Có sẵn 2.300 tỷ đồng giá trị backlogs, ACBS kỳ vọng lãi năm 2025 của Đèo Cả (HHV) đạt 430 tỷ đồng

Chứng khoán ACBS vừa công bố báo cáo phân tích CTCP Đầu tư Hạ tầng Giao thông Đèo Cả (mã chứng khoán HHV) sau khi doanh nghiệp ghi nhận kết quả kinh doanh tích cực trong quý I/2025.

Cụ thể, quý I/2025, giao thông Đèo Cả đạt doanh thu thuần 735 tỷ đồng, tăng 6,5% so với cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế đạt gần 173 tỷ đồng, tăng trưởng 51,7% so với mức 114 tỷ đồng cùng kỳ năm trước. Như vậy, công ty đã hoàn thành 20,5% kế hoạch doanh thu và 31,2% chỉ tiêu lợi nhuận cả năm.

Trong cơ cấu doanh thu, mảng thu phí BOT tiếp tục là nguồn thu chủ lực, đóng góp 526 tỷ đồng, chiếm 72% tổng doanh thu, tăng 10,3% so với cùng kỳ. Kết quả này chủ yếu nhờ lưu lượng xe tăng 16% với 1,4 triệu lượt và nhờ điều chỉnh giá phí. Biên lợi nhuận gộp từ mảng này cũng được cải thiện, tăng từ 66,2% lên 69,8%.

Dự báo kết quả kinh doanh năm 2025-2026 của Giao thông Đèo Cả. Nguồn: ACBS

Từ cuối năm 2024, công ty cũng đã hợp nhất kết quả kinh doanh của CTCP Cao tốc Cam Lâm – Vĩnh Hảo sau khi nhận chuyển nhượng 38% vốn từ Tập đoàn Đèo Cả, góp phần gia tăng doanh thu và lợi nhuận.

Bên cạnh đó, doanh thu từ bảo dưỡng hầm, đường trong kỳ đạt hơn 31 tỷ đồng, gấp 5 lần cùng kỳ. Ngược lại, mảng xây lắp sụt giảm 15,5% còn 166 tỷ đồng do khối lượng công việc từ dự án cao tốc Quảng Ngãi – Hoài Nhơn giảm mạnh.

ACBS dự báo lưu lượng xe qua các trạm thu phí sẽ tiếp tục tăng trưởng ổn định 8-10%/năm giai đoạn 2025-2027, đảm bảo nguồn thu cho doanh nghiệp. Đồng thời, việc đẩy mạnh giải ngân đầu tư công cũng mở ra cơ hội lớn cho giao thông Đèo Cả trong các dự án hạ tầng giao thông mới.

Tại thời điểm cuối quý I/2025, giá trị hợp đồng xây lắp (backlogs) của công ty đạt hơn 2.300 tỷ đồng, cao gấp 2,3 lần doanh thu mảng này trong năm 2024. ACBS ước tính, trong giai đoạn 2025–2026, công ty có thể ghi nhận thêm hơn 5.000 tỷ đồng backlogs từ các dự án như Hữu Nghị – Chi Lăng, Tân Phú – Bảo Lộc và TP.HCM – Thủ Dầu Một – Chơn Thành.

Nguồn: ACBS

Với triển vọng tích cực, ACBS dự báo năm 2025, giao thông Đèo Cả có thể đạt doanh thu 3.792 tỷ đồng (tăng 14,6%) và lợi nhuận ròng 430 tỷ đồng (tăng nhẹ 1%).

Sang năm 2026, doanh thu dự kiến tiếp tục tăng lên 4.187 tỷ đồng và lợi nhuận ròng đạt 519 tỷ đồng, tăng 20,6%.

Trên cơ sở đó, ACBS giữ nguyên mức giá mục tiêu cổ phiếu HHV đến cuối năm 2025 là 16.000 đồng/cổ phiếu, cao hơn 29% so với thị giá hiện tại là 12.400 đồng/cổ phiếu.