Cổ phiếu đáng chú ý 24/6: VHM, VCG, NT2

Vinhomes (VHM): Khuyến nghị mua, giá mục tiêu 84.900 đồng/cp

Chứng khoán DSC duy trì khuyến nghị mua đối với cổ phiếu VHM, với giá mục tiêu 84.900 đồng/cp. Mặc dù dự báo doanh thu năm 2025 sẽ giảm 10% so với năm trước, xuống còn 92.133 tỷ đồng, song mức nền này vẫn được đánh giá là cao trong bối cảnh thị trường bất động sản đang phục hồi. Lợi nhuận trước thuế năm 2025 dự kiến đạt 39.686 tỷ đồng.

Điểm đáng chú ý là sự thay đổi trong chiến lược phát triển dự án của VHM. Trong giai đoạn 5 năm tới, thay vì tập trung tại các đô thị lớn như Hà Nội hay TP. HCM, Vinhomes sẽ phát triển quỹ đất ở nhiều địa phương mới với tính chất nghỉ dưỡng, du lịch cao. Việc đa dạng hóa địa bàn và sản phẩm được kỳ vọng sẽ giúp VHM duy trì doanh thu ở ngưỡng 100.000 tỷ đồng mỗi năm.

DSC dự phóng kết quả kinh doanh của VHM giai đoạn 2025-2026

DSC sử dụng kết hợp 2 phương pháp định giá RNAV và P/B với tỷ trọng 50/50 để đưa ra giá trị hợp lý của cổ phiếu. Dù cổ phiếu đang giao dịch ở mức P/B 1,5 lần – cao hơn mức P/B dự phóng 2025 là 1,4 lần – nhưng với triển vọng dài hạn, DSC cho rằng vùng giá hiện tại vẫn phù hợp để tích lũy.

Vinaconex (VCG): Khuyến nghị mua, giá mục tiêu 26.000 đồng/cp

Theo Mirae Asset, Vinaconex (VCG) là một trong những cổ phiếu đầu ngành xây dựng và đang hưởng lợi từ 2 động lực lớn: Làn sóng giải ngân đầu tư công và nguồn thu ổn định từ mảng bất động sản.

Trong quý I/2025, doanh nghiệp ghi nhận doanh thu gần 2.600 tỷ đồng. Dù giảm nhẹ so với cùng kỳ năm ngoái, nhưng riêng mảng xây lắp – hoạt động cốt lõi của Vinaconex lại tăng trưởng gần 47%, cho thấy đà tăng mạnh mẽ từ các dự án hạ tầng lớn. Một số hợp đồng đáng chú ý được ký kết từ đầu năm nay có thể kể đến như cao tốc Ninh Bình – Hải Phòng (trị giá gần 20.000 tỷ đồng), thủy điện tích năng Bác Ái hay gói thầu mở rộng cao tốc La Sơn – Hòa Liên.

Tuy nhiên, lợi nhuận ròng quý I/2025 của Vinaconex giảm mạnh còn 150 tỷ đồng, chủ yếu do không còn khoản lãi đột biến từ mảng bất động sản như năm ngoái. Dù vậy, Mirae Asset cho rằng xu hướng này sẽ đảo ngược trong các quý tiếp theo.

Mirae Aset dự phóng các chỉ tiêu tài chính của VCG trong năm 2025

Theo công ty chứng khoán, 2 dự án bất động sản lớn gồm Trung tâm thương mại Chợ Mơ và Green Diamond sẽ đóng vai trò dẫn dắt lợi nhuận năm nay. Đặc biệt, dự án Chợ Mơ đã hoàn tất xây dựng và đang được triển khai bán hàng. Mirae Asset kỳ vọng mảng bất động sản có thể chiếm trên 50% tổng lợi nhuận gộp năm 2025.

Tổng doanh thu cả năm của Vinaconex được dự báo đạt gần 14.600 tỷ đồng, tăng 13%, với lợi nhuận ròng vào khoảng 1.300 tỷ đồng, tăng trưởng 40% so với năm trước. Mirae Asset đánh giá cổ phiếu VCG hiện được định giá ở mức P/E dự phóng 10,3 lần – tương đối hấp dẫn với một doanh nghiệp đầu ngành đang vào chu kỳ bứt tốc mới.

Nhơn Trạch 2 (NT2): Khuyến nghị mua, giá mục tiêu 20.050 đồng/cp

Sau năm 2024 khó khăn vì thiếu nguồn khí, CTCP Điện lực Dầu khí Nhơn Trạch 2 (NT2) đã ghi nhận dấu hiệu phục hồi rõ rệt trong quý I/2025. Doanh thu đạt hơn 1.400 tỷ đồng, gấp gần 5 lần so với cùng kỳ, trong khi lãi ròng đạt 37 tỷ đồng – trái ngược với khoản lỗ 158 tỷ của quý I/2024.

Động lực tăng trưởng chính đến từ việc nguồn cung khí cho nhà máy ổn định trở lại, đặc biệt sau khi nhà máy BOT Phú Mỹ 2.2 dừng hoạt động. Nhờ đó, sản lượng điện quý I tăng gần 300% so với cùng kỳ, đạt 593 triệu kWh.

Tuy vậy, lợi nhuận vẫn chưa đạt kỳ vọng do NT2 phải gánh thêm chi phí vận chuyển khí phát sinh từ đoạn Phú Mỹ – Nhơn Trạch, nhưng không được tính vào giá bán điện. Đây là yếu tố khiến Chứng khoán BIDV (BSC) điều chỉnh giảm dự báo lợi nhuận năm 2025 từ 460 tỷ còn khoảng 304 tỷ đồng – dù vẫn tăng mạnh 267% so với năm trước.

BSC dự phóng kết quả kinh doanh của NT2 trong năm 2025

Điểm sáng lớn nhất của NT2 đến từ triển vọng dài hạn. Từ tháng 10/2025, công ty sẽ kết thúc giai đoạn khấu hao máy móc thiết bị – giúp chi phí khấu hao giảm mạnh từ 690 tỷ xuống chỉ còn 70 tỷ mỗi năm. Điều này được kỳ vọng sẽ tạo cú hích lớn cho lợi nhuận từ năm 2026 trở đi.

Ngoài ra, NT2 cũng đang làm việc với EVN để nhận hơn 260 tỷ đồng liên quan đến khoản chênh lệch tỷ giá và phí môi trường rừng. Nếu được giải ngân trong năm nay, khoản thu này có thể đóng góp hơn 85% lợi nhuận kế hoạch năm 2025.

Về dài hạn, khi nhà máy chuyển sang sử dụng khí LNG thay thế nguồn khí nội địa đang cạn dần, NT2 vẫn giữ được lợi thế nhờ hiệu suất vận hành đứng thứ 3 trong 11 nhà máy điện khí tại Việt Nam. Công ty hiện cũng đang chủ động đàm phán bổ sung các hợp đồng phát điện mới với EVN để đảm bảo sản lượng.

Theo BSC, với mức cổ tức tiền mặt kỳ vọng đạt 10% mệnh giá và tỷ suất sinh lời trên 5%, NT2 vẫn là lựa chọn phù hợp với nhà đầu tư ưa thích cổ phiếu phòng thủ, dòng tiền ổn định.