Đầu tháng 4/2025, Bộ Công Thương đã ban hành quyết định áp dụng thuế chống bán phá giá tạm thời đối với một số sản phẩm thép mạ có xuất xứ từ Trung Quốc và Hàn Quốc. Cụ thể, mức thuế cao nhất lên tới 37,13% đối với hàng hóa từ Trung Quốc và 15,67% đối với sản phẩm từ Hàn Quốc.

Quyết định được đưa ra theo đơn khởi xướng của 5 công ty: CTCP Tập đoàn Hoa Sen (HoSE: HSG), CTCP Thép Nam Kim (HoSE: NKG), Công ty Tôn Phương Nam, CTCP Tôn Đông Á (UPCoM: GDA) và CTCP China Steel & Nippon Steel Việt Nam. Nhóm này cáo buộc các sản phẩm thép mạ từ Trung Quốc và Hàn Quốc đã và đang bán phá giá vào thị trường Việt Nam, gây ra thiệt hại đáng kể cho ngành sản xuất trong nước.

Hiện tại, cơ quan chức năng đang tiếp tục điều tra mở rộng và dự kiến sẽ đưa ra kết luận cuối cùng vào cuối năm 2025.

Theo báo cáo mới công bố từ MBS Research, việc áp dụng mức thuế trên đã thu hẹp khoảng cách giá giữa thép Trung Quốc và Việt Nam, từ đó tạo điều kiện để các doanh nghiệp nội địa, đặc biệt là Hoa Sen, gia tăng thị phần. Dự kiến, HSG sẽ nâng thị phần từ 29% trong năm 2024 lên 30% vào năm 2025 và tiếp tục tăng thêm 1 điểm % vào năm 2026, qua đó giữ vững vị thế dẫn đầu trong ngành tôn mạ.

Bên cạnh chính sách thuế, giá tôn mạ được kỳ vọng sẽ phục hồi từ quý III/2025, nhờ vào sự tăng trưởng nhu cầu từ thị trường bất động sản và giải ngân đầu tư công. Đồng thời, áp lực cạnh tranh từ thép giá rẻ Trung Quốc hạ nhiệt cũng góp phần hỗ trợ kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp nội địa trong thời gian tới.

Hoa Sen (HSG) có thể giành thêm 1% thị phần nhờ đòn áp thuế lên thép mạ giá rẻ từ Trung Quốc và Hàn Quốc
Ảnh: MBS Reseach

Dự báo cho năm tài chính 2025 - 2026, MBS ước tính lợi nhuận ròng của Hoa Sen sẽ tăng lần lượt 86% và 31% so với cùng kỳ, chủ yếu nhờ biên lợi nhuận gộp cải thiện trong bối cảnh giá bán tôn mạ tăng nhanh hơn chi phí đầu vào (thép HRC).

Về định giá, cổ phiếu HSG đang được MBS khuyến nghị ở mức khả quan, với giá mục tiêu 23.000 đồng/cp, tương ứng mức tăng khoảng 18% so với giá đóng cửa ngày 8/8 (19.500 đồng/cp). Theo đánh giá, HSG đang được định giá thấp so với tiềm năng trong chu kỳ hồi phục mới của ngành thép, đồng thời hưởng lợi từ chính sách bảo hộ thương mại, mở rộng thị phần và cải thiện biên lợi nhuận.