 đồng/cp, với giả định TCBS được định giá P/B ở mức 2 lần; SSI nâng giá mục tiêu TCB lên 36.400 đồng/cp, áp dụng định giá TCBS theo hệ số P/E 15 lần và P/B 2 lần, khẳng định duy trì khuyến nghị khả quan; Chứng khoán DCS đưa ra mức giá mục tiêu TCB là 33.000 đồng/cp, với giả định thận trọng TCBS được định giá P/B 2,5 lần.

Đáng chú ý, theo các phân tích tài chính, TCBS hiện đóng góp khoảng 10% lợi nhuận cho Techcombank. Sau IPO, tỷ lệ sở hữu của ngân hàng mẹ dự kiến giảm từ 94,1% xuống 51%, vẫn giữ quyền kiểm soát chiến lược.

Ngay trước khi TCBS công bố kế hoạch IPO, cổ phiếu VPL (Vinpearl) đã tạo cơn sốt ngay trong phiên giao dịch đầu tiên trên HOSE. Giá tham chiếu 71.300 đồng/cp nhanh chóng bị phá vỡ, cổ phiếu tăng trần liên tiếp ba phiên, hiện đã vượt mốc 94.000 đồng/cp, đưa vốn hóa Vinpearl lên trên 150.000 tỷ đồng, lọt vào top 10 doanh nghiệp niêm yết lớn nhất Việt Nam.

Thành công của VPL đã góp phần đáng kể vào tâm lý thị trường, đặc biệt khi nhóm cổ phiếu "họ Vin" đồng loạt phục hồi, kéo theo chỉ số VN-Index vượt mốc 1.300 điểm. Diễn biến này cho thấy sức hấp dẫn vẫn rất lớn đối với các thương vụ IPO chất lượng – điều thị trường đã thiếu vắng trong nhiều năm qua.

Việc nâng hạng thị trường có thể trở thành cú huých thúc đẩy các kỳ lân công nghệ và doanh nghiệp nhà nước đẩy nhanh IPO, tận dụng lực cầu từ nhà đầu tư quốc tế.

‘Át chủ bài’ dồn dập chờ thời, 47 tỷ USD IPO không còn xa?

Bên cạnh TCBS và Vinpearl, hàng loạt doanh nghiệp đã và đang chuẩn bị cho kế hoạch IPO trong ngắn và trung hạn, trải đều ở nhiều lĩnh vực: Tập đoàn Hoa Sen đang xúc tiến kế hoạch đưa hai công ty con là CTCP Ống thép Hoa Sen và CTCP Nhựa Hoa Sen lên sàn, cùng với việc tách chuỗi bán lẻ Hoa Sen Home thành pháp nhân độc lập để IPO trong 5 năm tới; F88, một trong những công ty tiên phong trong lĩnh vực tài chính tiêu dùng/cầm đồ, cũng đã nộp hồ sơ đăng ký giao dịch trên UPCoM.

Xa hơn là loạt tên tuổi đang được kỳ vọng sẽ góp mặt trên thị trường trong thời gian tới, gồm: THACO AUTO, Highlands Coffee, Golden Gate, Bách Hóa Xanh, Viettel IDC, MISA, VPS, VNPay, Long Châu…Không chỉ là cơ hội cho các doanh nghiệp tái cơ cấu vốn và mở rộng quy mô, những thương vụ IPO này còn có khả năng tạo ra động lực mới cho thị trường chứng khoán Việt Nam cả về thanh khoản lẫn sức hút đầu tư quốc tế.

Theo báo cáo đánh giá mới đây của Dragon Capital, nếu FTSE Russell chính thức nâng hạng Việt Nam lên thị trường mới nổi vào tháng 9/2025 (áp dụng từ tháng 3/2026), thị trường chứng khoán Việt Nam có thể đón dòng vốn ngoại lớn chưa từng có với ước tính hơn 47 tỷ USD đổ vào qua các thương vụ IPO trong vòng 3 năm tới.

Không chỉ có tiền, việc nâng hạng cũng mang đến niềm tin rằng thị trường đủ sâu, đủ rộng để hấp thụ các đợt niêm yết quy mô lớn. Điều này thúc đẩy cả khu vực tư nhân và nhà nước đẩy mạnh IPO, trong đó có thể kể đến các “kỳ lân công nghệ” hoặc các doanh nghiệp nhà nước đang chờ cổ phần hóa.

Lịch sử cho thấy, mỗi chu kỳ tăng trưởng mạnh của TTCK Việt Nam đều gắn liền với làn sóng IPO.

Giai đoạn 2006–2007: nhiều doanh nghiệp lớn niêm yết, đẩy VN-Index tiệm cận 1.200 điểm; Giai đoạn 2015–2018: IPO loạt doanh nghiệp nhà nước và tư nhân quy mô lớn, giúp chỉ số hồi phục sau gần một thập kỷ; Giai đoạn 2020–2021: làn sóng cổ phiếu ngân hàng lên sàn trong bối cảnh lãi suất thấp, đưa VN-Index lên đỉnh lịch sử 1.500 điểm.

Tuy nhiên, trong 2 năm gần đây, thị trường gần như không có thêm “hàng hóa lớn”, khiến thanh khoản co hẹp và nhà đầu tư cá nhân mất dần động lực. Chính vì vậy, sự trở lại của các thương vụ như TCBS và Vinpearl có thể không chỉ là cơ hội đầu tư, mà còn là cú hích tâm lý cần thiết cho một chu kỳ mới.

Giới phân tích cho rằng, nếu các điều kiện vĩ mô thuận lợi – bao gồm nâng hạng thị trường, cải thiện khung pháp lý và dòng vốn quốc tế quay trở lại, làn sóng IPO sắp tới hoàn toàn có thể trở thành động lực tăng trưởng chủ đạo cho TTCK Việt Nam trong giai đoạn 2025–2027.