VN-Index tăng mạnh, 17 công ty chứng khoán vẫn báo lỗ: Top 1 lộ diện

Hai yếu tố đáng chú ý nhất lúc này là chuyển động dư nợ margin và sự phân hóa lợi nhuận trong ngành.

Tính đến cuối quý II/2025, dư nợ cho vay ký quỹ toàn ngành chứng khoán đã vượt 300.000 tỷ đồng, đánh dấu quý tăng thứ 10 liên tiếp. Một số công ty dẫn đầu về lợi nhuận như TCBS, SSI, VIX đồng thời ghi nhận tăng trưởng mạnh về margin. Trong khi đó, các công ty như HSC, Vietcap – nơi dư nợ hầu như đi ngang – lại cho thấy kết quả kinh doanh chững lại, thậm chí sụt giảm.

TCBS giữ vững vị thế số 1 về lợi nhuận trong cả quý II lẫn bán niên, tạo khoảng cách đáng kể với các đối thủ như SSI, VPS. Bên cạnh đó, một số tên tuổi mới nổi như VIX, DNSE, LPBS, Chứng khoán Xuân Thiện cũng gây chú ý khi báo lãi đột biến, nhờ vào chiến lược tăng vốn hoặc nhận được hậu thuẫn lớn từ cổ đông mới.

Tuy nhiên, bức tranh ngành cũng ghi nhận những điểm tối. Có 17 công ty chứng khoán báo lỗ quý II và 10 đơn vị lỗ cả bán niên. TPS và VDS là hai cái tên tiêu biểu: TPS lỗ ròng 106 tỷ đồng quý II, nâng lỗ bán niên lên 113 tỷ – mức cao nhất toàn ngành; còn VDS chỉ còn lại 11 tỷ đồng lợi nhuận - giảm tới 95% so với nửa đầu năm ngoái.

Trong khi các công ty chứng khoán đầu ngành đẩy mạnh đầu tư công nghệ để gia tăng sức cạnh tranh và lợi nhuận, không ít đơn vị khác trên thị trường lại đang hoạt động cầm chừng, thậm chí gần như bất động. Những doanh nghiệp này chịu lỗ vì chi phí quản lý, kỳ vọng được “tiếp sức” từ các nhóm cổ đông mới để có cơ hội tái cơ cấu và phục hồi. Một số trường hợp điển hình gần đây có thể kể đến như DNSE, LPBS hay Chứng khoán Xuân Thiện.

Tại chương trình “Việt Nam và các chỉ số: Tài chính Thịnh Vượng” ngày 21/7, ông Nguyễn Việt Đức – Giám đốc Kinh doanh Số của Chứng khoán VPBank (VPBankS) nhận định: “Tăng trưởng lợi nhuận quý II chưa thực sự đột biến do thanh khoản thị trường vẫn ở mức vừa phải. Tuy nhiên, những công ty có danh mục tự doanh tốt đã ghi nhận kết quả tích cực”.

Ông Đức dự báo nửa cuối năm 2025 sẽ là thời điểm bứt phá của những công ty có thị phần môi giới hàng đầu và nguồn lực margin mạnh, nhất là khi VN-Index đã tăng tới 430 điểm trong hơn 3 tháng qua và thị trường có thể bước vào giai đoạn rung lắc.