Trong báo cáo cập nhật kết quả kinh doanh quý II/2025, Chứng khoán BIDV (BSC) đưa ra khuyến nghị NẮM GIỮ đối với cổ phiếu NAB của Ngân hàng TMCP Nam Á (Nam A Bank).

Giá mục tiêu công ty này đưa ra là 17.200 đồng/cổ phiếu, cao hơn 12% so với thị giá tại thời điểm lập báo cáo.

Theo BSC, NAB ghi nhận lợi nhuận trước thuế quý II đạt 1.300 tỷ đồng, tăng 7% so với cùng kỳ, đưa lũy kế 6 tháng lên 2.500 tỷ đồng, tăng 14% và hoàn thành khoảng 50% kế hoạch năm. Kết quả này cũng tương ứng 48% dự báo cả năm của BSC.

Tín dụng 6 tháng đầu năm của Nam A Bank tăng trưởng 14,7%, cao hơn mức trung bình ngành là khoảng 10%, trong đó khối khách hàng doanh nghiệp và SME có mức tăng trưởng vượt trội hơn khối bán lẻ (lần lượt đạt 12% và 10%).

Tổng huy động 6 tháng đầu năm đạt 211.000 tỷ đồng, tăng trưởng 22% so với đầu năm, tăng tốc đáng kể so với mức tăng 6% ghi nhận trong quý I/2025. Nam A Bank chủ động đẩy mạnh huy động ngay từ đầu năm 2025 nhằm đảm bảo cân đối nguồn, đồng thời duy trì thanh khoản ổn định phục vụ cho nhu cầu tín dụng gia tăng.

Tỷ lệ cho vay trên huy động (LDR) được kiểm soát ở mức 67,17%, phản ánh chiến lược cân đối nguồn, sử dụng nguồn hợp lý trong bối cảnh tín dụng tăng trưởng mạnh.

Tỷ lệ sử dụng vốn ngắn hạn cho vay trung dài hạn giảm từ 22,33% xuống còn 21,94%, cho thấy xu hướng cải thiện về chất lượng cơ cấu kỳ hạn nguồn vốn.

Một cổ phiếu ngân hàng ‘lọt mắt xanh’ của chuyên gia, kỳ vọng tăng 12%
BSC dự báo kết quả kinh doanh của Nam A Bank. Nguồn: BSC

Bên cạnh đó, nhóm phân tích nhận định, tăng trưởng huy động của Nam A Bank tương đối nhanh nhờ tiền gửi khách hàng tăng mạnh. Cụ thể, tăng trưởng tiền gửi khách hàng và huy động giấy tờ có giá đạt 22% so với đầu năm.

Trong đó, tiền gửi khách hàng tăng trưởng mạnh mẽ lên gần 200.000 tỷ đồng (tương đương tăng 24,4%). Tỷ lệ CASA đạt 5,7%, giảm nhẹ so với quý I và vẫn ở mức thấp hơn trung bình ngành.

Tuy vậy, biên lãi thuần (NIM) chịu áp lực khi giảm còn 3% trong quý II do lợi suất cho vay đi xuống và chi phí vốn tăng. BSC đánh giá áp lực chi phí vốn vẫn sẽ tiếp diễn trong thời gian tới, song nhu cầu tín dụng cải thiện có thể giúp ngân hàng ổn định biên lợi nhuận.

Điểm tích cực là tỷ lệ chi phí trên thu nhập (CIR) duy trì xu hướng giảm, xuống còn 32,2%, mức thấp nhất nhiều năm.

Về chất lượng tài sản, tỷ lệ NPL tăng lên mức 2,8% trong quý II. Dù vậy, tỷ lệ nợ nhóm 2 (trước CIC) đã giảm đáng kể, từ mức 1,47% ở đầu năm 2025 xuống mức 0,62%.

Trong khi đó, tỷ lệ bao phủ nợ xấu giảm còn 40%, khiến áp lực trích lập dự phòng trong nửa cuối năm gia tăng.

BSC dự báo lợi nhuận trước thuế cả năm 2025 của NAB đạt 5.000 tỷ đồng, tăng 8% so với cùng kỳ năm 2024, với động lực chính đến từ tăng trưởng tín dụng khoảng 20%.

Ở mức định giá P/B 1,2 lần, thấp hơn khoảng 20% so với trung bình ngành, cổ phiếu NAB được cho là còn dư địa tăng giá nhưng không quá lớn.

Do đó, BSC thay đổi khuyến nghị từ MUA xuống NẮM GIỮ đối với NAB, với giá mục tiêu 17.200 đồng/cổ phiếu.

Kết phiên giao dịch ngày 15/9, cổ phiếu NAB đóng cửa ở mức 15.350 đồng/cổ phiếu, dư địa tăng vẫn ở khoảng 12%.