Cổ phiếu đáng chú ý ngày 15/7: KBC, HDG, HHV

Kinh Bắc (KBC): Khuyến nghị mua, giá mục tiêu 34.600 đồng/cp

Tổng Công ty Phát triển Đô thị Kinh Bắc (KBC) được đánh giá là một trong những doanh nghiệp tiên phong trong lĩnh vực phát triển hạ tầng khu công nghiệp tại Việt Nam, với gần 90% khách thuê là các tập đoàn nước ngoài đến từ Nhật Bản, Hàn Quốc, Đài Loan, Trung Quốc... Nhiều tên tuổi lớn như Canon, LG, Foxconn đã chọn KBC là điểm đến đầu tư.

Theo đánh giá của Chứng khoán Shinhan (SSV), năm 2025 sẽ là năm khởi sắc của Kinh Bắc khi 2 dự án lớn là KCN Tràng Duệ 3 và Khu đô thị Tràng Cát đã hoàn tất thủ tục pháp lý. SSV ước tính doanh thu cả năm của KBC sẽ đạt khoảng 8.188 tỷ đồng, tăng gần 195% so với năm 2024. Lợi nhuận sau thuế dự kiến đạt 1.433 tỷ đồng, tăng 212%.

SSV dự phóng các chỉ tiêu tài chính của KBC giai đoạn 2025-2026

Bên cạnh mảng khu công nghiệp, mảng bất động sản đô thị cũng đang mở ra dư địa tăng trưởng khi dự án nhà ở xã hội tại Nếnh và Khu dân cư Tân Phú Trung dự kiến tiếp tục đóng góp doanh thu ổn định. Đặc biệt, dự án Tràng Cát với quy mô lớn tại Hải Phòng sẽ được chào bán trong quý III và IV năm nay, hứa hẹn tạo bước đột phá cho KBC. Theo đó, SSV khuyến nghị mua cổ phiếu KBC với giá mục tiêu 34.600 đồng/cp.

Hà Đô (HDG): Khuyến nghị mua, giá mục tiêu 32.400 đồng/cp

Tập đoàn Hà Đô (HDG) được đánh giá là doanh nghiệp có danh mục kinh doanh cân bằng giữa bất động sản cao cấp và năng lượng tái tạo. Cuối tháng 6/2025, HDG đã ký kết hợp tác phân phối dự án Hado Charm Villas với CTCP Bất động sản AHS, đúng như chiến lược mà ban lãnh đạo đề ra từ đầu năm. Dự án tọa lạc tại khu vực phía Tây Hà Nội – khu vực có nhu cầu nhà ở đang tăng nhanh.

Theo Chứng khoán ACB (ACBS), giá bán dự kiến tại dự án Charm Villas là khoảng 170 triệu đồng/m², với 108 căn biệt thự còn lại mang về hơn 2.700 tỷ đồng doanh thu. Riêng trong năm 2025, HDG dự kiến mở bán 30 căn, tương đương doanh thu khoảng 700 tỷ đồng. Đây sẽ là nguồn thu lớn đóng góp vào mục tiêu lợi nhuận sau thuế 1.057 tỷ đồng của tập đoàn trong năm nay.

ACBS dự phóng các chỉ tiêu tài chính của HDG giai đoạn 2025-2026

Tuy nhiên, một rủi ro tiềm ẩn đến từ mảng năng lượng tái tạo, cụ thể là dự án điện mặt trời Infra 1. Do dự án này không nằm trong quy hoạch điện lực quốc gia, nên có thể sẽ bị điều chỉnh mức giá bán điện về 1.185 đồng/kWh – tương đương với giá áp dụng cho một số dự án như Hồng Phong 4. Trong trường hợp này, doanh thu từ điện của HDG sẽ giảm một nửa, chỉ còn hơn 100 tỷ đồng/năm. Đồng thời, công ty có thể phải trích lập hồi tố doanh thu khoảng 400 tỷ đồng từ thời điểm dự án được EVN tiếp nhận vận hành.

ACBS đưa ra 2 kịch bản:

- Nếu giá bán điện không bị điều chỉnh, lợi nhuận sau thuế năm 2025 có thể đạt 1.072 tỷ đồng (+140% so với cùng kỳ) và năm 2026 đạt 1.167 tỷ đồng. Mức định giá hợp lý tương ứng là 32.400 đồng/cp, khuyến nghị mua.

- Nếu giá bị điều chỉnh, lợi nhuận sẽ giảm còn 995 tỷ đồng (2025) và 1.085 tỷ đồng (2026). Trong trường hợp này, giá mục tiêu hạ về 29.300 đồng/cp, khuyến nghị khả quan.

Xây dựng Đèo Cả (HHV): Khuyến nghị tăng tỷ trọng, giá mục tiêu 14.500 đồng/cp

CTCP Đầu tư Hạ tầng Giao thông Đèo Cả (HHV) tiếp tục thể hiện vai trò là doanh nghiệp hạ tầng giao thông trọng điểm, với danh mục các dự án BOT lớn trải dài từ Bắc tới Nam. Trong quý I/2025, doanh thu của công ty đạt 735 tỷ đồng, tăng 6,7% so với cùng kỳ. Mảng thu phí BOT đóng góp 526 tỷ đồng, chiếm 71% cơ cấu doanh thu và đạt biên lợi nhuận gộp ấn tượng gần 70%. Lưu lượng xe qua trạm tăng 16%, cho thấy xu hướng lưu thông phục hồi sau dịch và sự hoàn thiện của các tuyến kết nối liên vùng.

Ngược lại, mảng xây lắp của HHV vẫn gặp khó do giá nguyên vật liệu tăng và một số dự án chậm giải ngân, khiến doanh thu giảm 15,8% so với cùng kỳ, chỉ đạt 165 tỷ đồng.

Tuy nhiên, Mirae Asset kỳ vọng năm 2025 sẽ là năm hồi phục của mảng xây dựng với doanh thu dự báo đạt 1.393 tỷ đồng, nhờ đóng góp từ các dự án lớn như cao tốc Quảng Ngãi – Hoài Nhơn, Đồng Đăng – Trà Lĩnh và tuyến ven biển Bình Định. Cả năm, doanh thu HHV có thể đạt 3.596 tỷ đồng (+9%), lợi nhuận sau thuế khoảng 543 tỷ đồng (+10%).

Mirae Asset dự phóng các chỉ tiêu tài chính của HHV trong năm 2025

HHV hiện đang sở hữu lượng hợp đồng xây dựng còn lại (“backlog”) gấp 3 lần doanh thu, tạo nền tảng vững chắc cho tăng trưởng trong 2 năm tới. Với mức định giá P/E forward khoảng 10,6 lần, Mirae Asset khuyến nghị tăng tỷ trọng đối với cổ phiếu HHV, với giá mục tiêu 14.500 đồng/cp.