Cổ phiếu đáng chú ý 17/6: NVL, KBC, GAS

Novaland (NVL): Khuyến nghị mua, giá mục tiêu 19.500 đồng/cp

Chứng khoán BIDV (BSC) khuyến nghị mua cổ phiếu Novaland (HoSE: NVL) với giá mục tiêu 19.500 đồng/cp, dựa trên triển vọng cải thiện pháp lý tại các dự án trọng điểm và tiến trình tái cấu trúc tài chính đang được đẩy mạnh.

Về pháp lý, tỉnh Đồng Nai mới đây đã phê duyệt quy hoạch phân khu tỷ lệ 1/5000 cho phân khu C4 thuộc dự án Aqua City. BSC kỳ vọng quy hoạch chi tiết 1/500 cho từng phân khu, đặc biệt là Đảo Phượng Hoàng, sẽ được phê duyệt trong tháng 6–7/2025.

Tại NovaWorld Phan Thiết, UBND tỉnh Bình Thuận cũng đã chỉ đạo quyết liệt nhằm tháo gỡ những vướng mắc còn tồn đọng. Dự án hiện còn 2 vấn đề cần xử lý: Điều chỉnh chủ trương đầu tư và thay đổi hình thức sử dụng đất từ trả tiền hàng năm sang trả tiền 1 lần. Việc tháo gỡ các điểm nghẽn này được kỳ vọng sẽ giúp Novaland tăng tốc triển khai dự án, thu tiền từ khách hàng và thực hiện các phương án tái cơ cấu tài chính, bao gồm bán sỉ dự án hoặc hoán đổi nợ với trái chủ.

Vị trí các dự án trọng điểm của Novaland (Nguồn: BSC)

Từ cuối năm 2024 đến đầu năm 2025, Novaland đã lần lượt giảm tỷ lệ sở hữu tại nhiều dự án để thu hồi vốn, đồng thời tất toán thành công 6.660 tỷ đồng trái phiếu trong quý I/2025. BSC đánh giá đây là tín hiệu tích cực, cho thấy doanh nghiệp sẵn sàng hợp tác với các nhà đầu tư chiến lược nhằm tái phát triển các dự án còn tiềm năng.

Hiện cổ phiếu NVL đang giao dịch tại mức định giá khá hấp dẫn với P/B khoảng 0,73 lần (hoặc 0,64 lần sau điều chỉnh), thấp hơn đáng kể so với mức mục tiêu mà BSC đưa ra – tương ứng P/B 1,0 lần. BSC tin rằng khi những rào cản pháp lý và áp lực dòng tiền được gỡ bỏ, cổ phiếu NVL có thể được tái định giá mạnh mẽ hơn trong giai đoạn 2025–2026.

Kinh Bắc (KBC): Khuyến nghị trung lập, giá mục tiêu 27.400 đồng/cp

Trong quý I/2025, Kinh Bắc (KBC) ghi nhận kết quả kinh doanh đột biến, với doanh thu đạt hơn 3.117 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế gần 849 tỷ đồng – tăng lần lượt 19 lần và 10 lần so với cùng kỳ, tương ứng hoàn thành 27% kế hoạch lợi nhuận cả năm. Kết quả này chủ yếu đến từ hoạt động bàn giao 95ha đất khu công nghiệp.

Tuy vậy, Chứng khoán KB Việt Nam (KBSV) cảnh báo dòng vốn FDI vào lĩnh vực công nghệ, điện tử – nhóm khách hàng cốt lõi của KBC – có thể chững lại trong giai đoạn 2025–2026 do ảnh hưởng của làn sóng bảo hộ thương mại (Trade War 2.0). Dự báo cho thấy KBC sẽ bàn giao 130ha đất trong năm 2025, sau đó giảm còn khoảng 80ha trong năm 2026.

KBSV dự phóng các chỉ tiêu tài chính của KBC giai đoạn 2025-2026

Một điểm sáng trong hoạt động đầu tư là dự án Tràng Cát đã hoàn tất nộp tiền sử dụng đất với tổng giá trị hơn 17.700 tỷ đồng. KBSV kỳ vọng dự án này có thể được mở bán từ năm 2026, mang về khoảng 4.150 tỷ đồng doanh số bán hàng.

Tuy được đánh giá có tiềm năng phát triển dài hạn, KBSV cho rằng triển vọng ngắn hạn của KBC vẫn còn phụ thuộc nhiều vào dòng vốn FDI và tốc độ triển khai các dự án trọng điểm. Vì vậy, khuyến nghị giữ vị thế hiện tại, chưa vội mua thêm, cho đến khi có thêm tín hiệu rõ ràng về sức hút đầu tư mới trong lĩnh vực khu công nghiệp.

PV GAS (GAS): Khuyến nghị mua, giá mục tiêu 69.963 đồng/cp

Theo Chứng khoán Tiên Phong (TPS), GAS hiện là doanh nghiệp có nền tảng tài chính lành mạnh hàng đầu trong nhóm VN30, với lượng tiền mặt và tiền gửi ngân hàng chiếm tới 40% tổng tài sản và 54% vốn chủ sở hữu. Đây cũng là đơn vị giữ vai trò độc quyền trong lĩnh vực nhập khẩu và phân phối khí LNG tại Việt Nam – một mảng được kỳ vọng sẽ bùng nổ trong giai đoạn tới.

Dù biên lợi nhuận ngắn hạn có thể bị ảnh hưởng bởi giá dầu, nhưng triển vọng dài hạn của GAS vẫn rất tích cực. Từ năm 2025, mảng khí khô được dự báo sẽ tăng trưởng trở lại nhờ sản lượng tiêu thụ và giá bán bình quân cải thiện. Ngoài ra, các nhà máy điện Nhơn Trạch 3 và 4 khi đi vào hoạt động sẽ gia tăng nhu cầu khí đầu vào, góp phần thúc đẩy doanh thu từ năm 2026.

TPS dự phóng các chỉ tiêu của GAS giai đoạn 2025-2026

Nguồn khí từ Lô B – Ô Môn cũng đóng vai trò quan trọng trong việc bù đắp sản lượng khí nội địa đang suy giảm. Về lâu dài, mảng LNG sẽ là trụ cột tăng trưởng chính của GAS, đặc biệt khi nhu cầu điện khí dự báo tăng trưởng mạnh với tốc độ trung bình 25–28% mỗi năm.

Việc ký kết các hợp đồng dài hạn thay cho mua theo giá giao ngay hiện tại sẽ giúp GAS tối ưu chi phí và cải thiện biên lợi nhuận. Tuy nhiên, rủi ro vẫn hiện hữu, đến từ biến động giá dầu, chính sách thuế và cơ chế mua bán LNG chưa rõ ràng trong tương lai gần.