4 tháng sau câu nói của ông Lê Phước Vũ, cổ đông Hoa Sen (HSG) chính thức về bờ

Ảnh minh họa

Trong báo cáo vừa phát hành, Chứng khoán VNDirect đánh giá CTCP Tập đoàn Hoa Sen (Mã HSG) duy trì hiệu quả kinh doanh ổn định giữa bối cảnh ngành thép đối mặt với làn sóng bảo hộ ngày càng gia tăng. Công ty dự báo đạt khoảng 240 tỷ đồng lợi nhuận ròng trong quý III/2025, giữ vững đà tích cực bất chấp sức ép thị trường xuất khẩu.

Theo chia sẻ của Chủ tịch HĐQT Lê Phước Vũ, Hoa Sen đang chuyển hướng chiến lược: Từ phụ thuộc vào xuất khẩu sang tập trung tiêu thụ nội địa, nhằm né rủi ro điều tra thương mại từ các thị trường lớn như Mỹ. Tỷ trọng xuất khẩu dự kiến giảm từ gần 50% (2024) xuống 40% trong năm nay, kéo theo sản lượng tiêu thụ giảm 7%. Trong khi đó, sản lượng tiêu thụ nội địa tăng lên 80–85 nghìn tấn/tháng nhờ sự hồi phục của ngành xây dựng.

Dù ngành thép trong nước đang cạnh tranh khốc liệt – công suất gấp 3 lần nhu cầu – HSG vẫn giữ được lợi thế nhờ mạng lưới hơn 400 cửa hàng bán lẻ cùng hệ sinh thái Hoa Sen Home. Đây cũng là định hướng chủ lực trong thời gian tới, với kế hoạch mở thêm 30 cửa hàng mỗi năm và đầu tư nâng cấp kho trung tâm theo hướng tự động hóa.

Biên lợi nhuận gộp toàn công ty ổn định ở mức 11–12%, trong đó mảng phân phối như thiết bị vệ sinh, gạch ốp lát đạt tới 25–30%, dù hiện mới chiếm khoảng 10% tổng doanh thu. Công ty sử dụng linh hoạt nguồn nguyên liệu khi nhập 40% HRC và mua 60% từ các nhà sản xuất trong nước như Hòa Phát và Formosa.

Tại ĐHCĐ thường niên ngày 18/3, ông Lê Phước Vũ - Chủ tịch HĐQT từng nhấn mạnh: "Tôn thép giỏi lắm chỉ đi ngang, còn xu thế chung là đi xuống". Tuy nhiên, lũy kế 8 tháng đầu niên độ tài chính 2024–2025, HSG đã ghi nhận doanh thu thuần 25.099 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 567 tỷ đồng, vượt 13% kế hoạch năm theo kịch bản cao. Con số này cũng cao hơn tổng lợi nhuận của niên độ trước đó.

Trên thị trường chứng khoán, cổ phiếu HSG đã phục hồi 41,5% từ vùng đáy cuối tháng 4 lên mức 17.600 đồng/cp, sau khi mất hơn 30% giá trị ngay sau ĐHCĐ thường niên ngày 18/3. Tuy nhiên, khối ngoại vẫn chưa quay lại đáng kể.

Về định giá, VNDirect cho rằng cổ phiếu HSG đang giao dịch ở mức hợp lý với P/E 2026F khoảng 10 lần, P/B 0,8 lần, tương ứng ROE 8,3%. Với EPS dự kiến tăng 13% trong năm 2026, mức định giá hiện tại chưa tạo được sức hấp dẫn đủ lớn cho nhà đầu tư dài hạn.

Đáng chú ý, Hoa Sen vẫn giữ kế hoạch mua lại 50–100 triệu cổ phiếu trong năm 2025, tương đương 10–20 phiên giao dịch bình quân, như một nỗ lực duy trì mặt bằng định giá và hỗ trợ tâm lý thị trường.